Garanti BBVA Yatırım, Tüpraş (TUPRS) hisselerini Model Portföy’e eklediğini duyurdu.
Garanti BBVA Yatırım’ın Model Portföy Raporu şöyle:
Model Portföyümüz son güncellememizi yaptığımız 1 Eylül 2025 tarihinden itibaren BIST100 endeksinin %0.4 altında performans gösterdi. Bu raporumuzla TUPRS’ı model portföyümüze ekliyoruz.
TÜPRAŞ’ı model portföye ekliyoruz
Yüksek sezonda ürün marjları güçlü kalmaya devam ediyor. Tüpraş’ı
i)marjlarda yıllık bazda yaşanan iyileşme ve tarihsel ortalamaların üzerinde seyir,
ii) güçlü finansallar,
iii) uzun vadede stratejik dönüşüm hikayesi gerekçeleriyle model portföye ekliyoruz.
Ürün marjlarındaki güçlenme şirketin kârlılığını desteklemeye devam ediyor. 3Ç24’te jet yakıtı 13.5$, dizel 15.6$, benzin ise 14.1$ ortalama marja sahipti. Şimdiye kadar 3Ç25’te jet yakıtı marjlarının 19.6$ (+6.1$), dizel marjlarının 25.0$ (+9.4$), benzin marjlarının 19.4$ (+5.3$)
seviyelerinde seyrettiğini hesaplıyoruz. Petrol diferansiyelleri jeopolitik gerginliklerin etkisiyle zayıf seyretse de bu etkinin ürün marjlarındaki güçlü toparlanmayla dengelendiğini görüyoruz.
Sağlıklı marjlar finansallara yansıyor. Tüpraş 6A25’te 610mn USD FVAÖK ve 226mn USD net kâr açıkladı. Şirketin ilk çeyrekte 678mn USD olan net nakit pozisyonu 1,233mn USD’ye yükseldi. 3Ç25’te yıllık bazda FVAÖK’te güçlü performansın devamını öngörüyor, yılın 1,419mn USD FVAÖK ile tamamlanmasını bekliyoruz.
Uzun vadede Tüpraş’ın değer hikayesi stratejik dönüşüm üzerine şekilleniyor. Şirket, 2050 yılına kadar karbon nötr olmayı hedeflemekte olup dönüşüm planı dört ana segmentten oluşturuyor. Başta sürdürülebilir havacılık yakıtı (SAF) üretimi olmak üzere, rafineri ürünlerinde sürdürülebilir yapıya geçiş ve Entek’in sıfır karbonlu satışlarının ürün
marjlarına pozitif katkı sağlayacağını öngörüyoruz.
TERCİH ETTİĞİMİZ HİSSELER
AKBNK Sermaye yeterliliği ve likiditesi ile ön planda
AKSEN Güçlü yatırımlarla büyüyen FVAÖK
ASELS Bakiye siparişleri ve ihracatta artış beklentisi
BIMAS Kar marjları ve pazar payında iyileşme
KRDMD Ton başına FAVÖK’te iyileşme beklentisi ve artan ray siparişleri
TCELL ARPU artışı ve daha güçlü finansallar
THYAO Güçlü yolcu trafiğinin devamı beklentisi
TOASO Belirsizliklerin yeterince fiyatlanmış olması ve potansiyel yeni gelişmeler
TUPRS Yüksek sezonda güçlü ürün marjları
YKBNK Güçlü karlılık görünümü
