Halk Yatฤฑrฤฑm, YATAS-Yataล iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 50,2 TL’den 40,35 TL’ye dรผลรผrdรผ, tavsiyesini “al” olarak korudu. Raporda ลu satฤฑrlara yer verildi:
Beklentimizin altฤฑnda net kar. Yataล, 2ร24โte TMS 29 etkisi dahil edildiฤinde kurum beklentimiz olan 54,1 mn TLโnin altฤฑnda, yฤฑllฤฑk bazda %15 azalฤฑลla 13,5 mn TL kar aรงฤฑkladฤฑ. ลirketin 2ร23โte 207,1 mn TL olarak aรงฤฑkladฤฑฤฤฑ net karฤฑ, enflasyon muhasebesi sonrasฤฑ 15,9 mn TL olarak revize edildi.
Net kar tahminimizdeki sapmada, beklentimizin altฤฑnda gerรงekleลen operasyonel karlฤฑlฤฑฤฤฑn yanฤฑ sฤฑra, beklentimizden daha dรผลรผk parasal kazanรง kaydedilmesi etkili oldu. TMS 29 uygulamasฤฑ kapsamฤฑnda 2ร24โte 54 mn TL parasal kazanรง kaydedildi. 1ร24โte 440 mn TL parasal kazanรง kaydedilmiลti.
รte yandan, 2ร24โte 53,2 mn TLโlik ertelenmiล vergi geliri kaydedilmesi karlฤฑlฤฑฤฤฑ destekleyici yรถnde etkili olurken, 345,9 mn TL seviyesine yรผkselen net finansman gideri de karlฤฑlฤฑฤฤฑ baskฤฑlayan unsurlar arasฤฑnda yer aldฤฑ. 2ร23โte 231,3 mn TL net finansman gideri kaydedilmiลti. Operasyonel karlฤฑlฤฑk tarafฤฑ ise, beklentimiz olan 385,3 mn TLโnin altฤฑnda, 291,2 mn TL seviyesinde gerรงekleลirken; FAVรK marjฤฑ da yฤฑllฤฑk bazda 3,5 puan azalฤฑลla %8 seviyesinde gerรงekleลti. Borรงluluk tarafฤฑ ise, 2ร24โte bir รถnceki รงeyreฤe kฤฑyasla %12,8โlik artฤฑลla 4,1 mlr TL seviyesine yรผkseldi.
รzetle; her anlamda beklentimizin altฤฑnda kalan ikinci รงeyrek finansal sonuรงlarฤฑnฤฑn hisse performansฤฑna etkisini โnegatifโโ olarak deฤerlendiriyoruz.
๏ผ Ciro performansฤฑnda yฤฑllฤฑk bazda %20,4 dรผลรผล. 2ร24โte Yataลโฤฑn konsolide satฤฑล gelirleri TMS 29 etkisi dahil, yฤฑllฤฑk bazda %20,4 azalฤฑลla 3.621 mn TL ile kurum beklentimiz olan 3.814 mn TLโnin hafif altฤฑnda gerรงekleลti. Bu arada, 2.585 mn TL olan 2ร23 cirosu da enflasyon muhasebesi sonrasฤฑ 4.547 mn TL seviyesine revize edilmiล oldu. Bir รถnceki รงeyrek 3.651 mn TL olan net borรง pozisyonu 2ร24 dรถneminde 4.118 mn TLโye yรผkselirken, Net Borรง/FAVรK rasyosu ise 2,76x seviyesinden 3,87x seviyesine yรผkseldi.
๏ผ Yurt iรงinde toplam maฤaza sayฤฑsฤฑ 788โe ulaลtฤฑ. Yataลโฤฑn 2ร24 sonu itibariyle kendisine ait perakende maฤaza sayฤฑsฤฑ 101 oldu (2023 yฤฑlsonu; 103). ฤฐkinci รงeyrekte 7 bayi aรงฤฑlฤฑลฤฑ gerรงekleลti. 2023 sonundaki 671 bayi sayฤฑsฤฑ, 687โe ulaลฤฑrken, Tรผrkiye genelinde kendine ait maฤazalar ve bayiler olarak ulaลฤฑlan toplam maฤaza sayฤฑsฤฑ da 774โten 788โe, ulaลฤฑlan satฤฑล alanฤฑ ise 656.270 mยฒ oldu. 2ร24 sonu itibariyle yurtdฤฑลฤฑnda corner maฤazalarla birlikte toplamda ulaลฤฑlan maฤaza sayฤฑsฤฑ 212 oldu (1ร24; 200, 2023; 205).
๏ผ Beklentimizin altฤฑnda operasyonel karlฤฑlฤฑk. Yataล, 2ร24โte kurum beklentimiz olan 385,3 mn TLโnin altฤฑnda yฤฑllฤฑk bazda %44,6 azalฤฑลla 291,2 mn TL FAVรK kaydederken; FAVรK marjฤฑ yฤฑllฤฑk bazda 3,5 puan dรผลรผลle %8,0 seviyesinde gerรงekleลti. Beklentimizin de 2,1 puan altฤฑnda gerรงekleลmeye iลaret ediyor. Yฤฑllฤฑk bazda FAVรK marjฤฑndaki daralmada, faaliyet giderlerinin satฤฑลlara oranฤฑnda yฤฑllฤฑk bazda kaydedilen 7,2 puanlฤฑk artฤฑล etkili oldu. Faaliyet giderlerinin satฤฑลlara oranฤฑ 2ร24โte %27,9 seviyesinde gerรงekleลti. Bu arada, 370 mn TL olan 2ร23 FAVรK rakamฤฑ enflasyon muhasebesi sonrasฤฑ 525,7 mn TL seviyesine revize edilmiล oldu.
๏ผ Yataล iรงin 50,20 TL seviyesinde bulunan hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 40,35 TLโye indiriyor, โALโ yรถnรผndeki tavsiyemizi sรผrdรผrรผyoruz. Yataลโฤฑn beklentimizin altฤฑnda karlฤฑlฤฑฤa iลaret eden 2ร24 sonuรงlarฤฑnฤฑn ardฤฑndan modelimizi gรผncelliyoruz. Aynฤฑ zamanda net borรง tarafฤฑndaki artฤฑลฤฑ yansฤฑtmamฤฑz รงerรงevesinde, Yataล iรงin 50,20 TL seviyesinde bulunan hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 40,35 TLโye indiriyor, โALโ tavsiyemizi ise sรผrdรผrรผyoruz.
