ลeker Yatฤฑrฤฑm, Halkbank hedef fiyatฤฑnฤฑ 19,50TL, tavsiyesini ‘AL’ olarak korudu. 24 TEmmuz’da 17.10 TL’ye kadar yรผkselen Halkbank hisseleri bugรผn 15.85’e kadar geriledi. ลeker Yatฤฑrฤฑm tarafฤฑndan hazฤฑrlanan Halkbank raporu ลu ลekilde:
” Halkbank yฤฑlฤฑn ilk รงeyreฤinde 632mnTL beklentiler ile paralel konsolide olmayan net kar aรงฤฑkladฤฑ. Net kar รงeyreksel %19 artฤฑล kaydederken, yฤฑllฤฑk %12 azalma gรถstermiลtir. Kredi-mevduat makasฤฑndaki รงeyreksel 32 baz puanlฤฑk daralmaya raฤmen kredi karลฤฑlฤฑklarฤฑnฤฑn bu รงeyrek dรผลmesi ve รงekirdek gelirlerin (faiz ve komisyon) TรFEโye endeksli menkul gelirlerindeki รงeyreksel %14 artฤฑลa baฤlฤฑ olarak %7 yรผkselmesi olumlu sonuรงlarฤฑ aรงฤฑklamaktadฤฑr. Net faiz marjฤฑ bu รงeyrek 12 baz puan artmฤฑลtฤฑr. Ayrฤฑca, 47mnTL temettรผ geliri ve 95mnTL ticari kar elde edilmesi sonuรงlara olumlu etki yapmฤฑลtฤฑr.
Bankanฤฑn aรงฤฑklanan sonuรงlarฤฑ sonrasฤฑnda yapmฤฑล olan telekonferansta, 2014 yฤฑlฤฑ net faiz marjฤฑnda yฤฑllฤฑk 40 baz puan dรผลรผล beklentisini korumuลtur. Sadece mevduatlarda yฤฑllฤฑk bรผyรผme beklentisini %12โden %4โe indirmiลtir. Banka fonlama tarafฤฑnda daha รงok repoyu tercih etmektedir. รรงรผncรผ รงeyrekte yeniden fiyatlanan aktiflerin ve fonlama maliyetlerindeki dรผลรผลรผn etkisinde net faiz marjฤฑnda 15 baz puan artฤฑล beklemekteyiz. Hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 19,50 TL olarak, tavsiyemizi ise โALโ olarak koruyoruz. Halkbank 2015 tahmini 1,3 fiyat/defter deฤeri ile rakiplerinden %21 primli, 6,5 fiyat/kazanรง oranฤฑna gรถre ise rakiplerine gรถre %20 iskontoludur. Halkbank iรงin 2015 sermaye getirisi beklentimiz %21โdir (rakipler %14). Banka iรงin 2014 yฤฑlฤฑnda net karda yฤฑllฤฑk %4 daralma 2015โte ise %17 artฤฑล รถngรถrmekteyiz. รรง yฤฑllฤฑk bileลik net kar bรผyรผmesi ise %10โdur.
Gelir tablosunda รถn plana รงฤฑkan noktalar… TL kredi-mevduat makasฤฑ รงeyreksel 70 baz puan daralฤฑrken YP makasฤฑ sadece 10 baz puan daralma gรถstermiลtir. Net faiz marjฤฑ ise TรFEโye endeksli menkul getirilerindeki artฤฑล sayesinde bu รงeyrek 12 baz puan yรผkselmiลtir. Bankaโnฤฑn takipteki krediler oranฤฑ ise %2,6 olarak korunmuลtur. Tahsilatlarฤฑn takipteki kredileri karลฤฑlama oranฤฑ ise %70 olmuลtur (1ร14: %43).”
