ฤฐntegral Yatฤฑrฤฑm konu ile ilgili raporunda, kaydetti.
Raporda ลu deฤerlendirme yapฤฑldฤฑ:
“MGROS 2021 yฤฑlฤฑ 1. รงeyrekte piyasa beklentisi olan 6.8 mn TLโnin oldukรงa รผzerinde 209.5 mn TL net dรถnem karฤฑ aรงฤฑkladฤฑ. ลirket, รถnceki yฤฑlฤฑn aynฤฑ รงeyreฤinde 132 mn TL zarar aรงฤฑklarken, bir รถnceki รงeyrekte de 121.3 mn TL zarar aรงฤฑklamฤฑลtฤฑ. Ramstore Makedonya operasyonlarฤฑnฤฑn elden รงฤฑkarฤฑlmasฤฑndan kaynaklฤฑ 213 mn TL yatฤฑrฤฑm faaliyetlerinden gelir yazฤฑlmasฤฑ net kar รผzerinde etkili oldu. Cironun yฤฑllฤฑk %21 artฤฑล gรถstermesi ve azalan finansman giderleri net karฤฑ destekledi. Satฤฑล gelirleri %21,1 artฤฑล gรถsterdi Satฤฑล gelirleri %21,1 artฤฑลla 7.733 mn
TL olan piyasa beklentisinin altฤฑnda 7.689 mn TL seviyesinde gerรงekleลti. Restoranlardaki kฤฑsฤฑtlamanฤฑn etkisiyle artan ev iรงi tรผketim ve online operasyonlarฤฑn pozitif katkฤฑsฤฑ cirodaki artฤฑลta etkili oldu. Geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ รงeyreฤine gรถre toplam maฤaza sayฤฑsฤฑnฤฑn 128 artฤฑลla 2.3330 adet olmasฤฑ ve online hizmet veren maฤaza sayฤฑsฤฑnฤฑn 497 artฤฑลla 706 adete yรผkselmesi cirodaki artฤฑลฤฑ destekledi. 1ร20โde %8,8 olan toplam FMCG(Hฤฑzlฤฑ Tรผketim รrรผnleri) pazar payฤฑ ve %17 olan modern FMCG pazar payฤฑ 1ร21โde sฤฑrasฤฑyla %9,2 ve %17,2 oldu. FAVรK %20,3 bรผyรผdรผ FAVรK piyasa beklentisi olan 588 mn TLโnin รผzerinde yฤฑllฤฑk %20,3 artฤฑล gรถsterdi ve 605 mn TL seviyesinde gerรงekleลti. Brรผt kar marjฤฑ yฤฑllฤฑk 0,9 puan artฤฑลla %27,6 seviyesinde gerรงekleลti.(4ร20: %24,4) FAVรK marjฤฑ da รถnceki yฤฑlฤฑn aynฤฑ รงeyreฤine paralel %7,9 seviyesinde gerรงekleลti. (4ร20: %8) Brรผt kar marjฤฑndaki artฤฑลa karลฤฑlฤฑk, artan personel ve kira giderleri ile operasyonel giderlerin %24 artฤฑล gรถstermesi nedeniyle FAVรK marjฤฑnda bรผyรผme saฤlanamadฤฑ. Net borรง / FAVรK 1.5x seviyesinde korundu 2020 yฤฑlฤฑnda TFRS 16 etkisi dahil 3.538 mn TL olan net borรง, 1ร21โde 3.598 mn TL seviyesine yรผkseldi. Net borรง / FAVรK oranฤฑ ise aynฤฑ dรถnemde 1.5x seviyesinde korundu. 2019 yฤฑlฤฑnda 430 mn Euro olan brรผt Euro borรง 2020 yฤฑlsonu itibarฤฑyla 95 mn Euro seviyesinde gerilemiลti. 2021 yฤฑlฤฑnฤฑn ilk รงeyreฤinde brรผt EURO borรง 34 mn EURO seviyesine kadar geriledi. ลirketin dรถviz aรงฤฑk pozisyonu bulunmadฤฑฤฤฑ gibi Mart sonu itibarฤฑyla 31.5 milyon Euro uzun pozisyonu vardฤฑr. Yรผksek borรง รถdemesi nedeniyle nakit deฤerleri azaldฤฑ 2020 yฤฑlsonunda 3.231 mn TL olan nakit ve nakit benzerleri Mart sonu itibarฤฑyla 2.343 mn TLโye geriledi. Duran varlฤฑk satฤฑลฤฑ kaynaklฤฑ yatฤฑrฤฑm faaliyetlerinden 283 mn TL nakit giriลi saฤlansa da finansman faaliyetlerinden 1.176 mn TL nakit รงฤฑkฤฑลฤฑ olmasฤฑ nedeniyle ลirketin nakdi azaldฤฑ.
Ramstore Makedonya operasyonlarฤฑ satฤฑldฤฑ Ramstore Makedonya operasyonlarฤฑnฤฑn satฤฑลฤฑndan elde edilen 213 mn TLโlik gelir net kar รผzerinde etkili oldu. Diฤer taraftan, 1. รeyrekte faiz giderlerindeki artฤฑลa raฤmen kur farkฤฑndan gider yazฤฑlmamasฤฑ nedeniyle 228 mn TLโye azalan finansman giderleri net karฤฑ destekledi. (1ร20: -377 mn TL) Deฤerlendirme ve hedef fiyat Tek seferlik gelirler hariรง bฤฑrakฤฑldฤฑฤฤฑnda Migrosโun 2021 yฤฑlฤฑ 1. รeyrek finansal sonuรงlarฤฑnฤฑ nรถtr karลฤฑlฤฑyoruz. Yรผksek faiz giderleri karlฤฑlฤฑk รผzerinde baskฤฑ yaratmaya devam ediyor. Ancak, ลirketin son 1 yฤฑlda net borcunu azaltฤฑyor olmasฤฑnฤฑ, 2021 yฤฑlฤฑnฤฑn ilk รงeyreฤi itibarฤฑyla dรถviz aรงฤฑk pozisyonu bulunmamasฤฑnฤฑ ve operasyonel faaliyetlerini beฤeniyoruz. Hisse iรงin iyi bir hikaye yaratabilecek olan FD/FAVรK rasyosunun 4.5x seviyesine gerilemesini olumlu karลฤฑlฤฑyoruz. MGROS 12 aylฤฑk dรถnem iรงin 55 TL olan hedef fiyatฤฑmฤฑzda deฤiลikliฤe gitmiyoruz. Borsa fiyatฤฑ olan 37.54 TLโye gรถre %46 yรผkseliล potansiyeli bulunuyor.”
