JP Morgan tarafฤฑndan yayฤฑnlanan raporda Tรผrkiye’de siyasi belirsizliklerin 7 Haziran’da yapฤฑlacak seรงimler รถncesinde devam ettiฤi belirtilerek, son seรงim sonuรงlarฤฑnฤฑn iktidar partisine olan destekte gerileme olduฤuna iลaret ettiฤi ve HDP’nin barajฤฑ aลacak gibi gรถrรผndรผฤรผ vurgulandฤฑ.
JP Morgan’ฤฑn raporunda ลรถyle denildi:
Yakฤฑn zamana kadar yatฤฑrฤฑmcฤฑlar iรงin temel endiลeyi AKP’nin seรงimleri rahatlฤฑkla kazanmasฤฑ ve Anayasa’yฤฑ deฤiลtirebilecek รงoฤunluฤa ulaลmasฤฑ olarak gรถrรผnรผyordu. Bunun sonucunda ise AKP Baลkanlฤฑk sistemini uygulamaya alabilecek ve รผlkede siyasi gerilim artabilecekti.
AKP’ye yรถnelik desteฤi gerilemesi ile birlikte bu risk รถnemli รถlรงรผde azaldฤฑ. piyasa katฤฑlฤฑmcฤฑlarฤฑ AKP’nin salt รงoฤunluฤu alacaฤฤฑ ancak, anayasayฤฑ deฤiลtirecek รงoฤunluฤa ulaลamayacaฤฤฑ bir senaryoya inanฤฑyor. Bu senaryo ise siyasi istikrar ve sฤฑnฤฑrlฤฑ bir siyasi baskฤฑ anlamฤฑna geliyor. Bu senaryo bizim de temel senaryomuzu oluลturuyor. Bununla birlikte AKP’nin salt รงoฤunluฤu da saฤlayamamasฤฑ riski ve dolayฤฑsฤฑyla bir koalisyon hรผkรผmeti kurulmasฤฑ riski artฤฑyor. Bu risk eฤer HDP yรผzde 10’luk seรงim barajฤฑnฤฑ geรงerse yรผksek bir risk olacak.
Son anket sonuรงlarฤฑ sonuca gรถtรผrmenin uzaฤฤฑnda ve belirsizlikler seรงimlere kadar sรผrecek gibi gรถrรผnรผyor.
Seรงim sonuรงlarฤฑ ayrฤฑca makro yรถnetim perspektifinden de รถnem taลฤฑyor ve kรผresel piyasalar arka planda Tรผrk varlฤฑklarฤฑnda volatiliteye neden oluyor.
AKP’nin รงok gรผรงlรผ bir performans sergilemesi (artฤฑk pek mรผmkรผn gรถrรผnmรผyor) yรถnetimin odak noktasฤฑnฤฑn ihtiyaรง duyulan reformlarฤฑ yerine getirmekten daha รงok anayasal deฤiลim sรผrecine yรถnelmesine neden olabilir.
Bizim inancฤฑmฤฑza gรถre AKP’nin salt รงoฤunlukla kazanmasฤฑ yapฤฑsal reformlara olan ihtiyacฤฑn daha derinden hissedilmesine ve tasarruflarฤฑ artฤฑrma, ticari ortamฤฑ geliลtirme gibi konularda daha fazla adฤฑm atฤฑlmasฤฑna neden olabilir.
Bu senaryoda ayrฤฑca merkez bankasฤฑnฤฑn politikalarฤฑna siyasilerce yapฤฑlacak olan mรผdahaleler de daha sฤฑnฤฑrlฤฑ olacaktฤฑr.
Bir koalisyon hรผkรผmeti kurulmasฤฑ durumda ise bu reformlar suya dรผลebilir ya da ertlenebilir. Bu aลamada hem yerel faizler hem de kurlar konusunda nรถtrรผz. Nisan ayฤฑnฤฑn ortalarฤฑnda tahvillerdeki Overweight ve Dรถvizdeki Underweight pozisyonlarฤฑmฤฑzฤฑ seรงimler รถncesi artan volatilite nedeniyle kapatmฤฑลtฤฑ. Tรผrkiye’de faizler ucuz kalmฤฑล gibi gรถrรผnse de biz bir boฤa deฤerlendirmesi koymak iรงin seรงimlerin yaklaลmasฤฑnฤฑ bekleyeceฤiz.
Lira’da nรถtr kalmaya devam ediyoruz ve orta vadeli bakฤฑล aรงฤฑsฤฑ ile ucuz olmadฤฑฤฤฑnฤฑ dรผลรผnรผyoruz. Dรถvizde meydana gelebilecek bir artฤฑล halinde bunun ardฤฑndan faiz artฤฑrฤฑmฤฑ gelebileceฤini dรผลรผnรผyoruz.
Tรผrkiye’nin devlet tahvilleri siyasi belirsizlik nedeniyle emsallerinin altฤฑnda kalan bir performans gรถsterdi. Ayrฤฑca petrol fiyatlarฤฑnฤฑn yeniden yรผkseliลe geรงmesi de olumsuz bir geliลme oldu. Ancak biz piyasa aฤฤฑrlฤฑฤฤฑ dรผzeyinde kalmaya devam ediyoruz ve risklerin dengeli olduฤunu dรผลรผnรผyoruz.
