| ๐ฆ | Kurum | ฤฐล Yatฤฑrฤฑm |
| ๐ | Hisse | Akfen Yenilenebilir Enerji (AKFYE) |
| ๐ฏ | Hedef Fiyat | 4.53 TL |
| ๐น | Getiri Potansiyeli | %NaN |
| ๐ | Tavsiye | AL |
| ๐ | Rapor Tarihi | 2026-11-06 |
ฤฐล Yatฤฑrฤฑm, Akfen Yenilenebilir Enerji (AKFYE) iรงin 6 Kasฤฑm 2026 tarihinde yayฤฑmladฤฑฤฤฑ 3. รงeyrek mali tablo analizi raporunda hissenin tavsiyesini TUT’tan AL’a yรผkseltti. Hedef fiyat 4,53 TL olarak korunurken mevcut fiyat seviyesine gรถre %52 yรผkselme potansiyeline iลaret etti.
Gerรงekleลen sonuรงlar ve beklentilerle karลฤฑlaลtฤฑrma
AKFYE, 3ร26’da yฤฑllฤฑk %19 dรผลรผลle 170 mn TL net kรขr aรงฤฑkladฤฑ. ฤฐล Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn 24 mn TL, piyasanฤฑn ise 87 mn TL olan tahminlerinin belirgin biรงimde รผzerinde gerรงekleลen net kรขr, tahminlerden fazla gelen yatฤฑrฤฑm geliri ve daha dรผลรผk gerรงekleลen finansman giderinden kaynaklandฤฑ.
Ciro yฤฑllฤฑk %2 gerileyerek 1.899 mn TL oldu; ฤฐล Yatฤฑrฤฑm tahmini 1.933 mn TL, piyasa tahmini ise 1.913 mn TL idi ve sonuรง beklentilere paralel geldi. FAVรK ise yฤฑllฤฑk yatay seyrederek 1.047 mn TL ile beklentilere paralel gerรงekleลti; ฤฐล Yatฤฑrฤฑm tahmini 1.002 mn TL, piyasa tahmini 979 mn TL idi.
Dokuz aylฤฑk birikimli verilerde ciro yฤฑllฤฑk %4 azalฤฑลla 5.514 mn TL’ye, FAVรK %9 azalฤฑลla 2.785 mn TL’ye geriledi; buna karลฤฑn net kรขr yฤฑllฤฑk %33 artฤฑลla 1.653 mn TL’ye ulaลtฤฑ.
Son รงeyrekte รถne รงฤฑkan geliลmeler
รretim gรผรงlรผ, fiyat baskฤฑsฤฑ sรผrdรผ. Ortalama piyasa takas fiyatฤฑ (PTF) 3ร26’da 58 dolar seviyesinde gerรงekleลirken bir รถnceki yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถneminde 71 dolar, bir รถnceki รงeyrekte ise 20 dolar olarak kaydedilmiลti. Toplam elektrik รผretimi yฤฑllฤฑk %25 artฤฑลla 523 GWh’e ulaลtฤฑ (3ร25: 418 GWh). รretim artฤฑลฤฑna karลฤฑn zayฤฑf fiyatlar nedeniyle ciro yฤฑllฤฑk %2 gerileyerek 1.899 mn TL oldu (3ร25: 1.948 mn TL). Brรผt kรขr marjฤฑ 2,4 puan daralarak %24,9’a indi.
FAVรK yฤฑllฤฑk yatay seyrederek 1.047 mn TL oldu (3ร25: 1.042 mn TL); FAVรK marjฤฑ ise 1,6 puan artฤฑลla %55,1’e yรผkseldi (3ร25: %53,5). รeyreklik bazda belirgin toparlanma gรถzlemlendi: ciro %17 arttฤฑ (2ร26: 1.625 mn TL), FAVรK %39 artฤฑลla 754 mn TL’den 1.047 mn TL’ye รงฤฑktฤฑ ve FAVรK marjฤฑ %46,4’ten %55,1’e yรผkseldi.
Finansman gideri yฤฑllฤฑk bazda yรผksek, รงeyreklikte geriledi. Net finansman gideri yฤฑllฤฑk %91 artarak 552 mn TL’ye ulaลtฤฑ (3ร25: 289 mn TL); รงeyreklik bazda ise %37 azaldฤฑ (2ร26: 877 mn TL). Parasal kazanรง 157 mn TL olarak gerรงekleลirken geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถneminde 107 mn TL parasal kayฤฑp kaydedilmiลti. 9A26’da net finansman gideri yฤฑllฤฑk %46 artฤฑลla 1.960 mn TL’ye ulaลtฤฑ.
Net borรง: Net borรง/FAVรK oranฤฑ 2ร26’daki 3,3x seviyesinden 3ร26’da 2,9x’e geriledi.
รzet finansal tablo
| Kalem (TL mn, IAS 29) | 3ร26 | 3ร25 | Y/Y | 2ร26 | ร/ร | 9A26 | 9A25 | Y/Y |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ciro | 1.899 | 1.948 | -%2 | 1.625 | +%17 | 5.514 | 5.737 | -%4 |
| Brรผt Kรขr | 474 | 532 | -%11 | 179 | +%164 | 1.087 | 1.750 | -%38 |
| Brรผt Kรขr Marjฤฑ | %24,9 | %27,3 | -2,4 puan | %11,0 | +13,9 puan | %19,7 | %30,5 | -10,8 puan |
| Faaliyet Giderleri | -119 | -115 | +%4 | -107 | +%11 | -400 | -389 | +%3 |
| Faaliyet Kรขrฤฑ | 354 | 417 | -%15 | 72 | +%392 | 687 | 1.361 | -%50 |
| Amortisman | 693 | 625 | +%11 | 682 | +%2 | 2.098 | 1.713 | +%22 |
| FAVรK | 1.047 | 1.042 | %0 | 754 | +%39 | 2.785 | 3.074 | -%9 |
| FAVรK Marjฤฑ | %55,1 | %53,5 | +1,6 puan | %46,4 | +8,7 puan | %50,5 | %53,6 | -3,1 puan |
| Net Finansman Gideri | -552 | -289 | +%91 | -877 | -%37 | -1.960 | -1.341 | +%46 |
| Parasal Kazanรง/(Kayฤฑp) | 157 | -107 | โ | 296 | -%47 | 849 | 188 | +%351 |
| Vergi รncesi Kรขr | 1 | -2 | โ | -526 | โ | -386 | 181 | โ |
| Vergi Geliri/(Gideri) | 169 | 211 | -%20 | 1.461 | -%88 | 2.040 | 1.064 | +%92 |
| Net Kรขr | 170 | 209 | -%19 | 935 | -%82 | 1.653 | 1.245 | +%33 |
| Net Kรขr Marjฤฑ | %9,0 | %10,7 | -1,8 puan | %57,6 | -48,6 puan | %30,0 | %21,7 | +8,3 puan |
Deฤerleme ve gรถrรผnรผm
3ร26 sonuรงlarฤฑnฤฑn ardฤฑndan ฤฐล Yatฤฑrฤฑm, FAVรK ve net kรขr tahminlerini gรผncelledi. 2026 yฤฑl sonu iรงin 3,8 milyar TL FAVรK ve 1,7 milyar TL net kรขr รถngรถrรผlรผyor. 2027 FAVรK tahmini 6,8x FD/FAVรK รงarpanฤฑna iลaret ediyor. %100 ฤฐNA bazlฤฑ deฤerlemede deฤiลikliฤe gidilmedi. Hissedeki ciddi dรผลรผลรผn ardฤฑndan TUT olan tavsiye %52 artฤฑล potansiyeliyle AL’a yรผkseltildi. Beklenti รผstรผ FAVรK ve net kรขr sebebiyle pozitif piyasa tepkisi bekleniyor.
Fiyat bilgileri ve รงarpanlar
Hissenin kapanฤฑล fiyatฤฑ 2,98 TL, 12 aylฤฑk hedef fiyat ise 4,53 TL olarak belirlendi (gรผncelleme tarihi: 13 Nisan 2026). Piyasa deฤeri 21.402 mn TL, halka aรงฤฑk piyasa deฤeri 4.997 mn TL olarak hesaplanฤฑyor. Son รผรง ayฤฑn ortalama iลlem hacmi 189,6 mn TL, hisse sayฤฑsฤฑ 7.182 mn adet. Takas saklama oranฤฑ %23, yabancฤฑ oranฤฑ %23 olarak kayฤฑtlฤฑ.
Fiyat performansฤฑ deฤerlendirildiฤinde; son bir ayda TL bazฤฑnda -%18,6, yฤฑl iรงinde +%8,8, son 12 ayda -%1,0 getiri saฤlandฤฑ. Dolar bazฤฑnda ise son bir ayda -%20,0, yฤฑl iรงinde -%6,7, son 12 ayda -%16,7 performans gerรงekleลti. BIST-100 relatif performans son bir ayda -%10,6, yฤฑl iรงinde +%8,1, son 12 ayda -%4,2 olarak kaydedildi. รรง aylฤฑk fiyat aralฤฑฤฤฑ 2,76 TL โ 4,65 TL.
| รarpan ($) | 2026 | 2027 | 2028 |
|---|---|---|---|
| F/K | 12,7x | 5,2x | 3,2x |
| PD/DD | 0,3x | 0,3x | 0,3x |
| FD/FAVรK | 8,8x | 6,8x | 5,8x |
Raporda yer alan bilgiler ฤฐล Yatฤฑrฤฑm Menkul Deฤerler A.ล. tarafฤฑndan bilgilendirme amacฤฑyla hazฤฑrlanmฤฑล olup yatฤฑrฤฑm danฤฑลmanlฤฑฤฤฑ kapsamฤฑnda deฤerlendirilemez; iรงerik haber verilmeksizin deฤiลtirilebilir ve tam doฤruluฤu garanti edilmez.
***Bu iรงerik yatฤฑrฤฑm tavsiyesi niteliฤi taลฤฑmaz. Yatฤฑrฤฑm kararlarฤฑnฤฑzฤฑ almadan รถnce yetkili finansal danฤฑลmanlarฤฑnฤฑza baลvurunuz.
