- ลirket profili ve yatฤฑrฤฑm temasฤฑ
- Demografik daralmaya raฤmen gรผรงlรผ pazar payฤฑ kazanฤฑmฤฑ
- Geniล maฤaza aฤฤฑ ve bรผyรผme hedefleri
- Kategori รงeลitliliฤi ve รงoklu kanal yapฤฑsฤฑ
- Satฤฑล adedi bรผyรผmesi ve maฤaza trafiฤi
- Kurucu ortak pay satฤฑลlarฤฑ ve ortaklฤฑk yapฤฑsฤฑ
- Finansal tahminler ve รงarpan analizi
- Deฤerleme yรถntemi ve temel varsayฤฑmlar
| ๐ฆ | Kurum | Fiba Yatฤฑrฤฑm |
| ๐ | Hisse | Ebebek (EBEBK) |
| ๐ฏ | Hedef Fiyat | 128.20 TL |
| ๐น | Getiri Potansiyeli | %57.0 |
| ๐ | Tavsiye | Endeks รstรผ Getiri |
| ๐ | Rapor Tarihi | 2026-10-23 |
Fiba Yatฤฑrฤฑm, anne-bebek perakende zinciri Ebebek’i (EBEBK TI) 13 Ekim 2026 tarihli raporuyla araลtฤฑrma kapsamฤฑna aldฤฑ. Kurum, hisse iรงin “Endeksin รzerinde Getiri” tavsiyesiyle 12 aylฤฑk 128,20 TL/hisse hedef fiyat belirledi; sรถz konusu hedef, 12 Ekim 2026 kapanฤฑล fiyatฤฑ olan 81,85 TL’ye gรถre yรผzde 57 getiri potansiyeline iลaret ediyor.
ลirket profili ve yatฤฑrฤฑm temasฤฑ
Ebebek, 2000 yฤฑlฤฑnda bebek.com bilgi platformuyla temelleri atฤฑlan, 2001 yฤฑlฤฑnda ebebek.com รผzerinden elektronik ticarete baลlayan ve 2003 yฤฑlฤฑnda ilk fiziksel maฤazasฤฑnฤฑ aรงan Tรผrkiye’nin รถnde gelen anne-bebek รผrรผnleri uzman perakendecilerinden biridir. 2023 yฤฑlฤฑnda halka arz edilen ลirket, doฤum รถncesi dรถnemden baลlayarak 0โ59 aylฤฑk รงocuklara kadar uzanan sรผreรงte anne, bebek ve รงocuklarฤฑn ihtiyaรงlarฤฑnฤฑ tek noktadan karลฤฑlamaktadฤฑr. รrรผn portfรถyรผ; bebek bezi, mama, ฤฑslak mendil ve bakฤฑm-temizlik รผrรผnlerini iรงeren hฤฑzlฤฑ tรผketim รผrรผnleri; banyo-saฤlฤฑk, emzirme, beslenme, gรผvenlik, oyuncak ve eฤitim รผrรผnlerinden oluลan tamamlayฤฑcฤฑ รผrรผnler; anne ve bebek tekstili ile bebek arabasฤฑ, oto koltuฤu, mama sandalyesi, park yatak ve mobilya gibi araรง-gereรง รผrรผnlerinden oluลmaktadฤฑr.
2025 yฤฑl sonu itibarฤฑyla 15.921 farklฤฑ stok kalemi (SKU) sunan ลirketin kendisine ait 16 รถz markasฤฑ bulunmaktadฤฑr. 2026 yฤฑlฤฑnฤฑn ilk yarฤฑsฤฑnda Tรผrkiye net satฤฑลlarฤฑnฤฑn yรผzde 35’i hฤฑzlฤฑ tรผketim รผrรผnlerinden, yรผzde 30’u tekstilden, yรผzde 24’รผ tamamlayฤฑcฤฑ รผrรผnlerden ve yรผzde 11’i bebek araรง-gereรงlerinden elde edilmiลtir. Aฤustos 2026 itibarฤฑyla Tรผrkiye’de 316, Birleลik Krallฤฑk’ta 3 ve Kuzey Irak’ta 1 olmak รผzere toplam 320 maฤazaya sahip olan ลirket, fiziksel maฤazalarฤฑnฤฑ ebebek.com ve ebebek.co.uk รผzerinden yรผrรผttรผฤรผ รงevrimiรงi satฤฑล faaliyetleriyle tamamlamaktadฤฑr. 2025 yฤฑlฤฑnda Tรผrkiye’de 105,5 milyon adet รผrรผn satฤฑlmฤฑล; maฤazalarda 53,7 milyon, ebebek.com’da ise 136,5 milyon ziyaretรงi aฤฤฑrlanmฤฑลtฤฑr.
Fiba Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn ลirketi รถne รงฤฑkarmasฤฑnฤฑn baลlฤฑca nedenleri ลu ลekilde sฤฑralanmaktadฤฑr: 1) Tรผrkiye’nin 73 iline yayฤฑlan maฤaza aฤฤฑ sayesinde bรถlgesel doฤurganlฤฑk farklฤฑlฤฑklarฤฑndan yararlanabilmesi, 2) daralan pazara raฤmen satฤฑล adetlerini ve pazar payฤฑnฤฑ artฤฑrmasฤฑ, 3) ilk รงocuk doฤumlarฤฑnฤฑn toplam doฤumlara kฤฑyasla daha direnรงli seyretmesinin yรผksek baลlangฤฑรง harcamasฤฑ gerektiren kategorileri desteklemesi, 4) tekrar eden mรผลteri trafiฤi yaratan hฤฑzlฤฑ tรผketim รผrรผnleri ile tekstil, tamamlayฤฑcฤฑ รผrรผnler ve bebek araรง-gereรงlerini bir araya getiren dengeli รผrรผn karmasฤฑ, 5) toplam satฤฑล adedinin yarฤฑsฤฑndan fazlasฤฑnฤฑ oluลturan รถz markalarฤฑn fiyatlama ve รผrรผn farklฤฑlaลtฤฑrma potansiyeli ve 6) farklฤฑ maฤaza formatlarฤฑ ile satฤฑล kanallarฤฑnฤฑ bรผtรผnleลtiren altyapฤฑsฤฑ ile iล birliklerinin bรผyรผmeyi desteklemesidir.
Demografik daralmaya raฤmen gรผรงlรผ pazar payฤฑ kazanฤฑmฤฑ
Tรผrkiye’de canlฤฑ doฤum sayฤฑsฤฑ 2021โ2025 dรถneminde yรผzde 18 azalฤฑrken, Ebebek’in satฤฑล adetleri artmaya ve temel รผrรผn gruplarฤฑndaki pazar payฤฑ yรผkselmeye devam etmiลtir. 2026 yฤฑlฤฑnฤฑn ilk yarฤฑsฤฑnda Tรผrkiye satฤฑล adetleri yรผzde 21, aynฤฑ maฤaza satฤฑล adetleri ise yรผzde 13 artmฤฑลtฤฑr. NielsenIQ Bebek Perakende Paneli verilerine gรถre ลirketin maฤaza kanalฤฑndaki bebek hฤฑzlฤฑ tรผketim รผrรผnleri pazar payฤฑ yรผzde 17,6’ya, bebek bezi pazar payฤฑ yรผzde 15,6’ya ve biberon mamasฤฑ pazar payฤฑ yรผzde 35,9’a ulaลmฤฑลtฤฑr. Bu gรถrรผnรผm, ลirketin bรผyรผmesinin sektรถr hacmindeki geniลlemeden ziyade organize perakendeye geรงiล ve rakiplerinden pazar payฤฑ kazanฤฑmฤฑyla desteklendiฤine iลaret etmektedir.
Doฤum sayฤฑsฤฑndaki gerilemenin bรผyรผk kฤฑsmฤฑ ikinci, รผรงรผncรผ ve dรถrdรผncรผ รงocuk doฤumlarฤฑndan kaynaklanฤฑrken ilk รงocuk doฤumlarฤฑndaki dรผลรผล daha sฤฑnฤฑrlฤฑ seyretmektedir. 2022 yฤฑlฤฑnda toplam canlฤฑ doฤum sayฤฑsฤฑ yรผzde 4,1 azalฤฑrken ilk รงocuk doฤumlarฤฑ yรผzde 2,3 artฤฑล kaydetmiล; 2025 yฤฑlฤฑnda ise toplam canlฤฑ doฤum sayฤฑsฤฑ yรผzde 4,8 gerilerken ilk รงocuk doฤumlarฤฑ daha direnรงli bir gรถrรผnรผmle yรผzde 2,4 azalmฤฑลtฤฑr. Bebek alฤฑลveriลlerine yรถnelik baลlangฤฑรง harcamalarฤฑnฤฑn รถnemli bir bรถlรผmรผnรผn ilk รงocuk iรงin yapฤฑlmasฤฑ nedeniyle demografik gerilemenin ลirket รผzerindeki etkisinin daha sฤฑnฤฑrlฤฑ kalacaฤฤฑ deฤerlendirilmektedir. Ebeveynliฤin daha ileri yaลlara รถtelenmesinin ve ekonomik aรงฤฑdan daha istikrarlฤฑ bir dรถnemde gerรงekleลmesinin bebek baลฤฑna harcamalarฤฑ destekleyebileceฤi de vurgulanmaktadฤฑr.
NielsenIQ Bebek Perakende Paneli sonuรงlarฤฑna gรถre maฤaza kanalฤฑndaki bebek hฤฑzlฤฑ tรผketim รผrรผnleri pazar payฤฑ 2023’teki yรผzde 11,4 seviyesinden 2026’da yรผzde 17,6’ya yรผkselmiลtir. Bebek bezi pazar payฤฑ aynฤฑ dรถnemde yรผzde 11’den yรผzde 15,6’ya, biberon mamasฤฑ pazar payฤฑ ise yรผzde 23,3’ten yรผzde 35,9’a ulaลmฤฑลtฤฑr.
Geniล maฤaza aฤฤฑ ve bรผyรผme hedefleri
Ebebek, Aฤustos 2026 itibarฤฑyla Tรผrkiye’nin 73 ilinde 316 maฤazaya ulaลmฤฑลtฤฑr. Doฤurganlฤฑk hฤฑzฤฑndaki gerilemeye raฤmen Tรผrkiye’de yฤฑlda yaklaลฤฑk 900 bin doฤumun gerรงekleลmesi, anne-bebek รผrรผnleri pazarฤฑnฤฑn รถnemli bir bรผyรผklรผฤรผ korumasฤฑnฤฑ saฤlamaktadฤฑr. Doฤurganlฤฑk hฤฑzฤฑnฤฑn 1,75 ve รผzerinde olduฤu 14 il 2025 yฤฑlฤฑndaki toplam doฤumlarฤฑn yaklaลฤฑk yรผzde 26’sฤฑnฤฑ oluลtururken ฤฐstanbul, Ankara ve ฤฐzmir’in toplam payฤฑ yรผzde 25,8 seviyesinde bulunmaktadฤฑr. Mini, standart ve mega maฤaza formatlarฤฑ ise ลirketin farklฤฑ nรผfus yoฤunluฤuna ve satฤฑn alma gรผcรผne sahip bรถlgelerde faaliyet gรถstermesine imkรขn tanฤฑmaktadฤฑr.
ลirketin 316 maฤazasฤฑnฤฑn 282’si 900โ1200 mยฒ bรผyรผklรผฤรผnde standart maฤaza formatฤฑndan, 32’si yaya trafiฤi yรผksek lokasyonlardaki mini maฤazalardan, 2’si ise Bostancฤฑ ve Gaziantep Primemall’de yer alan 2000โ4000 mยฒ bรผyรผklรผฤรผndeki mega maฤazalardan oluลmaktadฤฑr. Fiba Yatฤฑrฤฑm, maฤaza sayฤฑsฤฑnฤฑn 2025โ2030 dรถneminde yฤฑllฤฑk bileลik yรผzde 7,7 bรผyรผmesini รถngรถrmektedir. Bu doฤrultuda 2026 yฤฑl sonunda 330, 2027’de 360, 2028’de 385 ve 2030’da 435 maฤazaya ulaลฤฑlacaฤฤฑ tahmin edilmektedir.
Birleลik Krallฤฑk operasyonlarฤฑ aรงฤฑsฤฑndan deฤerlendirildiฤinde, 2022 yฤฑlฤฑnda รงevrimiรงi satฤฑลlarla baลlayan yurt dฤฑลฤฑ geniลleme 2025 itibarฤฑyla 3 fiziksel maฤazaya ulaลmฤฑลtฤฑr. Kuzey Irak’ฤฑn Erbil kentinde ise 2025 yฤฑlฤฑnda ilk fiziksel maฤaza aรงฤฑlmฤฑลtฤฑr. Birleลik Krallฤฑk’ta 2019 yฤฑlฤฑnda bรผyรผk bir rakibin fiziksel maฤazacฤฑlฤฑktan รงekilmesiyle oluลan boลluฤun fฤฑrsat sunduฤu deฤerlendirilmekte; Irak’ฤฑn yaklaลฤฑk 21 olan medyan yaลฤฑyla genรง nรผfus yapฤฑsฤฑ aรงฤฑsฤฑndan bรผyรผme potansiyeli barฤฑndฤฑrdฤฑฤฤฑ belirtilmektedir.
Kategori รงeลitliliฤi ve รงoklu kanal yapฤฑsฤฑ
ลirketin satฤฑลlarฤฑ dรถrt ana kategoriye ve 11 alt kategoriye ayrฤฑlmakta olup toplam 15.921 farklฤฑ stok kalemi bulunmaktadฤฑr. 2023 yฤฑlฤฑnda hฤฑzlฤฑ tรผketim รผrรผnlerinin Tรผrkiye net satฤฑลlarฤฑ iรงindeki payฤฑ yรผzde 31 seviyesindeyken 2026 yฤฑlฤฑnฤฑn ilk yarฤฑsฤฑnda yรผzde 35’e yรผkselmiลtir. Aynฤฑ dรถnemde tekstil รผrรผnlerinin payฤฑ yรผzde 32’den yรผzde 30’a gerilerken, tamamlayฤฑcฤฑ รผrรผnlerin payฤฑ yรผzde 23’ten yรผzde 24’e yรผkselmiล, bebek araรง-gereรงlerinin payฤฑ ise yรผzde 14’ten yรผzde 11’e gerilemiลtir.
Tรผrkiye satฤฑลlarฤฑnฤฑn yaklaลฤฑk yรผzde 85’i fiziksel maฤazalar รผzerinden gerรงekleลirken รงevrimiรงi satฤฑลlarฤฑn payฤฑ yรผzde 15 civarฤฑnda seyretmektedir. รevrimiรงi satฤฑลlarda ebebek.com’un toplam satฤฑลlar iรงindeki payฤฑ yรผzde 12, Hepsiburada, Pazarama ve Trendyol gibi pazaryerlerinin payฤฑ ise yรผzde 3 seviyesindedir. ebebek.com satฤฑลlarฤฑnda mobil uygulamanฤฑn payฤฑ yรผzde 62 olup aylฤฑk ortalama 12,4 milyon ziyarete ulaลฤฑlmaktadฤฑr. Ziyaretlerin alฤฑลveriลe dรถnรผลรผm oranฤฑ ise yaklaลฤฑk yรผzde 1,4 dรผzeyindedir.
Satฤฑล adedi bรผyรผmesi ve maฤaza trafiฤi
ลirketin toplam satฤฑล adedi 2023 yฤฑlฤฑnda yรผzde 17,7 artฤฑลla 81,6 milyona, 2024 yฤฑlฤฑnda yรผzde 10,9 artฤฑลla 90,6 milyona ve 2025 yฤฑlฤฑnda yรผzde 16,4 artฤฑลla 105,5 milyona yรผkselmiลtir. Satฤฑล adedi bรผyรผmesinin 2026 yฤฑlฤฑnฤฑn ilk sekiz ayฤฑnda yรผzde 21,6’ya ulaลmasฤฑyla bรผyรผmede ivmelenme gรถzlemlenmektedir. Fiba Yatฤฑrฤฑm, satฤฑล adetlerinin 2026 yฤฑlฤฑnda yรผzde 20 artฤฑลla 126,5 milyona, 2027 yฤฑlฤฑnda yรผzde 17 artฤฑลla 148,1 milyona ve 2028 yฤฑlฤฑnda yรผzde 15 artฤฑลla 170,3 milyona ulaลmasฤฑnฤฑ beklemektedir. ลirket yรถnetimi ise 2026 yฤฑlฤฑnda yaklaลฤฑk yรผzde 16 artฤฑลla 122 milyon adet รผrรผn satฤฑลฤฑ รถngรถrmektedir.
Tรผrkiye maฤazalarฤฑndaki ziyaretรงi sayฤฑsฤฑ 2024 ve 2025 yฤฑllarฤฑnda yฤฑllฤฑk bazda yaklaลฤฑk yรผzde 6 artarken 2026 yฤฑlฤฑnฤฑn ilk sekiz ayฤฑnda yรผzde 11,5 yรผkselmiลtir. Fiziksel maฤaza ziyaretรงi sayฤฑsฤฑnฤฑn 2026 yฤฑlฤฑnฤฑn tamamฤฑnda yรผzde 10 artmasฤฑ, 2027 yฤฑlฤฑnda yรผzde 7 artฤฑลla 63,1 milyona ve 2028 yฤฑlฤฑnda yรผzde 6 artฤฑลla 66,9 milyona ulaลฤฑlmasฤฑ รถngรถrรผlmektedir. ebebek.com’un ziyaret sayฤฑsฤฑ 2025 yฤฑlฤฑnda yรผzde 4,8 artฤฑลla 136,5 milyona ulaลmฤฑล olup 2026 yฤฑlฤฑnฤฑn ilk sekiz ayฤฑnda yรผzde 4,8 artฤฑลla 96,1 milyon olarak gerรงekleลmiลtir.
Kurucu ortak pay satฤฑลlarฤฑ ve ortaklฤฑk yapฤฑsฤฑ
Ebebek’in kurucusu Halil Erdoฤmuล, 2026 yฤฑlฤฑnda ลirket yรถnetimindeki aktif gรถrevlerinden kademeli olarak ayrฤฑlmฤฑลtฤฑr. Ocak 2026’da Grup CEO’luฤu gรถrevinden ayrฤฑlma talebi Mart 2026 itibarฤฑyla yรผrรผrlรผฤe girerken, Erdoฤmuล Haziran 2026’da Yรถnetim Kurulu รผyeliฤinden de istifa etmiลtir. Yรถnetimden ayrฤฑlma sรผrecine paralel olarak ortaklฤฑk payฤฑnda da kademeli bir azalฤฑล gรถzlemlenmektedir. 2025 yฤฑl sonunda yรผzde 10,8 ortaklฤฑk payฤฑ bulunan Erdoฤmuล’un pay sahipliฤi yรผzde 8,6’ya gerilemiล; toplam 7,230 milyon adet pay iรงin dรถnรผลรผm sรผreci baลlatฤฑlmฤฑล olup eylรผl ayฤฑ sonu hesaplamalarฤฑna gรถre bu paylarฤฑn 3,390 milyon adedi satฤฑlmฤฑลtฤฑr.
Fiili dolaลฤฑm oranฤฑ Ocak 2026’daki yรผzde 22,8 seviyesinden Ekim 2026’da yรผzde 27,8’e yรผkselmiลtir. Fiili dolaลฤฑmdaki pay adedi sรถz konusu dรถnemde 7,871 milyon adet artmฤฑลtฤฑr. Kamal Anthony Hatoum ise sermayenin yรผzde 2,29’una karลฤฑlฤฑk gelen paylarฤฑ iรงin dรถnรผลรผm baลvurusunda bulunmuล, ancak dรถnรผลtรผrdรผฤรผ paylarฤฑn satฤฑลฤฑnฤฑ henรผz gerรงekleลtirmemiลtir. Ekim 2026 itibarฤฑyla ortaklฤฑk yapฤฑsฤฑnda Topbaล Ailesi yรผzde 65, Halil Erdoฤmuล yรผzde 9, Kamal Anthony Hatoum yรผzde 3 ve diฤer yatฤฑrฤฑmcฤฑlar yรผzde 23 paya sahiptir. Raporun deฤerlendirmesine gรถre kฤฑsa vadede potansiyel arz baskฤฑsฤฑ yaratan sรถz konusu satฤฑลlarฤฑn piyasa tarafฤฑndan kontrollรผ biรงimde absorbe edilmesi halinde orta vadede daha yรผksek fiili dolaลฤฑm, artan likidite, daha geniล kurumsal yatฤฑrฤฑmcฤฑ tabanฤฑ ve ana endekslere dahil olma potansiyelinin gรผรงlenmesi gibi olumlu ikincil etkiler yaratฤฑlabileceฤi belirtilmektedir.
Finansal tahminler ve รงarpan analizi
Fiba Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn รถzet finansal tahminleri ve kรขr marjฤฑ รถngรถrรผleri aลaฤฤฑdaki tablolarda yer almaktadฤฑr.
| รzet Finansallar (mn TL) | 2025A | 2026T | 2027T | 2028T |
|---|---|---|---|---|
| Ciro | 27.675 | 41.501 | 57.271 | 71.589 |
| Bรผyรผme % | โ | %50,0 | %38,0 | %25,0 |
| FAVรK | 3.540 | 5.312 | 7.331 | 9.307 |
| FAVรK Bรผyรผme % | โ | %50,1 | %38,0 | %27,0 |
| Net Kรขr | 55 | 1.038 | 1.718 | 2.148 |
| Net Kรขr Bรผyรผme % | โ | %1.786,4 | %65,6 | %25,0 |
| Kรขr Marjlarฤฑ | 2025A | 2026T | 2027T | 2028T |
|---|---|---|---|---|
| FAVรK Marjฤฑ | %12,8 | %12,8 | %12,8 | %13,0 |
| Net Kรขr Marjฤฑ | %0,2 | %2,5 | %3,0 | %3,0 |
| Temettรผ Verimi | %1,5 | %2,5 | %3,5 | %4,5 |
| รarpanlar | 2025A | 2026T | 2027T | 2028T |
|---|---|---|---|---|
| F/K | 160,4x | 12,6x | 7,6x | 6,1x |
| FD/FAVรK | 2,6x | 2,4x | 1,8x | 1,4x |
| FD/S | 0,3x | 0,3x | 0,2x | 0,2x |
| Borรง gรถrรผnรผmรผ (mn TL) | 2025A | 2026T | 2027T | 2028T |
|---|---|---|---|---|
| Net Borรง (TFRS 16) | 366 | -210 | -360 | -850 |
| Net Borรง/FAVรK | 0,10x | -0,04x | -0,05x | -0,09x |
EBEBK, FD/FAVรK รงarpanฤฑ bazฤฑnda uluslararasฤฑ benzerlerine kฤฑyasla 2026T iรงin yรผzde 49, 2027T iรงin ise yรผzde 58 iskontolu iลlem gรถrmektedir.
Deฤerleme yรถntemi ve temel varsayฤฑmlar
Fiba Yatฤฑrฤฑm, Ebebek deฤerlememesini TL bazlฤฑ ฤฐndirgenmiล Nakit Akฤฑmlarฤฑ (ฤฐNA) yรถntemiyle gerรงekleลtirmiลtir. Deฤerleme, 2026โ2035 dรถnemini kapsayan 10 yฤฑllฤฑk projeksiyona dayanmaktadฤฑr. ฤฐNA modelinde TFRS 16 kapsamฤฑndaki kiralama finansman giderleri ile vadeli alฤฑmlara iliลkin finansman giderleri FAVรK’ten dรผลรผlerek hesaplanan dรผzeltilmiล FAVรK kullanฤฑlmฤฑลtฤฑr.
Terminal bรผyรผme oranฤฑ, demografik gรถrรผnรผmรผn yarattฤฑฤฤฑ uzun vadeli belirsizlikler nedeniyle ihtiyatlฤฑ bir yaklaลฤฑmla yรผzde 8 olarak belirlenmiลtir. Hisse senedi risk primi yรผzde 5,5, beta katsayฤฑsฤฑ 0,70x ve kaldฤฑraรงlฤฑ beta 1,68x olarak tรผm projeksiyon dรถnemine yansฤฑtฤฑlmฤฑลtฤฑr. Risksiz faiz oranฤฑ 2026 yฤฑlฤฑ iรงin yรผzde 35, 2027 yฤฑlฤฑ iรงin yรผzde 28 olarak belirlenmiล; uzun vadede enflasyon beklentilerindeki iyileลme doฤrultusunda kademeli olarak yรผzde 18 seviyesine indirilmiลtir. Borรงlanma maliyeti ise tรผm projeksiyon dรถnemi boyunca risksiz faiz oranฤฑna 2 puan eklenerek hesaplanmฤฑลtฤฑr.
Bu varsayฤฑmlar doฤrultusunda aฤฤฑrlฤฑklฤฑ ortalama sermaye maliyeti (AOSM/WACC) 2026 yฤฑlฤฑ iรงin yรผzde 33,5, 2027 yฤฑlฤฑ iรงin yรผzde 27,6 ve 2028 yฤฑlฤฑ iรงin yรผzde 25,1 olarak hesaplanmฤฑลtฤฑr. 2026โ2035 dรถnemi iรงin ortalama AOSM ise yรผzde 23,1 olarak belirlenmiลtir. Sonsuz deฤer, toplam deฤerlemenin yรผzde 53’รผnรผ oluลturmaktadฤฑr. Deฤerleme sonucunda 12 ay ileriye dรถnรผk 20,5 milyar TL รถzsermaye deฤeri hesaplanmฤฑล olup bu tutar pay baลฤฑna 128,20 TL hedef fiyata karลฤฑlฤฑk gelmektedir.
| ฤฐNA (TL mn) | 2025A | 2026T | 2027T | 2028T | 2029T | 2030T |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Net Satฤฑลlar | 27.675 | 41.501 | 57.271 | 71.589 | 88.055 | 105.666 |
| Bรผyรผme % | โ | %50,0 | %38,0 | %25,0 | %23,0 | %20,0 |
| FVรK | 2.405 | 3.569 | 4.868 | 6.085 | 7.485 | 8.982 |
| FVรK Marjฤฑ % | %8,7 | %8,6 | %8,5 | %8,5 | %8,5 | %8,5 |
| FAVรK | 3.540 | 5.312 | 7.331 | 9.307 | 11.447 | 13.737 |
| FAVรK Marjฤฑ % | %12,8 | %12,8 | %12,8 | %13,0 | %13,0 | %13,0 |
| Dรผzeltilmiล FAVรK | 1.398 | 2.200 | 3.322 | 4.653 | 6.164 | 7.925 |
| Dรผzeltilmiล FAVรK Marjฤฑ % | %5,1 | %5,3 | %5,8 | %6,5 | %7,0 | %7,5 |
Pay bilgileri itibarฤฑyla EBEBK’nin 12 Ekim 2026 kapanฤฑล fiyatฤฑ 81,85 TL, piyasa deฤeri 13.096 mn TL, sermayesi 160 mn TL ve halka aรงฤฑklฤฑk oranฤฑ yรผzde 28 olarak gerรงekleลmiลtir. Ortalama iลlem hacmi (1 aylฤฑk) 35 mn TL dรผzeyindedir. Fiyat performansฤฑ deฤerlendirildiฤinde; aylฤฑk deฤiลim nominal yรผzde -3,93, relatif BIST-100 yรผzde 4,07; 3 aylฤฑk deฤiลim nominal yรผzde 56,46, relatif yรผzde 47,08; 12 aylฤฑk deฤiลim nominal yรผzde 14,38, relatif yรผzde 22,66; yฤฑlbaลฤฑna gรถre deฤiลim nominal yรผzde 38,05, relatif yรผzde 36,32 olarak kaydedilmiลtir.
Deฤerleme, indirgenmiล nakit akฤฑmlarฤฑ yรถntemine dayanmakta olup uluslararasฤฑ benzer ลirket รงarpanlarฤฑ hedef fiyat hesaplamasฤฑna dahil edilmemiลtir; raporun tรผm bรถlรผmleri 12 Ekim 2026 kapanฤฑล verileri esas alฤฑnarak hazฤฑrlanmฤฑลtฤฑr.
***Bu iรงerik yatฤฑrฤฑm tavsiyesi niteliฤi taลฤฑmaz. Yatฤฑrฤฑm kararlarฤฑnฤฑzฤฑ almadan รถnce yetkili finansal danฤฑลmanlarฤฑnฤฑza baลvurunuz.
๐ Orijinal raporu indir (PDF)
