Garanti BBVA Yatฤฑrฤฑm, CCOLA-Coca Cola ฤฐรงecek iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 97,1 TL’den 82,5 TL’ye dรผลรผrdรผ, tavsiyesini “endeks รผstรผ getiri” olarak korudu. Raporda ลu satฤฑrlara yer verildi:
Beklentilere Yakฤฑn Sonuรงlar
CCOLAโnฤฑn 3ร24โte รงeyreklik satฤฑล geliri yฤฑllฤฑk bazda piyasa beklentisinin %8 altฤฑnda 36,711mn TL oldu. Net kar ise beklentilerin hafif รผzerinde 5,173mn TL olarak gerรงekleลti (beklenti: 4,930mn TL). Dรผลรผk gelire raฤmen operasyonel verimlilik net karฤฑn beklentilerin bir miktar รผzerinde gelmesinde รถnemli rol oynamฤฑลtฤฑr.
3ร24’te konsolide satฤฑล hacmi yฤฑllฤฑk bazda %9.2 azalarak 438 milyon รผnite kasaya geriledi. Yฤฑllardฤฑr sรผregelen enflasyonun kรผmรผlatif etkisi ve Orta Doฤuโdaki รงatฤฑลmalarฤฑn yansฤฑmasฤฑ Tรผrkiye ve Pakistan’daki operasyonlarฤฑ olumsuz etkiledi ve satฤฑล hacmi sฤฑrasฤฑyla %12.2 ve %22.9 dรผลรผล kaydetti.
Kur etkisinden arฤฑndฤฑrฤฑlmฤฑล net satฤฑล gelirleri yฤฑllฤฑk bazda %9.3 azaldฤฑ.
Tรผrkiye 3ร24’te brรผt kar marjฤฑnda yฤฑllฤฑk bazda 5.5pp iyileลme kaydederken, uluslararasฤฑ operasyonlar yฤฑllฤฑk bazda 2.7pp daralma gรถsterdi. Sonuรง olarak, konsolide brรผt kar marjฤฑ yฤฑllฤฑk bazda 1.3pp artฤฑลla %36.4 olarak gerรงekleลti.
FVAรK piyasa beklentilerine paralel gerรงekleลti. ลirket 3ร24โte 7,592mn TL FVAรK aรงฤฑklarken, FVAรK marjฤฑ ise yฤฑllฤฑk bazda 1.1pp daraldฤฑ ve %20.7 olarak gerรงekleลti. Piyasanฤฑn beklentisi %19.7 ve bizim beklentimiz ise %21.5 FVAรK marjฤฑ olmasฤฑ yรถnรผndeydi. Yฤฑllฤฑk bakฤฑldฤฑฤฤฑnda, FVAรKโte %14 kรผรงรผlme vardฤฑr. รeyreklik olarak ise รถnceki รงeyreฤe gรถre FVAรK marjฤฑ 1.5pp daralmฤฑลtฤฑr.
Net borรงluluk oranฤฑ (Net Borรง/FVAรK) 3ร24 itibariyle 1.02x seviyesinde gerรงekleลti (2023: 0.82x)
2024 Rehberliฤinde Revizyon
Uzun sรผredir devam eden makroekonomik zorluklar, belli รผlkelerdeki satฤฑn alฤฑm gรผcรผnรผn beklenenden daha fazla azalฤฑyor olmasฤฑ ve Orta Doฤuโdaki รงatฤฑลmalarฤฑn devam etmesi gรถz รถnรผnde bulundurularak, tรผm yฤฑl iรงin satฤฑล hacmi beklentisi โyatay-dรผลรผk tek haneli bรผyรผmeโden โdรผลรผk-orta-tek haneli hacim daralmasฤฑโna revize edildi. Dolayฤฑsฤฑyla, kur etkisinden arฤฑndฤฑrฤฑlmฤฑล Net Satฤฑล Geliri bรผyรผme beklentisi โdรผลรผk 30โlu yรผzdelerde bรผyรผmeโden โyรผksek 10โlu – dรผลรผk 20โli yรผzdelerde bรผyรผmeโye รงekildi. Buna karลฤฑn, zamanฤฑnda yapฤฑlan hedge iลlemleri ve sฤฑkฤฑ maliyet kontrolรผ ile desteklenen FVรK marjฤฑ beklentisi โ2023 yฤฑlฤฑna gรถre hafif dรผลรผล-yatayโ olarak korundu.
Piyasa etkisinin nรถtr olmasฤฑnฤฑ bekliyoruz
CCOLAโnฤฑn aรงฤฑkladฤฑฤฤฑ sonuรงlarda net kar beklentilerin hafif รผzerindedir. Diฤer sonuรงlarฤฑ ve revize edilen rehberliฤi de dikkate aldฤฑฤฤฑmฤฑzda 3ร24 sonuรงlarฤฑnฤฑn hisse etkisini nรถtr olarak deฤerlendiriyoruz.
CCOLA iรงin โEndeks รzeriโ olan tavsiyemizi koruyoruz. 12 aylฤฑk yeni hedef fiyatฤฑmฤฑz 82.5TL (รnceki: 97.1 TL).
ลirket 17.00โda telekonferans dรผzenleyecektir.
