Garanti BBVA Yatırım BIMAS için hedef fiyat ve tavsiyesini açıkladı

Garanti BBVA Yatırım, BIMAS-BİM Birleşik Mağazalar için hedef fiyatını 730 TL, tavsiyesini “endeks üstü getiri” olarak korudu. Raporda şu satırlara yer verildi:

Bim, yıllık bazda %233 artışla 3,878mnTL net kar açıklamıştır (1Ç23: 1,165mnTL). Brüt kar marjındaki 2 puan (TMS 29 hariç 2.6 puan) iyileşmenin yanı sıra yatırım faaliyetlerinden daha yüksek gelir, net diğer gelirlerin katkısı ve daha az vergi gideri sayesinde net kar yüksek gerçekleşmiştir.

Bim, 1Ç24’te 4,449mnTL FVAÖK açıklarken, FVAÖK marjı %4.3 olarak gerçekleşmiştir. Yıllık bakıldığında, FVAÖK’te %48 büyüme vardır. Personel giderlerindeki 1.6pp yükselişe rağmen, brüt kar marjındaki iyileşme ve yüksek satış gelirleri sayesinde FVAÖK marjı 0.9 puan (TMS 29 hariç 1.5 puan) iyileşmiştir. VÖK marjında iyileşme ise 1.7 puan oldu.

Satışlar yıllık bazda %17 büyüme kaydederek 103,768mnTL oldu. Aynı mağaza satışları (LfL) geçen yılın aynı çeyreğine kıyasla TMS29 hariç; %73.9 (sepet hacmi %65.6, müşteri trafiği 5.0%) artmıştır. Trafik verilerindeki iyileşmenin devam ediyor olması önem verdiğimiz bir tema.

Toplam mağaza sayısı 12,791’e yükselmiştir. 1Ç24 konsolide net 309 (4Ç23: net 436 mağaza) mağaza açılışı gerçekleşmiştir. Toplam mağazaların 244’ü FİLE (4Ç23: 236), 711’i Fas (4Ç23: 687) ve 365’i Mısır (4Ç23: 356) operasyonlarıdır. Mağaza sayısı artışı yıllık bazda %11 olmuştur.

BİM-Türkiye mağazalarında kendi markalarına ait ürünlerin satışlar içindeki payı 1Ç24 itibariyle %60’tır (1Ç23: %64). Satış kırılımında ise BİM-Türkiye %87 (1Ç23: %89) paya sahipken FİLE %7 (1Ç23: %6) ve yurtdışı payı %5 olmuştur. Bim-Fas 1Ç24’te net 4.4mlr TL satış gelirine karşın FVAÖK’te %4 konsolide pay elde ederken, Bim-Mısır 1.2mlrTL net satış gelirine karşın FVAÖK’te %1 konsolide pay elde etmiştir.

FİLE Mobil alışveriş platformu Türkiye’de 64 mağaza (4Ç23: 56 mağaza) ile faaliyet göstermektedir. Online satışlar FİLE gelirlerinin henüz %5’ine tekabül etmektedir. Özel markalı ürünler %34 olmuştur. 2024’te 40 mağaza açılışı planlanmaktadır.

1Ç24’te toplam yatırım harcaması 3,543mn TL olmuştur (1Ç23: 1,638mn TL). Toplam satışların %3.5’ine (1Ç23: %3.2) denk gelmektedir.

Piyasa etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz

Bim’in açıkladığı sonuçlar olumlu bir görüntü ortaya koymaktadır. BIMAS hisselerinde 1Ç24 sonuçlarının hisse etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.

Şirket için Endeks Üzeri (EÜ) olan tavsiyemizi 730.0 TL olan hedef fiyatımızla devam ettiriyoruz.
Şirket 16.00’da telekonferans düzenleyecektir.

Selim Soydan

Tüm Yazıları

İstanbul Üniversitesi İktisat Fakültesi mezunu. 2010 yılından Türkiye'nin önde gelen gazetelerinin dijital servislerinde teknoloji ve finans konularında yazı haberlere imza attı