ฤฐล Yatฤฑrฤฑm son kapanฤฑลฤฑnฤฑ (16 ลubat 2024) 167 TL’den gerรงekleลtiren Tรผpraล hissesi iรงin tavsiyesini “AL”a hedef fiyatฤฑnฤฑ 156 TL’den 227 TL’ye yรผkseltti. ฤฐล Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn aรงฤฑkladฤฑฤฤฑ hedef fiyat son kapanฤฑล fiyatฤฑna oranla yรผzde 35.92 prim potansiyeli barฤฑndฤฑrฤฑyor.
ฤฐล Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn Tรผpras #TUPRS deฤerlendirmesi ลรถyle:ย
Gรผรงlรผ รผrรผn marjฤฑ gรถrรผnรผmรผ nedeniyle tavsiyemizi ALโa yรผkseltiyoruz.
Net rafineri marjฤฑ tahminlerimizdeki yukarฤฑ yรถnlรผ revizyon, makro varsayฤฑmlarฤฑmฤฑzdaki gรผncellemeler ile ฤฐNA deฤerlememizin ileriye taลฤฑnmasฤฑ nedenleriyle TUPRS iรงin hisse baลฤฑna hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ รถnceki 156 TLโden 227 TLโye รงฤฑkarฤฑyoruz. %36โlฤฑk artฤฑล potansiyeli ve %13.5โlik cazip temettรผ verimi beklentisiyle hisse iรงin tavsiyemizi TUTโtan ALโa yรผkseltiyoruz. 2024T iรงin 6,3x F/K ve 3,4X FD/FAVรK รงarpanlarฤฑyla TUPRS, 8,8x F/K ve 4,8x FD/FAVรK ortalamalฤฑ yurtdฤฑลฤฑ emsallerine kฤฑyasla iskontolu iลlem gรถrmektedir.
2023 yฤฑlฤฑnda rafineri รผrรผn marjlarฤฑ yรผksek baz etkisi nedeniyle 2022โye kฤฑyasla gerilese de tarihsel ortalamalarฤฑn รผzerinde seyretmeye devam etti.ย ลirket yรถnetimi, gรผรงlรผ 3ร23 sonuรงlarฤฑnฤฑn ardฤฑndan 2023 yฤฑlฤฑ net rafineri marjฤฑ beklenti aralฤฑฤฤฑnฤฑ 10-11 $/varilโden 11-12 $/varil seviyesine revize ederken, รผretim beklentisini 24-25 milyon ton, satฤฑล beklentisini ise 29-30 milyon tonda sabit tuttu. 4ร23โte รผrรผn marjlarฤฑ dรผลรผk sezonsallฤฑฤฤฑn da etkisiyle รงeyreklik bazda daralsa da beklentilerin รผzerinde kalmayฤฑ sรผrdรผrdรผ. 4ร23 iรงin yรผksek kapasite kullanฤฑm oranฤฑ beklentimizin de katkฤฑsฤฑyla 2023 yฤฑl sonu net rafineri marjฤฑ, รผretim ve satฤฑล rakamlarฤฑnฤฑn ลirket tahmin aralฤฑฤฤฑnฤฑn รผst bandฤฑna yakฤฑn gerรงekleลeceฤini dรผลรผnรผyoruz. Bu doฤrultuda, 2023 yฤฑl sonu FAVรK tahminimizi 2,826 milyar dolardan 3,137 milyar dolara revize ediyoruz.
Kฤฑzฤฑldenizโdeki gerginlik ile navlun fiyatlarฤฑnda yaลanan artฤฑลฤฑn etkisiyle รผrรผn marjlarฤฑ yฤฑlbaลฤฑndan bu yana tekrar yukarฤฑ doฤru ivme kazandฤฑ.ย Yฤฑlฤฑn geri kalanฤฑnda marjlarda normalleลme beklemekle beraber tarihsel ortalamalarฤฑn รผzerindeki seyrin devam edeceฤini, 2024 yฤฑlฤฑ iรงin net rafineri marjฤฑnฤฑn 9-10 $/varil seviyesinde gerรงekleลeceฤini รถngรถrรผyoruz. 2024 yฤฑl sonu FAVรK tahminimizi 1,702 milyar dolardan 2,108 milyar dolara yรผkseltiyoruz. Enflasyon muhasebesi uygulamasฤฑnฤฑn ลirketin 2023 yฤฑl sonu finansallarฤฑ รผzerinde bir baskฤฑ unsuru oluลturmasฤฑnฤฑ beklemiyor, 3ร23 sonu itibarฤฑyla 53 milyar TL net nakit pozisyonunda olan ลirketin 2024 yฤฑlฤฑnda gรผรงlรผ finansallar aรงฤฑklamaya devam edeceฤini รถngรถrรผyoruz.
Risklerย Avrupaโda petrol รผrรผnleri talebinde beklenenden daha fazla daralma, รผrรผn piyasalarฤฑnda savaล kaynaklฤฑ tedarik sorunlarฤฑnฤฑn ortadan kalkmasฤฑ veya hafiflemesi, kรผresel rafinaj kapasite artฤฑลlarฤฑnฤฑn beklenen seviyelerin รผzerinde gerรงekleลmesi, enerji maliyetlerinde beklenenden fazla artฤฑล deฤerlememiz iรงin aลaฤฤฑ yรถnlรผ temel risk faktรถrleri. Rekor รผrรผn marjlarฤฑnฤฑn 2024โte de devam etmesi yukarฤฑ yรถnlรผ temel riski oluลturmaktadฤฑr.
