Ak Yatฤฑrฤฑm, Kardemir iรงin tavsiyesini ‘NรTR’den ‘Endeksin รzerinde Getiri’ye yรผkseltti. Ak Yatฤฑrฤฑm konu ile ilgili
raporunda, Kardemir hedef fiyatฤฑnฤฑ ise 1,50 TL’den 1,92 TL’ye yรผkselttiklerini aรงฤฑkladฤฑ.
Raporda ลu deฤerlendirme yapฤฑldฤฑ:
“Yatฤฑrฤฑmlarฤฑn tamamlanmasฤฑ ve yeni รผrรผnler deฤer yaratฤฑyor
1ร17 sonuรงlarฤฑnฤฑn ardฤฑndan Kardemir iรงin 12 aylฤฑk hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ1,50 TLโden 1,92 TLโye yรผkseltip รถnerimizi de โNรถtrโden โEndeksin รzerinde Getiriโye รงekiyoruz. รnemli yatฤฑrฤฑmlarฤฑn tamamlanmasฤฑnฤฑn ardฤฑndan ลirketin 2,8 milyon ton olan tam kapasite รผretim seviyesine 2019โda ulaลmasฤฑnฤฑ bekliyoruz. Bรถylece, 4ร16โda devreye giren รงubuk
kangal yatฤฑrฤฑmฤฑnฤฑn ve 2018 sonunda devreye girecek olan tren tekeri fabrikasฤฑnฤฑn tam kapasite รงalฤฑลmasฤฑ mรผmkรผn olacak. Bu yeni tesislerden รงฤฑkan รผrรผnlerin katma deฤeri yรผksek olduฤundan karlฤฑlฤฑฤฤฑdestekleyecektir. VAFรK bรผyรผdรผkรงe net borรง โ VAFรK oranฤฑn cari durumdaki 4,3 รงarpandan 2017 sonunda 3,3 โ 3,4โe ve 2019โda 2,5
seviyelerine inmesi hedefleniyor. ฤฐyileลen nakit akฤฑmlarฤฑ ile ลirket 2019 veya 2020โde nakit kar payฤฑ รถder duruma gelmeyi hedefliyor.
Beklentilerimizde revizyonlar. 1ร17 de cironun dolar bazฤฑnda yฤฑllฤฑk %37 bรผyรผmesinin ardฤฑndan 2017 tรผm yฤฑl beklentimizi yukarฤฑ yรถnlรผ revize ederek, 869 milyon dolardan 1 milyar dolara รงektik. Yakฤฑn zamanda yรผksek seyreden koklaลmฤฑล kรถmรผr fiyatlarฤฑ ile 2017 VAFรK marj beklentimiz %15,8โden, %14,9โa indi. 2018 ve 2019 koklaลmฤฑล kรถmรผr fiyatlarฤฑnฤฑn dรผลeceฤi ve artan รงubuk kangal satฤฑลlarฤฑnฤฑn beklentileri ile 2018-19 da VAFรK marjฤฑnฤฑn ortalama %16,0 seviyesinde olmasฤฑnฤฑ bekliyoruz. Fiyat hedefimizin artmasฤฑnda bir baลka รถnemli unsur da daha dรผลรผk yatฤฑrฤฑm harcamalarฤฑ varsayฤฑmฤฑ: ลirket 2017 de 70 milyon dolar yatฤฑrฤฑm harcamasฤฑ planladฤฑฤฤฑnฤฑ aรงฤฑklamฤฑลtฤฑ. Biz de beklentimizi 90 milyon dolardan 70 milyon dolara indirdik. ฤฐleriye dรถnรผk olarak da bรผyรผk yatฤฑrฤฑmlar tamamlandฤฑฤฤฑ iรงin yฤฑllฤฑk bazdaki yatฤฑrฤฑm harcama tahminimizi aลaฤฤฑ yรถnlรผ revize ettik. Bรถylece, ลirket daha fazla nakit tutma imkรขnฤฑna kavuลacak ve bunun da ลirket deฤerine katkฤฑsฤฑ olacaktฤฑr.
Karlฤฑlฤฑฤฤฑ destekleyen yatฤฑrฤฑmlar. รubuk kangal haddehane yatฤฑrฤฑmฤฑ 2016 da tamamlandฤฑ. Son makinelerin monte edilmesiyle katma deฤerli รผrรผnler satฤฑlmaya baลlanacak. Kardemirโin bu รงubuk kangal รผrรผnlerinin รถzellikle otomotiv sektรถrรผnde hฤฑzlฤฑca kabul gรถreceฤini dรผลรผnรผyoruz.
รzellikle satฤฑล fiyat oynaklฤฑฤฤฑ yaลandฤฑฤฤฑ dรถnemlerde รงubuk kangal satฤฑลlarฤฑnฤฑn karlฤฑlฤฑฤฤฑ destekleyeceฤini dรผลรผnรผyoruz. ลirketin 2019โda datren tekeri satฤฑลlarฤฑna baลlamasฤฑnฤฑ bekliyoruz.
Riskler. Demir รงelik ve hammadde (demir cevheri ve koklaลmฤฑล kรถmรผr) fiyatlarฤฑ iniลli รงฤฑkฤฑลlฤฑ olduฤundan beklentilerimiz iรงin belirsizlik oluลturuyor. Bunlarฤฑn fiyatlarฤฑnda รถnemli bir dalgalanma yaลanฤฑrsa Kardemir ile ilgili beklentilerimizi ve deฤerlememizi etkileyebilir.”
