ฤฐล Yatฤฑrฤฑm, TAB Gฤฑda iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ aรงฤฑkladฤฑ ve 197,36 TL olarak belirledi. ฤฐล Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn TABGD raporunda ลu satฤฑrlara yer verildi:
UMS-29 etkisi hariรง
Gรผรงlรผ net kar: TAB Gฤฑda 4ร23’te, UMS-29 etkisi hariรง, tahminlerimizin (532mn TL) รผzerinde, 770mn TL net kar aรงฤฑkladฤฑ. Satฤฑล gelirleri yฤฑllฤฑk bazdaย %78 artarak 4,7 milyar TL’ye ulaลmฤฑล ve bizim tahminimiz olan 4,5mn TL’nin รผzerinde gerรงekleลmiลtir. FAVรK 4ร23 finansallarฤฑnda %182 artarken, FAVรK marjฤฑ 6,5 puanlฤฑk artฤฑลla %23’e yรผkselmiลtir. Tahminlerin รผzerinde gelen gรผรงlรผ sonuรงlara piyasanฤฑn olumlu tepki vermesini bekliyoruz.
Net satฤฑลlar tahminlerimizin (16,7 milyar TL) รผzerinde gerรงekleลerek %96 artฤฑลla 16,89 milyar TL’ye ulaลtฤฑ. Brรผt kar marjฤฑ ise 7,7 puan artฤฑลla %21,4’e yรผkseldi. FAVรK 2023’te 3,6 milyar TL olarak gerรงekleลirken, FAVรK marjฤฑ gรผรงlรผ ciro bรผyรผmesi sayesinde 6,5 puan artarak %14,8’denย %21,4’e yรผkseldi. ลirket, tahminlerimizin รถtesinde, muazzam bir net kar bรผyรผmesi (%564) elde ederek 2023 yฤฑlฤฑnda 2.271 mn TL’ye ulaลmฤฑลtฤฑr. Net kรขr marjฤฑ da 9,3 puanlฤฑk artฤฑลla %4,2’den %13,4’e yรผkseldi.
ย
>>>ฤฐล Yatฤฑrฤฑm borsada en รงok รถnerilen 17 hisseyi aรงฤฑkladฤฑ
ย
UMS 29 kapsamฤฑndaย TAB Gida 2023 yฤฑlฤฑnda bizim 16.695 mn TL’lik tahminimizin รผzerinde, yฤฑllฤฑk %20 artฤฑลla 19.988 mn TL’lik satฤฑล geliri elde ettiฤini aรงฤฑkladฤฑ. Brรผt kar marjฤฑ ve FAVรK marjฤฑ sฤฑrasฤฑyla %17 ve %13,9 olarak gerรงekleลmiลtir. UMS-29 muhasebesi kapsamฤฑnda, faaliyet performansฤฑndaki gรผรงlรผ artฤฑล FAVรK marjฤฑnฤฑ 6,8 puan artฤฑrmฤฑลtฤฑr. ลirketin bilanรงosunda sฤฑnฤฑrlฤฑ miktarda parasal olmayan varlฤฑk bulunmasฤฑ nedeniyle UMS-29 kapsamฤฑnda 1.280 milyon TL tutarฤฑnda parasal kazanรง kaydedilmiลtir. Net kar %33 oranฤฑnda artarak 2.458 milyon TL’ye ulaลฤฑrken, net kรขr marjฤฑ da 2023’deki gรผรงlรผ operasyonel performansa baฤlฤฑ olarak 1,1 puan artmฤฑลtฤฑr.
ย
Net borรง: UMS-29 kapsamฤฑnda, ลirket yฤฑlฤฑ รถnemli bir iyileลme ile 1,8 milyar TL net nakit pozisyonu ile tamamlamฤฑลtฤฑr. Halka arz gelirleri 2023 yฤฑlฤฑnda net nakit pozisyonunu daha da desteklemiลtir. Hatฤฑrlanacaฤฤฑ รผzere, TAB Gฤฑda Ekim ayฤฑ sonunda halka arzฤฑnฤฑ tamamlamฤฑล ve 3,7 milyar TL gelir elde etmiลti. 2023 yฤฑlฤฑ sonunda toplam nakit pozisyonu 3,9 milyar TL’ye ulaลฤฑrken, finansal borรง ise 93 milyon TL olarak gerรงekleลti. 2023 yฤฑlฤฑ sonunda toplam nakit pozisyonu 3,9 milyar TL’ye ulaลฤฑrken, finansal kiralama yรผkรผmlรผlรผkleri hariรง finansal borรง 93 milyon TL olarak gerรงekleลti (finansal kiralama yรผkรผmlรผlรผkleri hariรง net nakit pozisyonu 3.853 milyon TL). Finansal kiralama yรผkรผmlรผlรผkleri de dahil edildiฤinde ลirket’in 1.815 milyon TL net nakit pozisyonu bulunmaktadฤฑr.
ย
Guidance: TAB Gฤฑda, UMS 29 enflasyon muhasebesinin etkisi olmaksฤฑzฤฑn, 2024 yฤฑlฤฑnda sistem genelinde gelirlerin 2023 yฤฑlฤฑna kฤฑyasla %85 artฤฑลla 47 milyar TL’ye ulaลmasฤฑnฤฑ beklemektedir. Konsolide gelirlerin yaklaลฤฑk %80 artฤฑลla 30 milyar TL’ye ulaลmasฤฑ ve dรผzeltilmiล FAVรK’รผn yaklaลฤฑk 6,4 milyar TL olmasฤฑ beklenmektedir. ลirket, 200’den fazla yeni restoran ekleyerek restoran aฤฤฑnฤฑ geniลletmeyi planlฤฑyor.
Yorum: TABGD tahminlerimizi aลtฤฑ ve 2023 iรงin oldukรงa gรผรงlรผ finansallar aรงฤฑkladฤฑ. Ayrฤฑca, aรงฤฑklanan 20024 beklentileri de olumlu. FY23 sonuรงlarฤฑna olumlu bir piyasa tepkisi bekliyoruz. 197,36 TL/hisse olan ve %50 artฤฑล potensiyeli sunan hedef fiyatฤฑmฤฑz ile TABGD’yi beฤenmeye devam ediyoruz. Pozitif.
