ABD banka hisselerinde bu hafta yaลanan dรผลรผล, opsiyon piyasasฤฑndaki yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑ ลaลฤฑrttฤฑ ve banka yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑnฤฑn daha birkaรง ay รถnce krizde olan sektรถre karลฤฑ biraz fazla rahat olup olmadฤฑklarฤฑ konusunda soru iลaretleri yarattฤฑ.
Derecelendirme kuruluลu Moody’s’in bazฤฑ ABD’li bรถlgesel kredi kuruluลlarฤฑnฤฑn kredi notlarฤฑnฤฑ dรผลรผrmesi ve bazฤฑ bankacฤฑlฤฑk devlerini potansiyel not indirimi iรงin incelemeye almasฤฑnฤฑn ardฤฑndan ABD banka hisseleri Salฤฑ gรผnรผ dรผลtรผ.
Kuruluล, faiz oranlarฤฑ yรผksek kaldฤฑkรงa, fonlama maliyetleri arttฤฑkรงa ve potansiyel bir resesyon yaklaลtฤฑkรงa kredi verenlerin para kazanmalarฤฑnฤฑn zorlaลacaฤฤฑ uyarฤฑsฤฑnda bulundu. Ayrฤฑca bazฤฑ kredi kuruluลlarฤฑnฤฑn ticari gayrimenkule maruz kalmasฤฑnฤฑ da bir risk olarak gรถsterdi.
Bazฤฑ yatฤฑrฤฑmcฤฑlar hazฤฑrlฤฑksฤฑz yakalandฤฑ
Bir gรผn รถnce, opsiyon yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑnฤฑn iki bรผyรผk sektรถr borsa yatฤฑrฤฑm fonunun (ETF) – SPDR S&P Bank ETF (KBE.P) ve SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE.P) – hisselerindeki kฤฑsa vadeli dalgalanmalara iliลkin beklentileri, Mart ayฤฑnda Silikon Vadisi Bankasฤฑ’nฤฑn รงรถkรผลรผnden bu yana en dรผลรผk seviyeye ulaลtฤฑ ve Cboe’nin opsiyon analiz hizmeti Trade Alert’ten alฤฑnan verilere gรถre sektรถrรผn gรถrรผnรผmรผ hakkฤฑnda รงok az yatฤฑrฤฑmcฤฑ endiลesine iลaret etti.
Salฤฑ gรผnรผ, SPDR S&P Bรถlgesel Bankacฤฑlฤฑk ETF’sinin (KRE.P) opsiyon bazlฤฑ 30 gรผnlรผk zฤฑmni volatilitesi Pazartesi gรผnkรผ %28,9 seviyesinden %31,1’e yรผkseldi. รarลamba gรผnรผ geรง saatlerde %30,7’ye ulaลan bu gรถsterge, yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn hisselerin ne kadar dalgalanmasฤฑnฤฑ beklediฤini gรถsterirken, Mart ayฤฑnda ulaลฤฑlan %82’lik en yรผksek seviyenin hala oldukรงa altฤฑnda bulunuyor.
Interactive Brokers’ฤฑn baล stratejisti Steve Sosnick, yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn sektรถrdeki risklerle barฤฑลmฤฑล gรถrรผndรผฤรผnรผ ve ya zaten banka riskini azalttฤฑklarฤฑ ya da yeni kรถtรผ haberler konusunda รงok endiลeli olmadฤฑklarฤฑ iรงin savunma pozisyonuna odaklanmadฤฑklarฤฑnฤฑ sรถyledi.
Risk neredeyse fiyatlanmฤฑyor
Trade Alert’e gรถre, รarลamba gรผnรผ itibariyle her bir alฤฑm opsiyonuna karลฤฑ yaklaลฤฑk 1,5 satฤฑm opsiyonu aรงฤฑkken, pozisyon alma son dรถrt yฤฑlฤฑn yaklaลฤฑk %80’inde olduฤundan daha az savunmacฤฑ ve her bir alฤฑm opsiyonuna karลฤฑ 4’ten fazla satฤฑm opsiyonunun aรงฤฑk olduฤu Mart ayฤฑndan รงok farklฤฑ.
Alฤฑm opsiyonlarฤฑ gelecekte sabit bir fiyattan hisse satฤฑn alma hakkฤฑ verir ve genellikle hisselerin yรผkseleceฤine dair bahis oynamak iรงin kullanฤฑlฤฑr. Satฤฑm opsiyonlarฤฑ ise hisse satma hakkฤฑ verir ve aลaฤฤฑ yรถnlรผ ya da savunmacฤฑ bir gรถrรผลรผ ifade eder.
S&P 500 Bankalar endeksi (.SPXBK), S&P 500 Endeksi (.SPX) iรงin %17’lik bir kazanรงla karลฤฑlaลtฤฑrฤฑldฤฑฤฤฑnda yฤฑl iรงin yaklaลฤฑk %3 dรผลerken, Mayฤฑs ayฤฑ baลlarฤฑnda dokunduฤu รงok yฤฑllarฤฑn en dรผลรผk seviyelerinden yaklaลฤฑk %17 yรผkseldi.
Aptus Capital Advisors Portfรถy Yรถneticisi David Wagner, Moody’s’in not deฤiลikliklerine atฤฑfta bulunarak, “Bu daha รงok bu alanda rehavete kapฤฑlan yatฤฑrฤฑmcฤฑlar iรงin bir uyarฤฑ niteliฤinde” dedi.
RฤฐSKLER ARTIYOR
Bu yฤฑlฤฑn baลlarฤฑnda รผรง orta รถlรงekli ABD bankasฤฑnฤฑn รงรถkรผลรผ ve daha kรผรงรผk kredi verenlerden rekor mevduat รงฤฑkฤฑลlarฤฑ, yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn daha geniล bankacฤฑlฤฑk sektรถrรผ hakkฤฑndaki endiลelerini tetikledi, ancak Mayฤฑs ayฤฑndan bu yana baลka banka iflaslarฤฑnฤฑn olmamasฤฑ ve direnรงli ekonomik veriler yatฤฑrฤฑmcฤฑ duyarlฤฑlฤฑฤฤฑnฤฑn desteklenmesine yardฤฑmcฤฑ oldu.
Yine de, devam eden pandemi boลluklarฤฑ ve yรผksek faiz oranlarฤฑndan zarar gรถren ticari gayrimenkul ofis sektรถrรผne maruz kalma ve mevduat kaรงฤฑลฤฑnฤฑ sรผrdรผrmenin artan maliyeti de dahil olmak รผzere riskler devam ediyor.
“Ticari gayrimenkul yatฤฑrฤฑmcฤฑlar iรงin odak noktalarฤฑndan biri. Bunun sonuรงlanmasฤฑ uzun zaman alacak ve… ลu anda bankalar iรงin en bรผyรผk risk faktรถrlerinden biri,” diyor Autonomous Research analisti David Smith.
“Mevduat daฤฤฑlฤฑmฤฑnda bir deฤiลiklik oldu ve bu da daha yรผksek fonlama maliyetine yol aรงarak endiลe kaynaฤฤฑ olmaya devam ediyor” diye ekledi.
Analistler ayrฤฑca, bazฤฑ kreditรถrler iรงin kฤฑsa vadeli sermaye baskฤฑsฤฑna neden olabileceฤinden, yaklaลan yeni yasal sermaye artฤฑลlarฤฑndan kaynaklanan bazฤฑ risklerin dรผลรผk fiyatlandฤฑrฤฑlmฤฑล olabileceฤine inanฤฑyor.
Ancak bazฤฑ yatฤฑrฤฑmcฤฑlar en bรผyรผk risklerin รงoฤunlukla kฤฑsa vadeli olduฤunu sรถyledi.
Bir dizi bรผyรผk kredi kuruluลunda hisse senetleri bulunan Zacks Investment Management’ta mรผลteri portfรถyรผ yรถneticisi olan Brian Mulberry, kazanรงlarฤฑn artmasฤฑnฤฑn beklendiฤi 12 ila 18 ay sonrasฤฑna baktฤฑฤฤฑnฤฑ sรถyledi.
“Yakฤฑn vadede, genel olarak bankalar hakkฤฑnda temkinli olmak iรงin nedenler var ve uygun olan yerlerde deฤiลiklikler yaptฤฑk” dedi.
“Faiz oranlarฤฑ yรผkseldikรงe bankalarฤฑn karlฤฑlฤฑฤฤฑ รผzerinde daha fazla baskฤฑ oluลuyor, yine de bunu tรผm bankacฤฑlฤฑk sisteminin รงรถkeceฤi bir รถdeme gรผcรผ sorunu olarak gรถrmรผyoruz.” (Reuters)
