Kรผresel tahvil piyasalarฤฑnda satฤฑล baskฤฑsฤฑ, tek bir รผlkenin para politikasฤฑ beklentisiyle aรงฤฑklanamayacak boyuta ulaลtฤฑ. Ortadoฤu’daki savaลฤฑn petrol fiyatlarฤฑnฤฑ 100 dolarฤฑn รผzerine taลฤฑmasฤฑ, enflasyonun yeniden kalฤฑcฤฑ hale gelebileceฤi endiลelerini gรผรงlendirdi. G7 รผlkelerinde 10 yฤฑllฤฑk tahvil getirilerinin ortalamasฤฑ yรผzde 4,285’e รงฤฑkarak 2008’den bu yana en yรผksek seviyeyi gรถrdรผ.
Merkez bankalarฤฑnฤฑn faiz indirim planlarฤฑnฤฑ ertelemesi, buna karลฤฑlฤฑk yeni faiz artฤฑลlarฤฑnฤฑn fiyatlanmasฤฑ, kรผresel tahvil piyasalarฤฑnda eล zamanlฤฑ bir getiri yรผkseliลine yol aรงtฤฑ. ABD, Avrupa ve Japonya tahvillerindeki hareket, satฤฑล dalgasฤฑnฤฑn kรผresel niteliฤini ortaya koydu.
ABD tahvil piyasasฤฑnda 2007’den bu yana en yรผksek getiri
ABD tahvil piyasasฤฑ satฤฑล dalgasฤฑnฤฑn merkezinde yer alฤฑyor. Gรถsterge niteliฤindeki 10 yฤฑllฤฑk ABD Hazine tahvilinin getirisi yรผzde 5,04’e kadar yรผkselerek Temmuz 2007’den bu yana en yรผksek seviyeyi gรถrdรผ. 30 yฤฑllฤฑk tahvilin getirisi de yรผzde 5,40’ฤฑn รผzerine รงฤฑktฤฑ.
Yรผkseliลin arkasฤฑndaki en รถnemli unsur, petrol ลokunun enflasyon รผzerindeki etkisine iliลkin endiลeler. Brent petrolรผn 109 dolara kadar รงฤฑkmasฤฑ, yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn ABD Merkez Bankasฤฑ‘nฤฑn faizleri artฤฑrabileceฤi beklentisini gรผรงlendirdi. ABD’nin yaklaลฤฑk 40 trilyon dolarlฤฑk borรง yรผkรผne iliลkin endiลeler ve yรผksek bรผtรงe aรงฤฑklarฤฑ da uzun vadeli tahviller รผzerindeki baskฤฑyฤฑ artฤฑran diฤer unsurlar arasฤฑnda yer alฤฑyor.
Avrupa’da satฤฑล dalgasฤฑ tรผm vadelere yayฤฑldฤฑ
Avrupa’da enerji ลoku, tahvil piyasasฤฑnฤฑn bรผtรผn eฤrisine yayฤฑlan bir satฤฑล baskฤฑsฤฑ yarattฤฑ. Avrupa Merkez Bankasฤฑ, 10 Eylรผl’deki toplantฤฑsฤฑnda รผรง temel politika faizini 25’er baz puan artฤฑrdฤฑ. ECB’nin yeni projeksiyonlarฤฑnda 2026 enflasyon beklentisi yรผzde 3’e yรผkselirken, 2027 beklentisi yรผzde 2,5 olarak aรงฤฑklandฤฑ.
Bu durum Avrupa tahvillerinde getirilerin sert biรงimde yรผkselmesine yol aรงtฤฑ. Almanya’nฤฑn 10 yฤฑllฤฑk tahvil faizi yรผzde 3,57 ile 2009’dan bu yana en yรผksek seviyeyi gรถrdรผ. Aลaฤฤฑdaki tabloda Almanya’nฤฑn farklฤฑ vadelerdeki tahvil faizleri yer alฤฑyor.
| Vade | Faiz Oranฤฑ |
|---|---|
| 2 yฤฑllฤฑk | %3,32 |
| 5 yฤฑllฤฑk | %3,38 |
| 10 yฤฑllฤฑk | %3,57 |
| 20 yฤฑllฤฑk | %3,89 |
| 30 yฤฑllฤฑk | %3,91 |
Fransa’da 10 yฤฑllฤฑk tahvil faizi yรผzde 4,55’e yรผkselirken, 30 yฤฑllฤฑk getiri yรผzde 5,18’e ulaลtฤฑ. ฤฐngiltere piyasasฤฑnda da benzer bir tablo gรถrรผlรผyor. 10 yฤฑllฤฑk tahvil faizi yรผzde 5,43’e, 30 yฤฑllฤฑk getiri ise yรผzde 5,95’e kadar yรผkseldi.
Japonya kรผresel tahvil satฤฑล dalgasฤฑna katฤฑldฤฑ
Kรผresel tahvil satฤฑลฤฑnฤฑn รผรงรผncรผ ayaฤฤฑnฤฑ Japonya oluลturuyor. Japonya’nฤฑn 10 yฤฑllฤฑk devlet tahvili getirisi yรผzde 3,04’e รงฤฑkarak yaklaลฤฑk 30 yฤฑlฤฑn zirvesini gรถrdรผ. Japonya Merkez Bankasฤฑ’nฤฑn 17-18 Eylรผl toplantฤฑsฤฑnda politika faizini 25 baz puan artฤฑrarak yรผzde 1,25’e รงฤฑkarmasฤฑ bekleniyor. Bu gerรงekleลirse politika faizi yaklaลฤฑk 31 yฤฑlฤฑn en yรผksek seviyesine ulaลacak.
Piyasalarฤฑn dikkati yalnฤฑzca faiz kararฤฑna deฤil, Baลkan Kazuo Ueda’nฤฑn sonraki adฤฑmlara iliลkin mesajlarฤฑna da รงevrilmiล durumda.
Tahvil getirileri neden yรผkseliyor?
Ortadoฤu’daki savaลฤฑn petrol fiyatlarฤฑnฤฑ 100 dolarฤฑn รผzerine taลฤฑmasฤฑ, enflasyonun kalฤฑcฤฑ hale gelebileceฤi endiลesini gรผรงlendirdi. Bu durum merkez bankalarฤฑnฤฑn faiz indirimlerini ertelemesine ve yeni faiz artฤฑลฤฑ beklentilerinin fiyatlanmasฤฑna yol aรงarak tahvil getirilerini yukarฤฑ รงekiyor.
Japonya Merkez Bankasฤฑ’nฤฑn faiz kararฤฑ ne zaman aรงฤฑklanacak?
Japonya Merkez Bankasฤฑ’nฤฑn 17-18 Eylรผl tarihlerinde gerรงekleลtireceฤi toplantฤฑda politika faizini 25 baz puan artฤฑrarak yรผzde 1,25’e รงฤฑkarmasฤฑ bekleniyor.
