ฤฐล Yatฤฑrฤฑm, Doฤuล Otomotiv iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ aรงฤฑkladฤฑ. ฤฐลte ฤฐล Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn Doฤuล Otomotiv’e iliลkin o raporu:
Doฤuล Otomotivโin 2022โde toptan hafif araรง pazar payฤฑ araรง bulunurluฤunda yaลanฤฑlan sorunlar nedeniyle 2021โdeki %15.8โden 2022โde %13.2โe geriledi. Global otomotiv sanayiinde รงip tedarikindeki sorunlarฤฑn azalmasฤฑ ile araรง bulunabilirliฤinde iyileลme beklentisi sonucu Doฤuล Otomotivโin toptan hafif araรง pazar payฤฑnda 2023โde 1.6 yรผzde puan artฤฑลla ile %14.8โe yรผkseleceฤini tahmin ediyoruz. Bunun sonucunda ลirketin toplam satฤฑล hacminin (Skoda hariรง) 2023โde yฤฑllฤฑk %11 artฤฑลla 95 bin adete (ลirket: 96 bin) ulaลacaฤฤฑnฤฑ tahmin ediyoruz. 2023โde ลirketin konsolide satฤฑล gelirlerinin hacim bรผyรผmesi ile araรง fiyat artฤฑล varsayฤฑmlarฤฑyla %57 bรผyรผme ile 73.4 milyar TLโye ulaลacaฤฤฑnฤฑ varsayฤฑyoruz 2023โte maliyetlerdeki artฤฑล kaynaklฤฑ FAVรK marjฤฑnฤฑn yฤฑllฤฑk bazda 0.4 puan azalarak %16.4โe gerileyeceฤini, FAVรK rakamฤฑnฤฑn ise yฤฑllฤฑn bazda %53 artacaฤฤฑnฤฑ รถngรถrรผyoruz. 2023โde borรงlanma maliyetlerindeki artฤฑล beklentimiz nedeniyle Doฤuล Otomotivโin net kar rakamฤฑnda ciro ve FAVรK bรผyรผmesinin altฤฑnda yฤฑllฤฑk bazda %36 bรผyรผme hesaplฤฑyoruz.
Katalizรถr
DOAS iรงin hisse baลฤฑna hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ รถzellikle DGGYOโnun %93.7 hissesi iรงin รถdenen tutarฤฑn yansฤฑtฤฑlmasฤฑ, yatฤฑrฤฑm harcama tutarฤฑ varsayฤฑmlarฤฑmฤฑzdaki yukarฤฑ yรถnlรผ revizyon ve 4ร22 sonuรงlarฤฑnฤฑn modelimize yansฤฑtฤฑlmasฤฑ sonucu รถnceki 204.30TLโden 185.10TLโye dรผลรผrรผyor, ancak revize hedef fiyatฤฑmฤฑz %39 getiriye iลaret ettiฤinden AL tavsiyemizi koruyoruz. 2023T 2.2x Firma Deฤ./FAVรK ve 2.7x F/K รงarpanlarฤฑ ile yurtiรงi ve yurtdฤฑลฤฑ benzer ลirket รงarpanlarฤฑna kฤฑyasla iskontolu iลlem gรถrmektedir. ลirket, 28 Mart’ta yapฤฑlacak olan Genel Kurul’da 2 milyar TL (9.09/hisse baลฤฑna) brรผt temettรผ teklif edeceฤini aรงฤฑkladฤฑ. Temettรผ tutarฤฑ, 17 Mart kapanฤฑล fiyatฤฑna gรถre %6.85 temettรผ verimine iลaret ediyor. Diฤer taraftan ลirketin elinde bulunan 21.5 milyon adet hissenin piyasada satฤฑlma potansiyeli hisse รผzerinde orta vadede baskฤฑ oluลturabilir.
