ฤฐnfo Yatฤฑrฤฑm, PGSUS-Pegasus iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 392 TL’den 368,5 TL’ye dรผลรผrdรผ, tavsiyesini “endeks รผstรผ getiri” olarak korudu.
PGSUS iรงin hedef fiyat 368,5 liraya dรผลtรผ
PGSUS iรงin hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 392,0 TL’den 368,5 TL’ye revize ediyor ve endeks รผstรผ getiri tavsiyemizi sรผrdรผrรผyoruz.
Pegasus (PGSUS), 2025 yฤฑlฤฑnฤฑn รผรงรผncรผ รงeyreฤinde %31 artฤฑลla 52,4 milyar TL ciro, % 14 artฤฑลla 18,3 milyar TL FAVรK, geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ รงeyreฤine paralel 10,8 milyar TL net kar aรงฤฑkladฤฑ. Aลaฤฤฑ yรถnlรผ revizyonumuzda gรผรงlรผ sezonda zayฤฑf gelen birim biletleme gelirleri etkili oldu.
Birim Karlฤฑlฤฑkta Bozulmalar Olsa da Kapasite Bรผyรผmesi Sรผrรผyor ลirket, geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถnemine kฤฑyasla, 3C25 itibariyle %16, 9A25 itibariyle %14 misafir bรผyรผmesi saฤladฤฑ. Doluluk oranlarฤฑ ise, 3ร25 itibariyle 0,1 puan artฤฑลla %89,2, 9A25 itibariyle 0,6 puan azalฤฑลla %87,4 oldu. RASK; 3C25 itibariyle %14 azalฤฑล gรถsterirken, 9A25’te %6’lฤฑk daralma ile 4,47 EURc olarak gerรงekleลti. Misafir baลฤฑna yan gelirler bilet gelirlerine kฤฑyasla daha iyi bir gรถrรผnรผmle ~%2 azalฤฑล gรถsterdi ve โฌ29,7 seviyesinde oldu.
Akaryakฤฑt Maliyetlerindeki Dรผลรผล CASK Bรผyรผmesini Dizginliyor
ลirketin raporlama para birimi olan euro bazฤฑnda, ana gider kalemlerinden olan personel giderleri 3C24’e kฤฑyasla %2, akaryakฤฑt giderleri 3ร25’e kฤฑyasla %3 artฤฑล gรถsterdi. Bakฤฑm giderleri 3C24’e kฤฑyasla % 14, amortisman giderleri ise %26’lฤฑk artฤฑล gรถsterdi. CASK, 3ร24’e kฤฑyasla personel ve yakฤฑt CASK’taki dรผลรผลlerin etkisiyle %4’lรผk iyileลme gรถsterirken, akaryakฤฑt hariรง CASK 3C24’e paralel gerรงekleลti. 9 aylฤฑk dรถneme bakฤฑldฤฑฤฤฑnda ise, CASK paralel bir gรถrรผnรผm sunsa da akaryakฤฑt hariรง CASK’ta %8 artฤฑล yaลandฤฑ. ลirketin cirosu kapasite artฤฑลฤฑyla yรผkselirken, birim karlฤฑlฤฑkta yaลanan bozulma, hem รงeyreklik hem de 9 aylฤฑk dรถnemde bir miktar marj geri รงekilmesine neden oldu. FAVรK marji; 3C25 ve 9A25 dรถnemlerinde sฤฑrasฤฑyla 4,7 ve 3,4 puanlฤฑk daralma gรถstererek %35,9 ve %26,6 seviyesinde gerรงekleลti.
2025 Beklentilerinde Revizyonlar Gerรงekleลti, Netlik Arttฤฑ ลirket, 2025 yฤฑlฤฑnda, 2024 yฤฑlฤฑna kฤฑyasla arz edilen koltuk/km verisindeki % 14-16 seviyesindeki beklentisini korurken, orta tek haneli RASK azalฤฑล beklentisi %6-8 azalฤฑล olarak revize etti. Yakฤฑt hariรง CASK tarafฤฑnda dรผลรผk tek haneli artฤฑล รถngรถrรผsรผ, %3-5 artฤฑล olarak revize edilirken, yakฤฑt fiyatlarฤฑndaki ฤฑlฤฑmlฤฑ seyrin yakฤฑt harici kalemlerin etkisini hafifletmesiyle CASK’taki dรผลรผk tek haneli azalฤฑล beklentisi de %1-3 azalฤฑล olarak gรผncellendi. Dolayฤฑsฤฑyla, kapasite artฤฑล beklentisi sabit tutularak, RASK’taki ve Akaryakฤฑt hariรง CASK’taki hafif kรถtรผmserleลen beklenti, ลirketin 2025 yฤฑlฤฑ FAVรK marjฤฑnฤฑn %26-27’den ~%26 seviyesine revizyonuna yol aรงtฤฑ. 2024 yฤฑlฤฑ marjฤฑ %28,4 olarak gerรงekleลmiลti.
