ฤฐล Yatฤฑrฤฑm, Arรงelik, Vestel Beyaz Eลya ve Vestel hedef fiyatlarฤฑnda yukarฤฑ yรถnlรผ revizyon yaptฤฑ. ฤฐล Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn ฤฐhracatฤฑn toplam gelirler iรงerisindeki yรผksek payฤฑndan faydalanฤฑlฤฑyor baลlฤฑฤฤฑ ile yayฤฑmlanan Dayanฤฑklฤฑ Tรผketik Sektรถrรผ Raporu ลรถyle:
Hedef fiyatlarฤฑmฤฑzda yukarฤฑ yรถnlรผ revizyona gidiyoruz
Dayanฤฑklฤฑ tรผketim sektรถrรผ altฤฑnda takip ettiฤimiz hisseler iรงin fiyat hedeflerimizi,ย gรผncellenen makro varsayฤฑmlarฤฑmฤฑz nedeniyle yukarฤฑ yรถnlรผ revize ediyoruz. Sektรถr kapsamฤฑmฤฑzda yer alan ARCLK ve VESBE iรงin tavsiyemizi AL olarak, VESTL iรงin ise tavsiyemizi TUT olarak koruyoruz. 2022โde alฤฑm gรผcรผndeki zayฤฑflama ve artan fiyatlar nedeniyle yurtiรงi beyaz eลya pazarฤฑnda daralma รถngรถrsek de, yapฤฑlan fiyat artฤฑลlarฤฑ, gรผรงlรผ ihracat gelirleri ve hammadde fiyatlarฤฑnda meydana gelmesi beklenen normalleลme sayesinde ลirketlerin karlฤฑ bรผyรผmelerini sรผrdรผrmelerini bekliyoruz. Revize hedef fiyatlarฤฑmฤฑz neticesinde gรถrece daha yรผksek getiri potansiyeli sunan Vestel Beyaz Eลya en beฤendiฤimiz hisse olarak รถne รงฤฑkฤฑyor.
Vestel Beyazโฤฑn Tรผrkiye’deki rekabetรงi รผretim kapasitesinin sunduฤu รถlรงek ve lojistik avantajlarฤฑnฤฑn ve sene baลฤฑnda devreye alฤฑnan 2024โe kadar yaklaลฤฑk %50โlik kapasite artฤฑลฤฑ hedeflenen yatฤฑrฤฑmฤฑnฤฑn รถnรผmรผzdeki dรถnemde ลirketโin รถzellikle yurtdฤฑลฤฑndaki bรผyรผmesini desteklemesini bekliyoruz. 9A21 sonu itibari ile toplam gelirlerinin %77โsi ihracat olan ลirketโin bu oranฤฑ 2022โde %85 seviyesine yรผkselteceฤini tahmin ediyoruz. Benzer ลekilde Arรงelik’in de yurt dฤฑลฤฑnda bรผyรผmesini devam ettirmesini bekliyoruz. Arรงelik’in dรถviz bazlฤฑ gelirin toplam iรงerisindeki payฤฑ, yeni satฤฑn almalar (Hitachi GLS ve Whirpool Manisa Fabrikasฤฑ) ve zayฤฑflayan TL’nin etkisiyle bir รถnceki yฤฑl %63 seviyesinden 9A21’de %67’ye yรผkseldi. 2022’de uluslararasฤฑ/ ihracat gelirlerinin payฤฑnฤฑn %80’e ulaลacaฤฤฑnฤฑ รถngรถrรผyoruz.
Tรผrk beyaz eลya รผreticileri ihracat bรผyรผmelerini sรผrdรผrรผyor
Tรผrkiye beyaz eลya ihracatฤฑ 10 aylฤฑk dรถnemde yฤฑllฤฑk bazda %24 artฤฑล ile 21.5 milyon adet olarak gerรงekleลti. Yฤฑlฤฑn รผรงรผncรผ รงeyreฤinde yรผksek baz etkisi, aลฤฑlanmanฤฑn yaygฤฑnlaลmasฤฑ ile birlikte normal hayata dรถnรผล ve tรผketicilerin harcama alฤฑลkanlฤฑklarฤฑnda meydana gelen deฤiลiklikler (eฤlence ve seyahat harcamalarฤฑna daha รงok bรผtรงe ayrฤฑlmasฤฑ) nedeniyle ihracat satฤฑล bรผyรผmesinde hafif bir yavaลlama meydana geldi. Yฤฑlฤฑn dรถrdรผncรผ รงeyreฤinde, yรผksek baz nedeniyle yฤฑllฤฑk bazda dรผลรผลรผn devam edeceฤini tahmin ediyoruz. Bu nedenle pazarฤฑn 2021โi yฤฑllฤฑk %20 ihracat bรผyรผmesi ile bitirmesini bekliyoruz. Diฤer yandan, Tรผrkiye, navlun maliyetlerindeki ciddi artฤฑล gรถz รถnรผne alฤฑndฤฑฤฤฑnda รถzellikle รinli รผreticiler karลฤฑsฤฑnda Avrupaโya olan coฤrafi yakฤฑnlฤฑฤฤฑ ile rekabet avantajฤฑnฤฑ sรผrdรผrรผyor. 2022โde ise talebin gรผรงlรผ kalmaya devam etmesi ve oyuncularฤฑn yurtdฤฑลฤฑ pazarlarda artan etkinliฤi ile ihracat adetlerinde dรผลรผk tek haneli artฤฑล meydana gelmesini bekliyoruz.
Yurtiรงi talepte daralma รถngรถrรผyoruz
2020 Haziran ayฤฑnda ertelenen talebin devreye girmesi ve dรผลรผk faiz oranlarฤฑ ile oluลan gรผรงlรผ talep koลullarฤฑnฤฑn yarattฤฑฤฤฑ yรผksek baz etkisi nedeniyle 2021 yฤฑlฤฑnฤฑn รผรงรผncรผ รงeyreฤinde yurtiรงi beyaz eลya talebinde zayฤฑflama gรถzlenmeye baลlandฤฑ. Daralmanฤฑn devam ettiฤi yurtiรงi pazarda Ekim ayฤฑnda yฤฑllฤฑk bazda %13 dรผลรผล gerรงekleลirken, 10A21โde kรผmรผlatif iรง satฤฑล hacmi yฤฑllฤฑk bazda %9 bรผyรผyerek 7.3 milyon adete ulaลtฤฑ. 2021 yฤฑl geneli iรงin beyaz eลya iรง satฤฑลlarฤฑnda orta tek haneli bรผyรผme tahmin ediyoruz. Yฤฑlฤฑn son รงeyreฤinde yรผksek baz etkisi ve alฤฑm gรผcรผndeki dรผลรผลe raฤmen fiyatlarฤฑn artacaฤฤฑ beklentisi ile talebin รถne รงekilmesi kฤฑsa vadede yurt iรงi satฤฑลlarฤฑ destekleyecektir Diฤer yandan, 2022 iรงin yurtiรงi talebin yรผksek fiyatlar ve alฤฑm gรผcรผnรผn dรผลmesi nedeniyle yฤฑllฤฑk bazda dรผลรผk รงift haneli daralma kaydetmesini bekliyoruz.
Maliyet baskฤฑsฤฑ hafifliyor
Baลta รงelik ve plastik olmak รผzere hammadde maliyetlerindeki keskin artฤฑล, 2021’de marjlar รผzerinde baskฤฑ yarattฤฑ. 3ร21’de zirve seviyesine ulaลtฤฑktan sonra รงelik fiyatlarฤฑ rekor seviyelerden geriledi. Yฤฑlฤฑn ikinci รงeyreฤinde tepe noktasฤฑna ulaลanย ortalama plastik fiyatlarฤฑ, arz fazlasฤฑ ve fors majรถr uygulamalarฤฑnฤฑn azalmasฤฑnฤฑn etkisiyle 3ร21โde dรผลรผล gรถstermiลti. Fiyat artฤฑลlarฤฑ, yรผksek kapasite kullanฤฑmฤฑ ve hammadde maliyetlerinde meydana gelen bir miktar normalleลmenin ลirketlerin dรถrdรผncรผ รงeyrek marjlarฤฑnฤฑ desteklemesini bekliyoruz. รreticiler 2022โnin ikinci yarฤฑsฤฑnda hammadde fiyatlarฤฑnda gevลeme รถngรถrรผyor. Enflasyonist baskฤฑlarฤฑn kademeli olarak fiyatla yansฤฑtฤฑlabileceฤi varsayฤฑmฤฑyla ลirketlerin marjlarฤฑnฤฑ sฤฑnฤฑrlฤฑ arttฤฑrarak operasyonel karlฤฑlฤฑklarฤฑnฤฑ koruyacaklarฤฑnฤฑ tahmin ediyoruz.ย ฤฐhracat gelirlerinin artan payฤฑ, aynฤฑ zamanda ลirketlerin alacak vadelerinin kฤฑsalmasฤฑna yol aรงarak nakit yaratฤฑmlarฤฑnฤฑ pozitif etkilemektedir.
