Halk Yatırım, TKFEN-Tekfen Holding için hedef fiyatını yüzde 18.21 artırarak 85,1 TL’den 100,6 TL’ye yükseltti, tavsiyesini “tut” olarak korudu.
TKFEN-Tekfen Holding hisseleri son kapanışını (29 Kasım 2024) 82 TL’den gerçekleştirmişti. Hedef fiyat son kapanışa göre yüzde 26.83 prim potansiyeli barındırıyor.
Halk Yatırım, TKFEN-Tekfen Holding hisseleri içn değerlendirmesi şöyle:
Tekfen Holding
Tekfen Holding’in geçtiğimiz Cuma günü düzenlediği analist toplantısından öne çıkan notlar;
Büyüme için küçülme stratejisiyle elde edilen kazanımlar. Toplantıda, geçen yıl yapılan strateji toplantısında açıklanan büyüme için küçülme stratejisi ile elde edilen kazanımlar aktarıldı. Bu stratejinin desteğinde karlılık göstergelerinde görülen ivmelenmede etkili olan unsurlar; mevcut projelerin yakından izlenerek olası zararların bertaraf edilmesi, idarelerden alacakların tahsil edilmesiyle ek gelir üretilmesi (195 mn dolar), maliyet yönetimi ve norm kadro optimizasyonları ile merkezi giderlerin azaltılması olarak sıralandı. Ayrıca gelir üretmeyen varlıkların satışı ile yaklaşık 33 mn dolar kaynak oluşturulduğu da belirtildi.
Stratejik plan güncellemesi.Stratejik plan güncellemesi kapsamında mühendislik ve taahhüt grubunda, projelerin ve merkezi giderlerin yakından izlenmesine ek olarak, küçük şirketlerin de yakından izlenmesini kapsayan segment genelinde finansal optimizasyon konusu önceliklendirildi. Segment özelinde odak sektör olarak boru hatları, altyapı projeleri, endüstriyel tesisler öne çıkartılırken, odak bölgeler olarak Suudi Arabistan, Katar, Azerbaycan, Kazakistan ve Irak belirlendi. Odak sektör ve bölge olarak görülen alanlarda büyüme stratejisinin temelinde yer alan proje ve bölgesel bazda stratejik ortaklıklar konusu önceliklendirildi. Ayrıca, tarım ve taahhüt iş kollarında ortak büyüme alanı olan yeşil dönüşüm için odaklanma ve ekosistem vurgusu güçlendirildi. Bu kapsamda, yeşil hidrojen ve yeşil amonyak için değer zincirinin her adımında olma stratejisi desteklendi. Grup genelinde yeniden yapılanma olarak başlayan sürecin küçülme sürecinden dengelenme sürecine geçmesi ile işbirliği ve sinerji vurgusu artırıldı
Mühendislik ve taahhüt segmenti. Küçülme fazında geçen yıl 893 mn dolar’a gerileyen bakiye siparişlerin kontrol altına alınması ve yakından izlemesinin sağlandığı belirtildi. Büyüme fazında da bu yıl 450 mn dolar tutarında iki yeni projenin alınmasıyla 3Ç24 itibarıyla bakiye sipariş tutarı 953 mn dolar’a yükseldi. Söz konusu projeler olan İş-402-Ma’aden Phosphate 3 Phase 1 Zenginleştirme Ünitesi Projesi ve İş-403-Cidde MGS3 P 16 Cluster Pipeline Projesi için ön proje planı hazırlıklarının tamamlanması bekleniyor. Bu arada, mühendislik ve taahhüt grubunun tüm bileşenlerini bir çatı altında toplanması ve Tekfen Modüler’in kurulmasına yönelik planlar, pazarın gelişmesindeki yavaşlık nedeniyle sonraki yıllara ertelendiği belirtildi
Tekfen Holding için 85,10 TL olan 12 aylık hedef fiyatımızı 100,60 TL olarak güncelliyor; ‘TUT’ tavsiyemizi sürdürüyoruz. Tekfen Holding’in toplantısında verilen stratejik yaklaşım mesajlarını ve finansal projeksiyonlarındaki yansımalarını olumlu değerlendiriyoruz. Devreye alınacak uygulamaların net aktif değeri üzerinde yukarı yönlü potansiyeli artıracağını düşünüyoruz. Ancak, küresel makro ve jeopolitik konjönktörün gübre fiyatlarında yarattığı aşağı yönlü baskıya ek olarak, emtia fiyatlarındaki yükselişin terminal işindeki negatif etkilerini gözardı etmediğimizi belirtmek isteriz. Modelimizde yaptığımız revizyonun ardından TKFEN için 85,10 TL olan 12 aylık hedef fiyatımızı 100,60 TL olarak güncelliyor; ‘TUT’ tavsiyemizi sürdürüyoruz
