Kรผresel piyasalarda risk iลtahฤฑnฤฑn artmasฤฑ ve enflasyondaki dรผลรผล, piyasalarda faiz indirim beklentisini kuvvetlendirdi.
ABD Merkez Bankasฤฑnฤฑn (Fed) faiz artฤฑrฤฑmฤฑnda aceleci davranmayacaฤฤฑnฤฑ aรงฤฑklamasฤฑ, Avrupa Merkez Bankasฤฑ (ECB) ve Japonya Merkez Bankasฤฑnฤฑn (BoJ) geniลlemeci politikalarฤฑ ile yurt iรงinde manลet enflasyonda mart ayฤฑnda gรถzlenen sert dรผลรผล piyasalarda faiz indirimi beklentisini artฤฑrdฤฑ.
Piyasanฤฑn gรถzรผ 20 Nisan รarลamba gรผnรผ gerรงekleลtirilecek TCMB Para Politikasฤฑ Kurulu (PPK) toplantฤฑsฤฑna รงevrildi.
Ekonomistler, kรผresel konjonktรผrรผn ve yurt iรงindeki geliลmelerin faiz indirimine imkan verdiฤini belirterek, marjinal fonlama oranฤฑnda (faiz koridorunun รผst bandฤฑ) 50 baz puanlฤฑk indirim yapฤฑlabileceฤini tahmin ediyor.
Odeabank Ekonomik Araลtฤฑrma ve Stratejik Planlama Direktรถrรผ Ali Kฤฑrali, faiz koridorunun รผst bandฤฑnda 50 baz puan indirim yapฤฑlacaฤฤฑnฤฑ, ancak haftalฤฑk repo ve borรงlanma faizlerinin sabit tutulacaฤฤฑnฤฑ รถngรถrรผyor.
Gerek finansal koลullar gerekse enflasyon gรถrรผnรผmรผndeki kฤฑsa vadeli iyileลmenin bu indirimi desteklediฤini ifade eden Kฤฑrali, “19 Nisanโda TCMB Baลkanlฤฑฤฤฑ gรถrevini devralacak Murat รetinkayaโnฤฑn ilk toplantฤฑsฤฑnฤฑn ardฤฑndan yayฤฑmlanacak karar metninin รถncekilerden ekonomik deฤerlendirmeler ve ileri dรถnem para politikasฤฑ duruลu aรงฤฑsฤฑndan ciddi bir farkฤฑ olacaฤฤฑnฤฑ dรผลรผnmรผyoruz.” dedi.
Kฤฑrali, ilerleyen dรถnemde TCMBโnin faiz oranlarฤฑnda daha fazla indirime gidebilmesi iรงin enflasyon ve รถzellikle de รงekirdek enflasyon gรถrรผnรผmรผnde รงok daha belirgin bir iyileลmenin gerรงekleลmesi gerektiฤini vurguladฤฑ.
Toplantฤฑ sonrasฤฑ yayฤฑmlanacak karar metninde olmasa da sonraki gรผnlerde aรงฤฑklanacak PPK รถzeti ve Nisan Enflasyon Raporuโnda kendi gรถrรผลlerini destekleyecek mesajlarla karลฤฑlaลabileceklerini sรถyleyen Kฤฑrali, ลunlarฤฑ kaydetti:
“Diฤer taraftan koridorun รผst bandฤฑndan yapฤฑlmasฤฑ muhtemel indirimler, finansal oynaklฤฑฤฤฑn yรผksek seyrettiฤi dรถnemlerde oldukรงa iลe yaradฤฑฤฤฑnฤฑ dรผลรผndรผฤรผmรผz faiz koridorunun daralmasฤฑna ve likidite politikasฤฑnda esnekliฤin daha sฤฑnฤฑrlฤฑ olmasฤฑna neden olacaktฤฑr. Bunun kur รผzerindeki sonuรงlarฤฑnฤฑ ise global piyasalarฤฑn sakin olduฤu iรงinde bulunduฤumuz dรถnemden ziyade daha stresin arttฤฑฤฤฑ dรถnemlerde gรถzlemliyor olacaฤฤฑz. Sonuรง olarak bu toplantฤฑdan รงฤฑkacak karar ve verilecek mesajlar aรงฤฑsฤฑndan bazฤฑ nรผanslar iรงerse bile, TCMBโnin kurumsal devamlฤฑlฤฑฤฤฑnฤฑn bir sonucu olarak รถnceki toplantฤฑlarla รถnemli รถlรงรผde benzer olacaktฤฑr.”
“Manลet enflasyonda yรผzde 7’nin altฤฑ mรผmkรผn”
ฤฐล Portfรถy Baลekonomisti Nilรผfer Sezgin ise gelecek hafta yapฤฑlacak toplantฤฑda gecelik borรง verme faizinde 50 baz puan indirim olabileceฤini ifade etti.
Enflasyona iliลkin kฤฑsa vadeli aลaฤฤฑ yรถnlรผ riskler deฤerlendirildiฤinde daha belirgin bir indirim de olabileceฤini ancak geรงen ay 25 baz puan ile sฤฑnฤฑrlฤฑ tutulan indirimin yeni atanan Baลkan dรถnemindeki ilk toplantฤฑda bir anda รงok fazla hฤฑzlandฤฑrฤฑlmasฤฑnฤฑn, mesaj bulanฤฑklฤฑฤฤฑ yaratabileceฤinden tercih edilmeyeceฤini belirten Sezgin, yeni Merkez Bankasฤฑ Baลkanฤฑโnฤฑn dรถneminde, bu zamana kadar uygulanan politikalarฤฑn bir anda kesintiye uฤramasฤฑnฤฑ beklememek gerektiฤini sรถyledi.
Sezgin, bu doฤrultuda indirimlerin devam edebileceฤini ancak bu zamana kadar olduฤu gibi รถlรงรผlรผ olacaฤฤฑnฤฑ dile getirdi.
Ayrฤฑca, Merkez Bankasฤฑnฤฑn kredi piyasasฤฑ koลullarฤฑndaki sฤฑkฤฑlฤฑฤฤฑ kฤฑsmen rahatlatmak รผzere zorunu karลฤฑlฤฑklar รผzerinden de bazฤฑ tedbirleri devreye sokma ihtimali olduฤunu deฤerlendiren Sezgin, ลu tespitleri yaptฤฑ:
“24 Martโta gerรงekleลtirilen bir รถnceki PPK toplantฤฑsฤฑndan bu yana kรผresel oynaklฤฑk gรถstergeleri olarak izlenen VIX ve MOVE endekslerinde รถnemli bir deฤiลim olmadฤฑ. VIX endeksinde hafif bir yรผkseliล, MOVE endeksinde ise hafif bir dรผลรผล oldu. Dolayฤฑsฤฑyla, Merkez Bankasฤฑnฤฑn sadeleลme yolunda ilerlemesini engelleyecek bir ortam olmadฤฑฤฤฑnฤฑ sรถyleyebilsek de, adฤฑmlarฤฑnฤฑ belirgin ลekilde hฤฑzlandฤฑrmasฤฑnฤฑ gerektirecek bir ortam olduฤunu sรถylemek รงok mรผmkรผn deฤil. Ayrฤฑca, Tรผrk lirasฤฑnฤฑn 3 aylฤฑk oynaklฤฑk gรถstergesine bakฤฑldฤฑฤฤฑnda, mart toplantฤฑsฤฑndan bu yana bir miktar gevลeme olduฤu gรถze รงarpmaktadฤฑr. Bu da Merkez Bankasฤฑnฤฑn faiz indirimine devam etmesini mรผmkรผn kฤฑlacak รถnemli bir geliลmedir.”
Nilรผfer Sezgin, mart ayฤฑnda enflasyonun yรผzde 8,8’den yรผzde 7,5โe hฤฑzlฤฑ bir ลekilde gerilemesinin ardฤฑndan, gฤฑda fiyatlarฤฑna iliลkin yaptฤฑklarฤฑ gรถzlemlerin nisan ayฤฑnda da enflasyonun yine belirgin bir dรผลรผล gรถsterebileceฤine iลaret ettiฤini sรถyledi.
Ay ortasฤฑ itibarฤฑyla yaptฤฑklarฤฑ รถn tahmine gรถre manลet enflasyonda yรผzde 7โnin altฤฑnฤฑn mรผmkรผn olabileceฤini belirten Sezgin, “Fiyat geliลmelerini รถnden takip etmeyi tercih eden Merkez Bankasฤฑnฤฑn da bu gรถzleme katฤฑlฤฑyor olduฤunu varsayarsak, faiz toplantฤฑsฤฑ รถncesinde, bu geliลmenin รถnemli bir belirleyici olabileceฤini dรผลรผnรผyoruz. Enflasyondaki bu beklenmedik derecede hฤฑzlฤฑ dรผลรผลรผn, faiz koridorunun รผst bandฤฑnฤฑn mevcut yรผzde 10,5 seviyesinden 100 baz puan indirilmesine alan aรงtฤฑฤฤฑnฤฑ dรผลรผnรผyoruz.” diye konuลtu.
“Kรผresel konjonktรผr, TCMBโye parasal gevลeme iรงin imkan tanฤฑyor”
Finansinvest Baลekonomisti Burak Kanlฤฑ da faiz koridorunun รผst bandฤฑnda 50 baz puanlฤฑk indirim gerรงekleลebileceฤini ifade etti.
TCMB’nin Erdem Baลรงฤฑ dรถneminde gรผvercin bir mizaca sahip olduฤunu ve gelecek dรถnemde de bunun bรถyle olacaฤฤฑnฤฑ รถngรถren Kanlฤฑ, “รnceden geleneksel bir Merkez Bankasฤฑ vardฤฑ da ลimdi bu tamamen tersine dรถnecek gibi bir durum yok. Fark, atฤฑlacak gevลeme adฤฑmlarฤฑnฤฑn daha hฤฑzlฤฑ, net ve aรงฤฑk bir biรงimde atฤฑlmasฤฑ olabilir. Para politikasฤฑnda TCMB Baลkanlฤฑฤฤฑna atanan Murat รetinkaya etkisinin tamamen gรถrรผlmesi hemen olmayacak.” dedi.
Kanlฤฑ, Japonya Merkez Bankasฤฑ (BoJ) ve Avrupa Merkez Bankasฤฑ (ECB) kaynaklฤฑ bol likidite koลullarฤฑnฤฑn devam ettiฤini aktardฤฑ.
Kรผresel olarak dรผลรผk enflasyon ve faiz koลullarฤฑnฤฑn 2016โnฤฑn bรผyรผk bรถlรผmรผnde Tรผrkiye ile birlikte olacaฤฤฑnฤฑ tahmin eden Kanlฤฑ, sรถzlerini ลรถyle tamamladฤฑ:
“Bรผyรผme dinamiklerinin 5 yฤฑl aranฤฑn ardฤฑndan geliลmiล piyasalara kฤฑyasla geliลmekte olan รผlkeler (GOร) lehine dรถnรผyor olmasฤฑ ve GOร para birimlerinin reel olarak 2008 ile kฤฑyaslanฤฑr biรงimde deฤersiz olmasฤฑ da GOร’lere olan yatฤฑrฤฑmcฤฑ iลtahฤฑnฤฑ destekleyecek. Kรผresel konjonktรผr, TCMBโye parasal gevลeme iรงin imkan tanฤฑr vaziyette ve banka da bundan faydalanacaktฤฑr. รnรผmรผzdeki dรถnemde de Merkez Bankasฤฑnฤฑn temel amacฤฑ para politikasฤฑ faizlerini olabildiฤince dรผลรผk seviyelere indirmek olacaktฤฑr. Ancak, รถnรผmรผzde TCMBโnin kฤฑsa vadedeki gรผneลli gรผnlere odaklanฤฑp, faizi ekonomik temellerin ima ettiฤinden daha dรผลรผk seviyelere indirme ihtimali var ve bu kur รผzerindeki en bรผyรผk risk. Bรถyle bir durumda, ilerleyen dรถnemlerde gelebilecek bir finansal ลok karลฤฑsฤฑnda TCMB tekrar para politikasฤฑnฤฑ keskin biรงimde deฤiลtirip faiz artฤฑrฤฑmฤฑna gitmek zorunda kalabilir.”
Ekonomistler 50 baz puan indirim bekliyor
20 ekonomistin katฤฑlฤฑmฤฑyla sonuรงlandฤฑrdฤฑฤฤฑ “PPK Beklenti Anketi”ne gรถre, ekonomistlerin tamamฤฑ faiz koridorunun รผst bandฤฑnda indirim bekliyor. Ekonomistlerin 5’i 25 baz puan ve 15’i 50 baz puan faiz indirimi olacaฤฤฑnฤฑ tahmin ediyor.
Ankete katฤฑlan ekonomistlerden sadece 2’si bir hafta vadeli repo ihale faiz oranฤฑnda (politika faizi) 25 baz puan ve sadece 1’i borรงlanma faiz oranฤฑnda (faiz koridorunun alt bandฤฑ) 50 baz puan indirim yapฤฑlmasฤฑnฤฑ bekliyor.
TCMB, geรงen ayki PPK toplantฤฑsฤฑnda faiz koridorunun รผst bandฤฑnฤฑ 25 baz puan dรผลรผrerek yรผzde 10,50’ye indirip, politika faizini yรผzde 7,50 ve faiz koridorunun alt bandฤฑnฤฑ yรผzde 7,25 seviyesinde sabit tutmuลtu.
