Galata Menkul, TUPRS-Tรผpraล iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 105 TL, tavsiyesini “al” olarak korudu. Tรผpraล hisseleri son kapanฤฑลฤฑnฤฑ, 69.25 TL’den (27 Nisan 2023) gerรงekleลtirmiลti. Hedef fiyat son kapanฤฑลa oranla yรผzde 51.62 oranฤฑnda prim potansiyeli barฤฑndฤฑrฤฑyor
Galata Menkul’รผn Tรผpraล deฤerlendirmesi ลรถyle:
ฤฐlk รงeyrekte(2023/Q1), 5,1 milyon tonu yurt iรงi olmak รผzere toplam 6,3 milyon ton รผrรผn satฤฑลฤฑ gerรงekleลtiren Tรผpraลโฤฑn finansallarฤฑnฤฑ incelediฤimizde; 2023/Q1โde geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ รงeyreฤine(2022/Q1) gรถre satฤฑล gelirlerini %19,6, FAVรK rakamฤฑnฤฑ %149,8 ve net kรขrฤฑnฤฑ da %511,9 oranlarฤฑnda artฤฑrdฤฑฤฤฑ gรถrรผlmekte. Cirodaki Zayฤฑflamanฤฑn Yanฤฑ Sฤฑra; Vergi Giderinden Gelen Yรผksek Negatif Baz da, รeyreklik Net Kรขrฤฑ Sert Dรผลรผrdรผ!
ลirketin, 2023/Q1 รงeyreklik finansal sonuรงlarฤฑnฤฑ incelediฤimizde ise; satฤฑล gelirleri %20,0 oranฤฑnda azalฤฑrken, SMM oranฤฑnฤฑn 83,22โden 84,92โye yรผkselmesiyle de brรผt kรขr rakamฤฑ %28,1 oranฤฑnda azalmฤฑล ve brรผt kรขr marjฤฑ da %16,8โden %15,1โe gerilemiลtir. Faaliyet giderlerindeki bir miktar azalฤฑล sonrasฤฑnda, FAVรK rakamฤฑndaki รงeyreklik azalฤฑล oranฤฑ %27,5 dรผzeyinde olurken; FAVรK marjฤฑ ise 14,3โden 13,0โe gerilemiลtir. รzkaynak yรถntemiyle deฤerlenen yatฤฑrฤฑmlardan(OPET Petrolcรผlรผk) 257 Mn TL kรขr yazan ลirketin, รถnceki รงeyrekten 202 Mn TLโlik zarar yazmasฤฑ da dรผลรผnรผlรผrse; bu kalemden 459 Mn TL baz etkisi katkฤฑsฤฑ saฤlanmฤฑลtฤฑr. รnceki รงeyrekte 1.854 Mn TL olan net finansal gider(finansal gelir-finansal gider farkฤฑ) rakamฤฑ, cari รงeyrekte 752 Mn TL seviyesinde gerรงekleลirken; aslฤฑnda negatif olan bu kalemden de 1.102 Mn TL pozitif baz etkisi farkฤฑ ortaya รงฤฑkmฤฑลtฤฑr. Ancak, 2022/Q4โde 3.527 Mn TL ertelenmiล vergi geliri(+) elde eden ลirketin 2023/Q1โde 3.893 Mn TL tutarฤฑnda vergi gideri(-) ortaya รงฤฑkmasฤฑ ise; 7.420 Mn TL negatif baz etkisi ile net kรขr kalemini hฤฑzla baskฤฑlayarak %61,6 oranฤฑnda dรผลรผลle 6.748 Mn TL net kรขr yazฤฑlmasฤฑna neden oldu. Bu baฤlamda, ลirketin net kรขr marjฤฑ da; %15,2โden sert dรผลรผลle %7,3โe geriledi. ลirketin, 2023/Q1โdeki satฤฑล gelirlerinin daฤฤฑlฤฑmฤฑnda; yurt dฤฑลฤฑ satฤฑลlarฤฑn payฤฑ, รถnceki รงeyrekteki %6 seviyesinden %14 dรผzeyine yรผkselmiล durumda. Net yabancฤฑ para pozisyonu aรงฤฑฤฤฑ(-); 35.797 Mn TLโden 28.934 Mn TLโye gerileyen Tรผpraลโฤฑn, รถzsermaye kรขrlฤฑlฤฑฤฤฑ ise; %117,6โdan %107,7โye geriledi
Geleceฤe Dรถnรผk Beklentiler
รnรผmรผzdeki dรถnemler iรงin ลirketin operasyonlarฤฑnฤฑ destekleyecek ลekilde gรผรงlรผ bilanรงonun devamlฤฑlฤฑฤฤฑnฤฑ hedefleyen etkin finansman yรถnetimini esas almaya devam eden ลirketin, 2023 yฤฑlฤฑ beklentileri incelendiฤinde; yฤฑllฤฑk finansal sonuรงlarฤฑ ile birlikte aรงฤฑklanan 11-12 ABD Dolarฤฑ net rafineri marjฤฑ, %85-%90 kapasite kullanฤฑmฤฑ, yaklaลฤฑk 24-25 milyon ton รผretim, yaklaลฤฑk 28-29 milyon ton toplam satฤฑล hacmi ve yaklaลฤฑk 350 Milyon ABD Dolarฤฑ yatฤฑrฤฑm harcamasฤฑ beklentilerinde bir deฤiลiklik olmamฤฑลtฤฑr.
Deฤerlendirme
ลirketin aรงฤฑklamฤฑล olduฤu, bilanรงo ve geleceฤe yรถnelik beklentiler gรถz รถnรผnde bulundurulduฤunda; รถnceki deฤerlendirmemizde(model portfรถyde) 12 aylฤฑk periyot iรงin 105,00 TL olarak belirttiฤimiz hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ ve โALโ tavsiyemizi koruyoruz
