Halk Yatฤฑrฤฑm, TRGYO-Torunlar GYO iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 50,24 TL’den 59,3 TL’ye yรผkseltti, tavsiyesini “al” olarak korudu. Raporda ลu satฤฑrlara yer verildi:
Gayrimenkul deฤer artฤฑลฤฑ ve parasal kazanรง hariรง net kar yฤฑllฤฑk %101 arttฤฑ. Torunlar GYO 2023โte, enflasyon muhasebesi raporlamasฤฑ kapsamฤฑnda, yฤฑllฤฑk bazda %22,8 dรผลรผลle 12,6 mlr TL konsolide net kar aรงฤฑkladฤฑ. TMS 29 dahil 2022 net kar rakamฤฑ da 18,4 mlr TLโden 16,4 mlr TLโye revize edildi. 2023โte yฤฑllฤฑk bazda %20,7 azalฤฑลla 7,7 mlr TL yatฤฑrฤฑm amaรงlฤฑ gayrimenkul deฤer artฤฑลฤฑ, yฤฑllฤฑk %73,8 dรผลรผลle 1,2 mlr TL parasal kazanรง kaydedildi. 2023โte gayrimenkul deฤer artฤฑลฤฑ ve parasal kazanรง hariรง net karฤฑ yฤฑllฤฑk %101 artฤฑลla 3,6 mlr TL seviyesinde gerรงekleลti. TMS 29 dahil 2023 yฤฑlฤฑ ciro ve operasyonel karlฤฑlฤฑk tarafฤฑna baktฤฑฤฤฑmฤฑzda ise; cironun yฤฑllฤฑk %6 dรผลรผลle 5,0 mlr TL, FAVรKโรผn %3,1 artฤฑลla 3,4 mlr TL seviyesinde gerรงekleลtiฤini takip ediyoruz. FAVรK marjฤฑ tarafฤฑnda da, TMS 29 dahil 6,0 puanlฤฑk artฤฑล kaydedildi. Brรผt kar marjฤฑnda yฤฑllฤฑk bazda kaydedilen 4,9 puanlฤฑk artฤฑล, FAVรK marjฤฑnฤฑ destekledi.
TMS 29 hariรง 2022โde yatฤฑrฤฑm amaรงlฤฑ gayrimenkuller 34,2 mlr TL iken, enflasyon muhasebesi uygulandฤฑฤฤฑnda 2022 yฤฑlฤฑ yatฤฑrฤฑm amaรงlฤฑ gayrimenkuller 56,4 mlr TLโye revize edildi. Diฤer taraftan borรงuluk tarafฤฑnda; 2022 sonunda 5,7 mlr TL olan net borรง 2023 sonunda 91 mn TLโye geriledi. Net dรถviz pozisyonu fazlalฤฑฤฤฑ ise 2023โte 1,3 mlr TL oldu. Sonuรง olarak; TMS 29 dahil FAVรK marjฤฑnda gerรงekleลen yฤฑllฤฑk 6,0 puanlฤฑk artฤฑล ve borรง azaltฤฑmฤฑnฤฑ bรผyรผk รถlรงรผde tamamlamฤฑล olmasฤฑ doฤrultusunda, aรงฤฑklanan finansal sonuรงlarฤฑn hisse performansฤฑna etkisini โsฤฑnฤฑrlฤฑ pozitifโ olarak deฤerlendiriyoruz.
๏ผ AVM ve ofis kira gelirlerindeki artฤฑล, konsolide satฤฑล gelirlerindeki dรผลรผลรผ sฤฑnฤฑrladฤฑ. AVM kira gelirleri tarafฤฑnda gรผรงlรผ artฤฑลa raฤmen, sฤฑnฤฑrlฤฑ teslimatlar nedeniyle konut ve ofis satฤฑลlarฤฑ tarafฤฑnda dรผลรผล gรถrรผldรผ. Torunlar GYOโnun net satฤฑล gelirleri, TMS 29 dahil 2023โte yฤฑllฤฑk bazda %6 dรผลรผลle 5,0 mlr TL seviyesinde gerรงekleลti. 2023โte TMS 29 dahil AVM ve ofis kira gelirleri, enflasyondaki yรผkseliล ve AVM trafiฤindeki artฤฑลฤฑn desteฤiyle gรผรงlรผ gรถrรผnรผm sergileyerek yฤฑllฤฑk bazda %17,2 artฤฑลla 3,5 mlr TL seviyesinde gerรงekleลti. Ayrฤฑca, portfรถyde yer alan AVMโlerdeki maฤaza cirolarฤฑnda 2023โte yฤฑllฤฑk bazda %82,8 artฤฑล gerรงekleลti. Toplam gelirlerin %71โini kira gelirleri, %9โunu konut satฤฑล gelirleri ve %16โsฤฑnฤฑ ortak alan gelirleri, %4โรผnรผ de otel gelirleri oluลturdu.
๏ผ TMS 29 dahil operasyonel karlฤฑlฤฑkta yฤฑllฤฑk 6,0 puanlฤฑk artฤฑล. Brรผt kar marjฤฑnda yฤฑllฤฑk bazda kaydedilen 4,9 puanlฤฑk artฤฑล, FAVรK marjฤฑnฤฑ destekledi. Bรถylece, TMS 29 dahil FAVรK yฤฑllฤฑk bazda %3,1 artฤฑลla 3,4 mlr TL seviyesinde gerรงekleลti. Bu รงerรงevede, FAVรK marjฤฑ yฤฑllฤฑk bazda 6,0 puan artฤฑล kaydederek %67,8 seviyesinde gerรงekleลti.
๏ผ Borรง azaltฤฑmฤฑ bรผyรผk รถlรงรผde tamamlandฤฑ. ลirketin 2022 sonunda 5,7 mlr TL olan net borcu 2023โte 91 mn TLโye geriledi. Net dรถviz pozisyonu fazlalฤฑฤฤฑ ise 2023โte 1,3 mlr TL oldu (4,6 mn euro kฤฑsa, 51 mn USD uzun).
2022โde ise 1,2 mlr TL aรงฤฑk pozisyon (39,2 mn euro kฤฑsa, 3,8 mn USD uzun) ลeklindeydi.
๏ผ Torunlar GYO iรงin hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 50,24 TLโden 59,30 TLโye revize ederken, tavsiyemizi โALโ olarak sรผrdรผrรผyoruz. Gayrimenkul sektรถrรผne yรถnelik temkinli gรถrรผลe sahip olsak da, Torunlar GYOโyu operasyonel varlฤฑklardan elde edilen gรผรงlรผ gelirleri sayesinde konut piyasasฤฑndaki geliลmelere karลฤฑ daha korunaklฤฑ gรถrรผyoruz. Defansif gelir yaratฤฑmฤฑnฤฑ
mรผmkรผn kฤฑlan, gรผรงlรผ varlฤฑklardan oluลan kira gelirleri portfรถyรผ sayesinde diฤer GYO sektรถrรผ hisselerine kฤฑyasla korunaklฤฑ kalabildiฤini dรผลรผnรผyoruz.
Ayrฤฑca, Torun Tower ofis binasฤฑ 11,6 mlr TL bedelle Denizbankโa satฤฑldฤฑ. Bu satฤฑล 2.รงeyrek finansallarฤฑna yansฤฑyacak olup, ลirketin finansal riskini azaltarak gรผรงlรผ nakit yaratma kabiliyetini รถnemsiyoruz. Finansal sonuรงlarฤฑn ardฤฑndan, tahminlerimizde yaptฤฑฤฤฑmฤฑz yukarฤฑ yรถnlรผ gรผncellemelerin beraberinde; TRGYO iรงin 12 aylฤฑk hedef fiyatฤฑmฤฑz olan 50,24 TLโden 59,30 TLโye revize ederken, โALโ yรถnรผnde bulunan tavsiyemizi sรผrdรผrรผyoruz.
