İş Yatırım, Borsa İstanbul’da işlem gören Rönesans Gayrimenkul RGYAS hisseleri için hedef fiyat ve tavsiyesini açıkladı.
İş Yatırım yayınladığı raporda son kapanışını (15 Mayıs 2025) 125.90 TL’den yapan RGYAS hisselerini 186.29 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesi ile takip listesine eklediğini açıkladı.
İş Yatırım‘ın belirlediği hedef fiyat son kapanışa oranla yüzde 47.96 oranında prim potansiyeli barındırıyor.
İş Yatırım’ın RGYAS değerlendirmesi şöyle:
İş Yatırım: Rönesans Gayrimenkul
Perakendeciler İçin Çekim Merkezi: Türkiye’nin En Büyük AVM Operatörü
Rönesans Gayrimenkul için 12 aylık hedef fiyatımızı 186,29 TL olarak belirleyerek “AL” tavsiyesiyle takip listemize ekliyoruz. Farklı şehirlere yayılmış, yüksek kira geliri sağlayan güçlü alışveriş merkezi portföyünün yanı sıra, başarılı net borç azaltma sürecinin ardından sağlıklı finansal görünümün Rönesans GY için cazip bir yatırım teması oluşturduğunu düşünüyoruz.
Güçlü ve Çeşitlendirilmiş Portföy Yapısı: Şirket, ülke genelinde 12 alışveriş merkezinden oluşan, Türkiye’nin en büyük alışveriş merkezi portföylerinden birine sahip olan Şirket, geniş coğrafi yayılım, bölgesel talep risklerini azaltmakta ve şirketin alışveriş merkezi talebinin yüksek, ancak rekabetin düşük olduğu şehirlerin potansiyelinden faydalanmasını sağlamaktadır.
Öngörülebilir ve Güçlü Kira Geliri: AVM’lerden elde edilen kira gelirleri öngörülebilir nakit akışı sağlarken, düşük doluluk maliyeti oranı (OCR) kira artış potansiyelini desteklemektedir. Konut piyasasına düşük maruziyet de makro riskleri azaltmaktadır.
Borç Azaltımıyla Desteklenen Sağlıklı Finansal Görünüm: Şirket, 2021’den bu yana net borcunu 900 milyon Eurodan 500 milyon Euroya düşürerek Net Borç/ FAVÖK oranını 2,74x’e düşürmüştür. İstikrarlı gelir ve düşük finansman maliyeti ile şirket, ilerleyen süreçte finansal borç azaltımını değerlendirmektedir.
Devam Eden Projelerden Gelir Artışı Potansiyeli: MaltepePark bitişiğindeki karma Konut/Ofis projesi, Ümraniye’deki potansiyel yatırım ve Antalya’daki Beachtown AVM projesi ile ilave gelir yaratılması beklenmektedir.
Temettü Potansiyeli: Düzenli kira geliri yaratma kabiliyeti, düzenli temettü için uygun zemin sunmaktadır. Şirket, GYO statüsünde olmaması nedeniyle yeni GYO vergi düzenlemelerine tabi değildir.
Stratejik Bir Perakende Sektörü Oyuncusu: Yaklaşık 2.000 mağazayla faaliyet gösteren Rönesans GY, geleneksel gayrimenkul yapısının ötesine geçerek, veri odaklı ve dinamik bir perakende iş ortağı gibi hareket etmektedir. Kira gelirlerinin büyük kısmının ciro endeksli olması, şirketi tüketim trendleriyle uyumlu hale getirmekte ve harcama artışlarından faydalanmasını sağlamaktadır. Esnek marka karması ve stratejik iş birlikleri, şirketi perakende dönüşümünün önemli bir aktörü konumuna getirmektedir.
Başlıca Riskler: i) Makroekonomik durgunluk nedeniyle ciro bazlı kira gelirlerinde düşüş, ii) Döviz cinsinden finansal yükümlülüklerin kur dalgalanmalarına karşı hassasiyeti, iii) Artan rekabet sonucu pazar payı kaybı.
