Garanti BBVA Yatฤฑrฤฑm, ULKER-รlker iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 215 TL’den 180,9 TL’ye dรผลรผrdรผ, tavsiyesini “endeks รผstรผ getiri” olarak korudu. Raporda ลu satฤฑrlara yer verildi:
Sonuรงlar Beklentiyi Karลฤฑlamadฤฑ
รlker, 3ร24โte piyasa beklentisi olan 1,505mnTLโnin %69 altฤฑnda 470mn TL net kar aรงฤฑklamฤฑลtฤฑr (GY: 1,462mnTL). Daha dรผลรผk satฤฑล geliri, daha dรผลรผk faaliyet karlฤฑlฤฑฤฤฑ, yรผksek finansman ve vergi gideri, net kรขrฤฑn beklenti altฤฑnda kalmasฤฑnda etkili olmuลtur. Bu รงeyrekte 3,173mn TL net finansal gidere karลฤฑn, 3ร23โte 291mn TL net finansal gelir bulunmaktaydฤฑ.
รlker, 3ร24โte 2,971mn TL FVAรK aรงฤฑklarken, FVAรK marjฤฑ ise %16.3 olarak gerรงekleลmiลtir. Piyasa beklentisi 3,289mn TL FVAรKโe karลฤฑn %16.5 FVAรK marjฤฑ olmasฤฑ yรถnรผndeydi. Yฤฑllฤฑk bazda FVAรKโte %20 kรผรงรผlme ve FVAรK marjฤฑnda 4.7pp daralma vardฤฑr.
ลirketin satฤฑล gelirleri piyasa beklentisinin %9 altฤฑndadฤฑr. Satฤฑลlar, yฤฑllฤฑk olarak %2, รถnceki รงeyreฤe gรถre ise %19 artmฤฑลtฤฑr. 3ร24โte toplam satฤฑล hacmi %3.3 azalarak 172 bin ton olmuลtur (3ร23: 178 bin ton)
Tรผrkiye atฤฑลtฤฑrmalฤฑk sektรถrรผ Ocak โEylรผl dรถneminde deฤer bazฤฑnda %80 geniลlemiลtir. Biskรผvi kategorisi %71 kek kategorisi %88 ve รงikolata kategorisi %86 oranฤฑnda deฤer bazฤฑnda bรผyรผme gรถstermiลtir.
3ร24 itibariyle, ลirketin net borcu 21.2mlrTLโdir (2023: 22.2mlrTL)
Piyasa etkisinin olumsuz olmasฤฑnฤฑ bekliyoruz
รlkerโin aรงฤฑkladฤฑฤฤฑ sonuรงlar beklentiyi karลฤฑlayamamฤฑลtฤฑr. Bu nedenle ULKERโde 3ร24 sonuรงlarฤฑnฤฑn hisse etkisinin olumsuz olmasฤฑnฤฑ bekliyoruz.
ลirket iรงin Endeks รzeri (Eร) olan tavsiyemizi yeni hedef fiyatฤฑmฤฑz olan 180.9TL ile devam ettiriyoruz (รnceki: 215.0TL)
