Philip Capital, KAREL-Karel Elektronik iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 50,20 TL, tavsiyesini endeks รผstรผ getiri olarak belirledi.ย Karel Elektronik hisseleri son kapanฤฑลฤฑnฤฑ (16ย Ekim 2023) 31.58 TL’den gerรงekleลtirmiลti.ย
Philip Capital’inย Karel Elektronik tavsiyesi ลรถyle:
Bรผyรผme potansiyeli yรผksek sektรถrlerdeki giriลimler, Daiichi satฤฑn alฤฑmฤฑnฤฑn ciro ve kรขrlฤฑlฤฑk tarafฤฑndaki gรผรงlรผ katkฤฑsฤฑ, Turkcell ile yรผrรผtรผlen รงรถzรผm ortaklฤฑฤฤฑ, Nokia cephesinde bรผyรผyen iลler ve gรผรงlรผ Ar-Ge ile yenilikรงi yapฤฑsฤฑ nedeniyle Karel Elektronikโi beฤeniyoruz. KAREL iรงin 50,20 TL hedef fiyat ve Endeks รzeri Getiri (Eร) tavsiyesi ile รถnerimizi baลlatฤฑyoruz. Hedef fiyatฤฑmฤฑz %59,0 potansiyel getiriye iลaret ediyor. KAREL, 2024 yฤฑlฤฑ beklentilerimize gรถre 3,27x FD/FAVรK, 5,45x PD/DD ve 0,84x PD/Satฤฑลlar รงarpanlarฤฑ ile iลlem gรถrmektedir.ย
ย
Karel Elektronik; elektronik kart รผretimi, telekom ลirketlerinde bรถlge รงรถzรผm ortaklฤฑklarฤฑ, savunma sanayi, otomotiv ve telekom iล kollarฤฑnda faaliyet yรผrรผten bir elektronik ลirketidir.ย ลirketin gelir daฤฤฑlฤฑmฤฑnฤฑn %33โรผnรผ kurumsal projeler, %30โunu otomotiv ve %27โsini elektronik kart รผretimi oluลturmaktadฤฑr.ย
Karelโin 2023 sonu satฤฑล gelir tahmini 330 milyon Dolar ve FAVรK marj รถngรถrรผsรผ %18 – %19 dolayฤฑndadฤฑr. 2024 yฤฑlฤฑ iรงin 400 milyon Dolar civarฤฑnda bir satฤฑล geliri tahmin ediyor ve FAVรK marjฤฑnฤฑn %20โlere iyileลme kaydedeceฤini deฤerlendiriyoruz.ย
2022 yฤฑlฤฑnda %40 hissesi Doฤan Holding tarafฤฑndan satฤฑn alฤฑnan ลirket, Daiichi satฤฑn almasฤฑyla otomotiv sektรถrรผnde รถnemli bir atฤฑlฤฑm gerรงekleลtirdi. Daiichi akฤฑllฤฑ ekran olan Infotainment sistemleri ve รงeลitli sรผrรผcรผ destek kontrol ekipman รผretimi konularฤฑnda faaliyet gรถstermektedir. Karelโde TOGG’a kontrol ekipmanlarฤฑnฤฑn รผretim ve satฤฑลฤฑnฤฑ yapmaktadฤฑr. TOGGโun seri รผretime baลlamasฤฑ gelir rakamlarฤฑnฤฑ destekleyecektir. รnรผmรผzdeki sรผreรงte otomotiv segmentinin gelir iรงerisindeki payฤฑnฤฑn kademeli olarak artacaฤฤฑnฤฑ deฤerlendiriyoruz.ย
Her ne kadar bu satฤฑn alฤฑmla birlikte kฤฑsa vadeli borรงlarda artฤฑล gerรงekleลse de ลirketin faaliyetleri, kรขrlฤฑlฤฑฤฤฑ ve ortaklฤฑฤฤฑ borรง รถdeme kapasitesi konusunda gรผรงlรผ bir gรถrรผnรผm ortaya koymaktadฤฑr. ลirketin รถnรผmรผzdeki dรถnemde Daiichiโnin pozitif etkisiyle gelir ve kรขrlฤฑlฤฑk artฤฑลฤฑnฤฑ sรผrdรผrmesini bekliyoruz.ย
Kurumsal projeler alanฤฑnda 2019 yฤฑlฤฑnda baลlayan Turkcell Bรถlge รรถzรผm Ortaklฤฑฤฤฑ sรถzleลmesi, yeni bรถlgeler eklenerek 2025 yฤฑlฤฑ sonuna kadar geรงerli olacak ลekilde gรผncellendi. Bu sรถzleลmenin tahmini cirosu 6 ayda bir yapฤฑlacak fiyat dรผzenlemelerine de baฤlฤฑ olarak yaklaลฤฑk 6 Milyar TL gelir รถngรถrรผlmektedir. Tรผrk Telekomโun รถnรผmรผzdeki sรผreรงte รงรถzรผm ortaklฤฑฤฤฑyla ilgili รงฤฑkacaฤฤฑ ihale takip edilecek olup, bu ihale bizim projeksiyonlarฤฑmฤฑz iรงerisinde yer almamaktadฤฑr.ย
Elektronik kart รผretiminde beyaz eลya sektรถrรผndeki satฤฑลlarฤฑn tahminlerden zayฤฑf kalmasฤฑ nedeniyle brรผt kรขr marjฤฑ %5 seviyesine geriledi. Elektronik kart tesisinde modernizasyon ve organizasyonel geliลim projeleri baลlatฤฑlmฤฑล olup, 2024 yฤฑlฤฑnฤฑn sonuna kadar %35 verimlilik artฤฑลฤฑ ve %30 kapasite artฤฑลฤฑ hedeflenmektedir. Yeni yatฤฑrฤฑmla birlikte bu segmentteki kรขr marjlarฤฑnda gรผรงlรผ bir toparlanma bekliyoruz. Bu yatฤฑrฤฑm ลu an SPK onay sรผrecindeki %100โlรผk bedelli sermaye artฤฑลฤฑ ile finanse edilecektir.ย
