Oyak Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn konu ile ilgili raporunda ลu deฤerlendirme yapฤฑldฤฑ:
“ENKAI ฤฐnลaat segmentindeki gรผรงlรผ karlฤฑlฤฑkla, net kรขr beklentilerin oldukรงa รผstรผnde geldi Enka ฤฐnลaat 1ร21’de 1,142mn TL net kรขr (1ร20: 700mn TL zarar) aรงฤฑklayarak, piyasa beklentilerinin yaklaลฤฑk beล kat รผzerine รงฤฑktฤฑ. Oldukรงa yรผksek seviyede sapmanฤฑn ana nedeni, 1ร21’de %38โlik FAVรK marjฤฑ ile son รผรง yฤฑlฤฑn ortalamasฤฑ olan %16’nฤฑn oldukรงa รผzerinde gelen inลaat sektรถrรผnรผn gรผรงlรผ kรขrlฤฑlฤฑฤฤฑdฤฑr. Ciro TL bazฤฑnda %25 ve USD bazฤฑnda %4 arttฤฑ 1ร21’de USD bazฤฑnda gelirler bir รถnceki yฤฑla gรถre %4 artarak 486mn USD oldu. En bรผyรผk iล kolu olan inลaat gelirleri, bir รถnceki yฤฑla gรถre %3 (+%22 รง/รง) artฤฑลla 376mn USDโye yรผkselirken, gayrimenkul segmenti gelirleri yฤฑllฤฑk %13 daralarak ve รงeyreksel yatayda kalarak 73mn USD seviyesinde gerรงekleลti. Ticaret segmentinin gelirleri ise yฤฑllฤฑk %76 yฤฑllฤฑk bรผyรผme ile 51mn USD oldu, ancak %15’lik รงeyreklik daralma gรถsterdi. ลirketโin birikmiล iลleri Mar21 itibarฤฑyla 3,319 USD ile รงeyreklik %9 ve yฤฑllฤฑk %28 bรผyรผme gรถsterdi. ฤฐnลaat segmentinin karlฤฑlฤฑฤฤฑ รงok gรผรงlรผ bir geliลme gรถsterdi.
1ร21’de inลaat sektรถrรผnรผn ABD dolarฤฑ cinsinden FAVรK marjฤฑ %38 olarak gerรงekleลti ve bir รถnceki yฤฑlฤฑn oldukรงa yรผksek bazฤฑna gรถre dahi 7 puan artฤฑลla gรถsterdi. Geรงen รงeyrekte inลaat sektรถrรผnรผn FAVรK marjฤฑ %7 seviyesindeydi. Ardฤฑลฤฑk ลekilde gelen zayฤฑf ve gรผรงlรผ karlฤฑlฤฑฤฤฑn ana nedeninin dรถnemsel tamamlanma oranฤฑ/maliyet geรงiลkenliฤi olduฤunu dรผลรผnรผyoruz. รte yandan, bir miktar bozulmaya karลฤฑn, gayrimenkul segmentinin FAVรK marjฤฑ bir รถnceki yฤฑla gรถre 6 puan dรผลรผลle %59 seviyesinde hala gรผรงlรผ seyretmeye devam ediyor. Ticaret segmenti iรงin FAVรK marjฤฑ ise yฤฑllฤฑk bazda 3 puan artฤฑลla %10’a yรผkseldi. Sonuรง olarak, toplam USD bazlฤฑ FAVรK marjฤฑ bir รถnceki yฤฑla gรถre 5 puan artฤฑลla %38 oldu. TL bazฤฑnda FAVรK marjฤฑ ise %41 ile bir รถnceki yฤฑla gรถre 7 puan yรผkseldi. Oldukรงa gรผรงlรผ nakit pozisyonu korundu Enka’nฤฑn nakit pozisyonu, gรผรงlรผ operasyonel figรผrler ve รงevrim farklarฤฑ sayesinde Mar21 itibarฤฑyla bir รถnceki yฤฑla gรถre %100 ve รงeyreksel %35 artarak 26.2mr TL’ye ulaลtฤฑ. Ayrฤฑca bu dรถnemdeki tahsilat/tamamlama figรผrleri operasyonel nakit akฤฑลฤฑnฤฑ destekledi. Geรงtiฤimiz รงeyreklerde operasyonel gรถrรผnรผm zayฤฑf olmasฤฑna raฤmen, gรผรงlรผ nakit ve Eurobond pozisyonlarฤฑ ile defansif bilanรงo yapฤฑsฤฑ ลirket hisselerini desteklemiลti. 1ร21 itibariyle, inลaat sektรถrรผndeki toparlanma sayesinde gelen operasyonel bรผyรผmenin yatฤฑrฤฑmcฤฑ iลtahฤฑnฤฑ artฤฑrabileceฤini dรผลรผnรผyoruz. Varsayฤฑmlarฤฑmฤฑzda, hedef fiyatฤฑmฤฑzda ve รถnerimizde yukarฤฑ yรถnlรผ revizyona gidiyoruz 1ร21’de beklenenden oldukรงa yรผksek sonuรงlarฤฑn ardฤฑndan 2021T FAVรK tahminimizi %23 oranฤฑnda yukarฤฑ yรถnlรผ revize etmemize baฤlฤฑ olarak hedef fiyatฤฑmฤฑz 9.00TL/hisse’den 10.50TL/hisse ลeklinde gรผncellenmiล oldu. Ayrฤฑca, ลirket paylarฤฑ iรงin รถnerimizi โEndekse Paralel Getiriโden โEndeks รzeri Getiriโye yรผkseltiyoruz.”
Analizin tamamฤฑ iรงin:
https://www.oyakyatirim.com.tr/Reports/DownloadFile?fileUrl=gunluk_bulten_20210512.pdf
ย
