Tรผrkiye’nin en uzun vadeli TL tahvilleri halihazฤฑrda rekor dรผzeyde yรผksek getiri sunuyor ve JPMorgan, alฤฑm yapmayฤฑ dรผลรผnmeden รถnce daha da yรผkselmelerini bekleyeceฤini sรถylรผyor.
Bloomberg’in haberine gรถre Jonny Goulden’in de aralarฤฑnda bulunduฤu JPMorgan stratejistleri Cuma gรผnรผ yayฤฑnladฤฑklarฤฑ bir raporda, “Tahvil getirileri yรผkselmeye devam ediyor, ancak yรผkseliลe geรงmek iรงin daha fazla ayarlama yapฤฑlmasฤฑ gerektiฤini dรผลรผnรผyoruz,” dedi. Stratejistler, 10 yฤฑllฤฑk lira tahvillerinin adil deฤerini %35,7 civarฤฑnda gรถrdรผklerini ve bu seviyeye ulaลana kadar “kenarda kalacaklarฤฑnฤฑ” sรถylediler.
Tรผrkiye’nin 10 yฤฑllฤฑk lira tahvil endeksi Cuma gรผnรผ %29’un รผzerinde iลlem gรถrerek 10 yฤฑllฤฑk tahvillerin piyasaya sรผrรผldรผฤรผ 2010 yฤฑlฤฑndan bu yana en yรผksek seviyeye ulaลtฤฑ. Merkez Bankasฤฑ’nฤฑn Perลembe gรผnรผ gรถsterge faiz oranฤฑnฤฑ 500 baz puan artฤฑrmasฤฑ ve ardฤฑndan tahvil piyasasฤฑndaki dรผzenlemeleri hafifletmek iรงin daha fazla normalleลme adฤฑmฤฑ aรงฤฑklamasฤฑndan bu yana getiriler keskin bir ลekilde yรผkseldi.
Bu dรผzenlemeler devlet tahvillerinin getirilerini yฤฑllarca yapay olarak baskฤฑladฤฑ ve yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn ลiลirilmiล fiyatlarla tahvil almayฤฑ reddederek piyasadan รงฤฑkmasฤฑyla lira tahvil piyasasฤฑnฤฑ fiilen รถldรผrdรผ. Bankalar daha ucuz ticari krediler sunmaya ve mรผลterilerini dรถviz tutmaktan caydฤฑrmaya zorlandฤฑkรงa piyasa oranlarฤฑ da รงarpฤฑklฤฑklarla karลฤฑ karลฤฑya kaldฤฑ.
Ankara’daki politika yapฤฑcฤฑlar, yabancฤฑ yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑ รผlkenin varlฤฑklarฤฑna yeniden yatฤฑrฤฑm yapmaya ikna etme รงabasฤฑnฤฑn bir parรงasฤฑ olarak bu limitleri kademeli olarak gevลetmeye baลladฤฑ. Merkez Bankasฤฑ Cuma gรผnรผ, bankalarฤฑ belirli limitlerin รผzerinde faiz oranlarฤฑyla kredi vermeleri ya da ticari kredilerde hedeflerin altฤฑnda kalmalarฤฑ halinde ceza olarak devlet tahvili almaya zorlayan kurallarฤฑ kaldฤฑrdฤฑ.
Rapora gรถre JPMorgan, “Risk/kazancฤฑnย doฤrudan lira uzun pozisyonlarฤฑna doฤru kaymasฤฑ” nedeniyle lira รผzerindeki aลฤฑrฤฑ aฤฤฑrlฤฑk รงaฤrฤฑsฤฑnฤฑ sรผrdรผrdรผฤรผnรผ sรถyledi veย “Yetkililerin dolar/TL’nin daha fazla yรผkselmesinin enflasyonu kรถrรผklemesine izin vermemek iรงin teลvikleri var. Aynฤฑ zamanda รถnceki analizlerimiz liranฤฑn ucuz ve rekabetรงi olduฤunu, bu nedenle ek devalรผasyona gerek olmadฤฑฤฤฑnฤฑ gรถsteriyor.” ifadeleri kullanฤฑldฤฑ.
Citi stratejistleri ayrฤฑ bir notta, hรผkรผmetin tahvil piyasasฤฑna mรผdahalesinin azaltฤฑlmasฤฑnฤฑn etkisinin altฤฑnฤฑ รงizdi ve “Sabit faizli tahviller iรงin ikincil piyasalara doฤrudan TCMB‘nin mรผdahalesi sona erdi, bu da รถzellikle arka uรงta getiriler รผzerinde yukarฤฑ yรถnlรผ baskฤฑ oluลturuyor” dedi.
