Oyak Yatฤฑrฤฑm, Hektaล ve Zorlu Enerji’yi model portfรถyรผnden รงฤฑkarฤฑrken, Erdemir’i ekledi.
Oyak Yatฤฑrฤฑm konu ile ilgili raporunda, GARAN, YKBNK, BIMAS, FROTO, KORDS, PETKM, TKFEN ve TTKOM’u
model portfรถyรผnde tuttuฤunu belirtti.
Raporda ลu deฤerlendirme yapฤฑldฤฑ:
“Piyasa Gรถrรผลรผ: Nรถtr (Muhafaza Ediliyor)
Bardaฤฤฑn boล tarafฤฑ mฤฑ dolu tarafฤฑ mฤฑ? TL cinsi varlฤฑklarฤฑn son 1 aydaki fiyat seyrine baktฤฑฤฤฑmฤฑzda yฤฑlbaลฤฑndan bu yana devam eden yatฤฑrฤฑmcฤฑ ilgisinin kฤฑsa sรผreli ve kฤฑrฤฑlgan olduฤu sรถylenebilir. Yurtiรงi politik belirsizlik ile birlikte Tรผrkiyeโnin ABD ve Rusya ile olan iliลkilerindeki geliลmeler Tรผrkiyeโnin risk primini artฤฑrdฤฑ.
Tรผrkiyeโnin 5 yฤฑllฤฑk CDS risk primi Mart ortasฤฑndan bu yana %47 (sene baลฤฑndan beri %27) arttฤฑ ve 460 seviyesini geรงti (2018 Eylรผlโden beri en yรผksek seviye). Dolar endeksinin 98โe (son 22 aydaki en yรผksek seviye) ulaลmasฤฑ geliลmekte olan รผlke para birimleri ile birlikte TLโde de ek baskฤฑ yarattฤฑ.
Ayrฤฑca enflasyon ve cari dengede hesabฤฑnda รถnemli bir yere sahip olan petrol fiyatlarฤฑ sene baลฤฑndan bu yana %38 artarak 75 dolara yรผkseldi. Mart ayฤฑndan beri dolar bazฤฑnda %17 deฤer kaybeden BฤฐST100 iรงin risklerin bir bรถlรผmรผnรผn fiyatlandฤฑฤฤฑnฤฑ dรผลรผnsek de devam eden belirsizlikler temkinli gรถrรผลรผ beraberinde getiriyor. TL ve Brentโteki geรงiลkenlik etkisi gรถz รถnรผne alฤฑndฤฑฤฤฑnda enflasyon gรถrรผnรผmรผndeki iyileลmenin yavaลlayabileceฤini ve ekonomik daralmanฤฑn ลiddetinin yanฤฑ sฤฑra beklenen yapฤฑsal reformlarฤฑn uygulamasฤฑnฤฑn yakฤฑndan takip edileceฤini dรผลรผnรผyoruz.
Geliลmekte olan piyasalardan negatif ayrฤฑลma โ Yฤฑlbaลฤฑndan bu yana geliลmekte olan piyasalara ilginin yoฤun olmasฤฑnฤฑn etkisiyle MSCI EM ve MSCI EMEAโnฤฑn sฤฑrasฤฑyla %11,6 ve %10,5 arttฤฑฤฤฑ bir dรถnemde MSCI
Tรผrkiye %8,9 gerilemiลtir. Son portfรถy kapanฤฑล tarihimiz olan 8 Martโtan ลu ana kadarki performans aรงฤฑsฤฑndan da MSCI Tรผrkiye %15 dรผลerken MSCI EM ve MSCI EMEAโnฤฑn sฤฑrasฤฑyla %4,7 ve %6,6 yรผkselmiลtir. BISTโdeki satฤฑลlarฤฑn da etkisiyle MSCI Tรผrkiye F/Kโsฤฑ 6,7xโle MSCI EM โin F/Kโsฤฑ olan 12,8xโe gรถre %48 iskontoludur ve bu iskonto, %25โlik geรงmiล dรถnem ortalama iskontosunun ciddi oranda รผzerindedir.
1ร19 finansallarฤฑ baskฤฑ altฤฑnda โ Ekonomik bรผyรผmedeki yavaลlamanฤฑn yurtiรงi talep รผzerinde yarattฤฑฤฤฑ olumsuz etki, borรงlanma maliyetlerindeki artฤฑล, kurdaki dalgalanma ve asgari รผcret artฤฑลlarฤฑnฤฑn 1ร19โda ลirket karlฤฑlฤฑklarฤฑnฤฑ olumsuz etkileyeceฤini dรผลรผnmekteyiz. Buna baฤlฤฑ olarak araลtฤฑrma kapsamฤฑndaki banka dฤฑลฤฑ ลirketlerin net karlarฤฑnda, Tekfen ve Turkcellโdeki bir kereye mahsus gelirlere raฤmen geรงen seneye gรถre %1, geรงen รงeyreฤe gรถre de %54
azalma bekliyoruz. Bu karlarฤฑn olumlu etkilerini dฤฑลarฤฑda bฤฑrakฤฑrsak araลtฤฑrma kapsamฤฑndaki banka dฤฑลฤฑ ลirketlerin net karlarฤฑnda bir รถnceki yฤฑlฤฑn ilk รงeyreฤine gรถre %20 oranฤฑnda bir dรผลรผล olacaktฤฑr.
Uzun vadeli gรถrรผnรผrlรผk limitli olduฤu iรงin kฤฑsa vadeli faktรถrlere odaklanฤฑyoruz โ Doฤru hisse seรงim stratejimiz sayesinde BฤฐSTโteki artan volatiliteye raฤmen 8 Mart kapanฤฑลlฤฑ son raporumuzdan beri model portfรถyรผmรผz BฤฐST100โรผn %2,4 รผzerinde getiri saฤladฤฑ ve bรถylece sene baลฤฑndan beri relatif getirisi %13,1โe ulaลtฤฑ. Kฤฑsa dรถnemli katalizรถrรผ olan, defansif iล yapฤฑsฤฑna sahip ve ilk รงeyrek finansallarฤฑ ve tahminleri iyi gรถrรผnen ลirketlere odaklanmaya devam ediyoruz. HEKTSโฤฑ gรผรงlรผ hisse performansฤฑndan รถtรผrรผ (son gรผncellemeden beri %10.2 relatif getiri), ZORENโi de yรผksek borรงlu bilanรงosundan dolayฤฑ model portfรถyรผmรผzden รงฤฑkarฤฑyoruz. EREGLโyi gรผรงlรผ faaliyetleri, ucuz
deฤerlemesi ve รงekici temettรผ verimi nedeniyle portfรถyรผmรผze dahil ediyoruz. Portfรถyรผmรผz son haliyle GARAN, YKBNK, BIMAS, EREGL, FROTO, KORDS, PETKM, TKFEN ve TTKOMโu iรงermektedir.”
