Halk Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn konu ile ilgili raporunda ลu deฤerlendirme yapฤฑldฤฑ:
“Piyasa beklentisinin รผzerinde net kar. Emlak Konut GYO, yฤฑlฤฑn ilk รงeyreฤinde hem ortalama piyasa beklentisi olan 159 mn TL hem de beklentimiz olan 174,5 mn TLโnin รผzerinde yฤฑllฤฑk bazda %86,2 artฤฑลla 241,7 mn TL net kar aรงฤฑkladฤฑ. Beklentimizin รผzerinde gerรงekleลen operasyonel kar nedeniyle net kar da beklentimizin รผzerinde gerรงekleลti.
Piyasa ortalama beklentisinin altฤฑnda, beklentimizle uyumlu ciro performansฤฑ. Emlak Konut GYOโnun, bu รงeyrekte anahtar teslim projelerin aฤฤฑrlฤฑklฤฑ olmasฤฑ sebebiyle ciroda yฤฑllฤฑk bazda sฤฑnฤฑrlฤฑ artฤฑล kaydedildiฤini gรถrรผyoruz. ลirketin 1ร21โde net satฤฑล gelirleri, ortalama piyasa beklentisi olan 926 mn TLโnin %13,8 altฤฑnda, beklentimiz olan 780 mn TL ile uyumlu, yฤฑllฤฑk bazda %16,2 artฤฑลla 798 mn TL seviyesinde gerรงekleลti. ฤฐlk รงeyrekte satฤฑล gelirlerinin kฤฑrฤฑlฤฑmฤฑna baktฤฑฤฤฑmฤฑzda, gelir paylaลฤฑmฤฑ yรถntemi ile projelendirilen arsalarฤฑn satฤฑลlarฤฑndan 447 mn TL, konut ve ticari รผnite satฤฑล gelirlerinden ise 58,7 mn TL gelir kaydedildi. Maliyetler 1ร21โde yฤฑllฤฑk bazda %21,2 artฤฑลla 488 mn TL seviyesinde gerรงekleลirken gelir paylaลฤฑmฤฑ yรถntemi ile projelendirilen arsalarฤฑn maliyetleri 149,2 mn
TL, satฤฑlan konut ve ticari รผnite maliyetleri ise 33,3 mn TLโlik kฤฑsmฤฑnฤฑ oluลturdu. Yฤฑlฤฑn ilk รงeyreฤinde faaliyet gideri yฤฑllฤฑk bazda %33,3 artarak 81,3 mn TL seviyesinde gerรงekleลti. Faaliyet giderlerinin satฤฑลlara oranฤฑ ise yฤฑllฤฑk bazda 1,3 puan artarak geรงen yฤฑlฤฑn ilk รงeyreฤindeki %8,9 seviyesinden %10,2 seviyesine yรผkseldi.
FAVรK, operasyonel giderlerin kontrol altฤฑna alฤฑnmasฤฑnฤฑn desteฤiyle beklentilerin รผzerinde. Geรงen yฤฑl ilk รงeyrekte 238,3 mn TL FAVรK kaydeden ลirket, 1ร21โde 237,9 mn TL FAVรK kaydetti. FAVรK, hem piyasa ortalama beklentisi olan 176 mn TL hem de bizim beklentimiz olan 237,9 mn TLโnin รผzerinde gerรงekleลti. Ancak, bu รงeyrekte anahtar teslim projelerin aฤฤฑrlฤฑklฤฑ olmasฤฑ sebebiyle, FAVรK marjฤฑnda yฤฑllฤฑk 4,9 puanlฤฑk gerileme kaydedilerek, FAVรK marjฤฑ %29,8 seviyesinde gerรงekleลti. Ayrฤฑca ลirketin geรงen yฤฑl son รงeyrek sonu itibariyle 2,7 mlr TL seviyesinde olan net borcu bu yฤฑlฤฑn ilk รงeyreฤinde 2,9 mlr TLโye yรผkseldi.
EKGYO iรงin โTUTโ olan รถnerimizi โALโa รงekiyoruz. Net kar ve operasonel karlฤฑlฤฑk tarafฤฑnda beklentilerin รผzerinde gelen finansal sonuรงlarฤฑ pozitif olarak deฤerlendiriyoruz. Sonuรงlarฤฑn ardฤฑndan, risksiz faiz oranฤฑ varsayฤฑmฤฑmฤฑzฤฑ yรผkseltmemiz karลฤฑsฤฑnda makro tahminlerimizi ve net borรง seviyesini gรผncellememiz neticesinde, Emlak Konut GYO iรงin 2,58 TL seviyesinde bulunan 12-aylฤฑk hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ koruyor, TUT olan tavsiyemizi ise ALโa yรผkseltiyoruz. 2021โe ilลkin รถngรถrรผmรผz %12 ciro, %86 FAVรK, %41 net kar bรผyรผmesi aรงฤฑklamasฤฑ yรถnรผnde bulunuyor.
Kanal ฤฐstanbul Projesi, yeni ihalelerde ortalamanฤฑn รผzerinde elde edilecek รงarpan deฤeri ve kentsel dรถnรผลรผm sรผreci ile ilgili haber akฤฑลlarฤฑnฤฑn hisse performansฤฑ รผzerinde etkili olabileceฤini dรผลรผnรผyoruz.”
Analizin tamamฤฑ iรงin:
https://www.halkyatirim.com.tr/pdf/2021/5/5781_EKGYO-1ร21.pdf
ย
