Halk Yatฤฑrฤฑm, Bim Birleลik Maฤazalar’ฤฑn ikinci รงeyrek mali tablolarฤฑnฤฑn incelenmesine dair raporunda, ลirketin karฤฑnda yaลanan artฤฑลa dikkat รงekildikten sonra, 778,50 TL hedef fiyat ile “AL” tavsiyesi verdi.
Halk Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn raporunda ลu ayrฤฑntฤฑlara yer verildi;
2ร24 Finansal Sonuรงlar โ Sฤฑnฤฑrlฤฑ Negatif
– Beklentimizin รผzerinde net kar. Bimโin, TMS 29 etkisi dahil edilmiล 2ร24
net kar rakamฤฑ kurum beklentimiz olan 4.130 mn TLโnin รผzerinde yฤฑllฤฑk bazda
%13,3 artฤฑลla 4.521 mn TL seviyesinde gerรงekleลirken; net kar marjฤฑ yฤฑllฤฑk 0,2
puanlฤฑk artฤฑลla %4,1 seviyesine yรผkseldi. Beklentimizin รผzerinde gerรงekleลen
net karda, tahminimizin altฤฑnda gerรงekleลen operasyonel karlฤฑlฤฑฤa karลฤฑn,
yatฤฑrฤฑm faaliyetlerinden gelirlerin beklentimizin รผzerinde gerรงekleลmesi etkili
oldu. 2ร24โte 788,5 mn TL yatฤฑrฤฑm faaliyetlerinden net gelir kaydedildi.
Geรงtiฤimiz yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถneminde 156 mn TL yatฤฑrฤฑm faaliyetlerinden gelir
kaydedilmiลti. Diฤer taraftan, operasyonel karlฤฑlฤฑk beklentimizin altฤฑnda 3.657
mn TL seviyesinde gerรงekleลirken, FAVรK marjฤฑ da yฤฑllฤฑk bazda 1,2 puanlฤฑk
dรผลรผลle %3,3 seviyesinde gerรงekleลti. รzetle; beklentimizin altฤฑnda kalan
operasyonel marjlar dolayฤฑsฤฑyla, aรงฤฑklanan finansallarฤฑn hisse performansฤฑna
etkisini โnegatifโ olarak deฤerlendiriyoruz. Ancak hisse son 1 haftadฤฑr BISTโe
relatif %10,1 negatif ayrฤฑลtฤฑ. Dolayฤฑsฤฑyla, zayฤฑf finansal sonuรงlarฤฑn
fiyatlandฤฑฤฤฑnฤฑ dรผลรผnรผyor ve negatif etkinin sฤฑnฤฑrlฤฑ kalabileceฤini dรผลรผnรผyoruz.
– Kurum beklentimize yakฤฑn ciro performansฤฑ. 2ร24โte Bimโin konsolide
satฤฑล gelirleri TMS 29 etkisi dahil, yฤฑllฤฑk bazda %7,6 artฤฑลla 109.253 mn TL ile
kurum beklentimiz olan 112.020 mn TLโye yakฤฑn gerรงekleลti. TMS 29 hariรง
satฤฑล gelirleri ise yฤฑllฤฑk %86 artฤฑลla 107.380 mn TLโye iลaret ediyor. 2ร24โte
ortalama sepet bรผyรผklรผฤรผ yฤฑllฤฑk bazda %62 artฤฑล gรถsterirken, maฤaza
mรผลteri trafiฤi de %3,5 artฤฑล gรถsterdi. Bimโin 2ร24โte yฤฑllฤฑk bazda โlike for likeโ
maฤaza satฤฑลlarฤฑnda ise %67,7โlik artฤฑล kaydedildi. Bu arada, 57.878 mn TL
olan 2ร23 cirosu da enflasyon muhasebesi sonrasฤฑ 101.500 mn TL
seviyesine revize edilmiล oldu. 2ร24โte yatฤฑrฤฑm harcamasฤฑ ise 4.516 mn
TLโye (2ร23: 3.818 mn TL) ulaลtฤฑ. Net borรง pozisyonu, artan kira borรงlarฤฑ
nedeniyle artฤฑล kaydetti. 2ร23 dรถneminde 10,5 mlr TL olan net borรง
pozisyonu 2ร24 dรถneminde 25,9 mlr TLโye yรผkselirken, Net Borรง/FAVรK
rasyosu ise 0,64x seviyesinden 1,81x seviyesine yรผkseldi.
– ลirket yฤฑlฤฑn ikinci รงeyreฤinde 333 yeni maฤaza aรงฤฑlฤฑล gerรงekleลtirdi.
Tรผrkiyeโde 10 yeni FฤฐLE maฤazasฤฑ dahil net 11.755 ve yurt dฤฑลฤฑ
operasyonlarฤฑndan Fasโta 23, Mฤฑsฤฑrโda 16 maฤaza aรงฤฑlฤฑลฤฑ olmak รผzere toplam
maฤaza sayฤฑsฤฑ 13.124โe ulaลtฤฑ.
– Beklentimizin altฤฑnda operasyonel karlฤฑlฤฑk. 2ร24โte kurum beklentimiz olan
5.040 mn TLโnin altฤฑnda, yฤฑllฤฑk bazda %20,6 azalฤฑลla 3.657 mn TL FAVรK
kaydetti. FAVรK marjฤฑ yฤฑllฤฑk bazda 1,2 puan azalฤฑลla %3,3 seviyesine
geriledi. Beklentimizin altฤฑnda gerรงekleลen FAVรK performansฤฑnda, faaliyet
giderlerindeki artฤฑลฤฑn beklentimizin รผzerinde gerรงekleลmesi etkili oldu.
Operasyonel giderlerin satฤฑลlar iรงerisindeki payฤฑ geรงtiฤimiz yฤฑlฤฑn aynฤฑ
dรถnemine gรถre, 2,0 puanlฤฑk artฤฑลla %16,8 seviyesine yรผkseldi. Bu arada,
4.292 mn TL olan 2ร23 FAVรK rakamฤฑ enflasyon muhasebesi sonrasฤฑ 4.603
mn TL seviyesine revize edilmiล oldu.
– Bim iรงin 12 aylฤฑk hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 792,30 TLโden 778,80 TLโye revize
ediyor; โALโ yรถnรผnde bulunan tavsiyemizi ise sรผrdรผrรผyoruz. Aรงฤฑklanan
finansal sonuรงlar ciro ve net kar tarafฤฑnda beklentimizi karลฤฑlasa da,
beklentimizin altฤฑnda kalan operasyonel marjlar nedeniyle, 2024 yฤฑlฤฑ FAVรK
marjฤฑ beklentimizi %4,9โdan %4,4โe aลaฤฤฑ yรถnlรผ revize ediyoruz. Bu
doฤrultuda, Bim iรงin 12 aylฤฑk hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 792,30 TLโden 778,80 TLโye
revize ediyor; โALโ yรถnรผnde bulunan tavsiyemizi ise sรผrdรผrรผyoruz.
