Piyasalarฤฑn en bilinen borsa yatฤฑrฤฑm fonlarฤฑndan (ETF) biri olan State Street‘in SPDR S&P 500 ETF’si (SPY), Wall Street’teki gรผรงlรผ yรผkseliลe raฤmen tarihinin en bรผyรผk yฤฑllฤฑk fon รงฤฑkฤฑลฤฑnฤฑ yaลamaya hazฤฑrlanฤฑyor.
Yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn maliyet odaklฤฑ bir yaklaลฤฑmla daha ucuz alternatiflere yรถnelmesi, ETF sektรถrรผndeki rekabetin ne denli keskinleลtiฤini ortaya koyuyor.
Yatฤฑrฤฑmcฤฑlar, 2025 yฤฑlฤฑnฤฑn baลฤฑndan bugรผne kadar, SPY olarak bilinen fondan net 32,7 milyar dolar รงekti. Fon รงฤฑkฤฑลlarฤฑ, S&P 500 endeksinin bu yฤฑl yรผzde 15’lik bir artฤฑล gรถstermesine raฤmen yaลandฤฑ. Fon, yฤฑlฤฑn baลlarฤฑnda dรผnyanฤฑn en bรผyรผk ETF’si unvanฤฑnฤฑ Vanguard’ฤฑn VOO adlฤฑ rakip fonuna kaptฤฑrmฤฑลtฤฑ.
S&P 500 yรผkselirken SPY neden kan kaybediyor?
Vanguard’ฤฑn fonu ve SPY’nin diฤer rakipleri, ABD’deki 12,2 trilyon dolarlฤฑk ETF piyasasฤฑnฤฑn artan “perakendeleลmesinden” faydalandฤฑ. Sektรถr, giderek daha fazla oranda en dรผลรผk รผcretleri arayan kรผรงรผk yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn hakimiyetine giriyor.
Yฤฑllardฤฑr kurumsal yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn tercihi olan ve rakiplerine gรถre daha yรผksek bir yรถnetim รผcretine sahip olan SPY, bu deฤiลimden olumsuz etkilendi.
SPY, uzun yฤฑllar boyunca yรผksek piyasa likiditesi, kolay alฤฑnฤฑp satฤฑlmasฤฑ ve etrafฤฑnda oluลan tรผrev รผrรผnler ekosistemi sayesinde yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn gรถzdesi olmuลtu.
Morningstar’ฤฑn Kuzey Amerika pasif stratejiler araลtฤฑrma direktรถrรผ Bryan Armour, “Daha ucuz seรงenekler mevcut. SPY’nin rakipleri varlฤฑklarฤฑnฤฑ ve yatฤฑrฤฑmcฤฑ ilgisini artฤฑrmaya devam ettikรงe, SPY’yi SPY yapan bazฤฑ รถzellikler de azalฤฑyor” deฤerlendirmesini yaptฤฑ.
รcret rekabeti ve deฤiลen yatฤฑrฤฑmcฤฑ profili
ETF piyasasฤฑndaki rekabetin en รถnemli unsurlarฤฑndan biri yรถnetim รผcretleri. Vanguard’ฤฑn VOO ve BlackRock’un iShares Core S&P 500 ETF (IVV) fonlarฤฑ yฤฑllฤฑk sadece yรผzde 0,03 oranฤฑnda bir รผcret talep ediyor. SPY’nin yรถnetim รผcreti ise yรผzde 0,0945 ile bu oranฤฑn oldukรงa รผzerinde.
State Street, bu rekabete yanฤฑt olarak 2005 yฤฑlฤฑnda yรผzde 0,02’lik bir รผcretle kendi ucuz alternatifi olan SPDR Portfolio S&P 500 ETF’sini (SPLG) piyasaya sรผrmรผลtรผ. SPLG, ancak ลimdi kritik bir bรผyรผklรผฤe ulaลmฤฑล gรถrรผnรผyor ve bu yฤฑl 24 milyar dolarlฤฑk net giriลle toplam varlฤฑฤฤฑnฤฑ 87 milyar dolara รงฤฑkardฤฑ.
SPY’nin en bรผyรผk avantajlarฤฑndan biri, etrafฤฑnda geliลen opsiyonlar ve swaplar gibi tรผrev รผrรผnler aฤฤฑydฤฑ. Yรผksek likiditesi sayesinde en dรผลรผk iลlem maliyetlerini sunmasฤฑ, fonu aktif tacirler ve kurumsal yatฤฑrฤฑmcฤฑlar iรงin cazip kฤฑlฤฑyordu. State Street Investment Management’tan Matthew Bartolini, SPY’nin iลlem hacmi aรงฤฑsฤฑndan hala en รงok kullanฤฑlan ETF olduฤunu belirtti.
Bireysel yatฤฑrฤฑmcฤฑnฤฑn yรผkseliลi
ABD ETF piyasasฤฑ, artฤฑk “al ve tut” stratejisiyle hareket eden ve en dรผลรผk maliyetlere รถncelik veren bireysel yatฤฑrฤฑmcฤฑlar tarafฤฑndan domine ediliyor. Broadridge Global Market Intelligence verilerine gรถre, Temmuz ayฤฑ itibarฤฑyla bireysel yatฤฑrฤฑmcฤฑlar ABD ETF varlฤฑklarฤฑnฤฑn yรผzde 75’ini elinde tutuyor. On yฤฑl รถnce bu oran yรผzde 56 seviyesindeydi.
NovaDius Wealth Management’tan Nate Geraci, SPY’nin ticaret odaklฤฑ kullanฤฑcฤฑ tabanฤฑ nedeniyle daha dalgalฤฑ bir fon akฤฑลฤฑ sergilerken, VOO’nun istikrarlฤฑ bir ลekilde uzun vadeli sermaye รงektiฤini ifade etti.
Morningstar’dan Armour ise, VOO’nun pazar payฤฑnฤฑ giderek artฤฑrmasฤฑnฤฑ beklediฤini ve SPY’nin eski รผstรผnlรผฤรผnรผ geri kazanmasฤฑ iรงin รงok az neden gรถrdรผฤรผnรผ sรถyledi. SPY’nin yaลadฤฑฤฤฑ bu rekor รงฤฑkฤฑล, endeksin gรผรงlรผ yรผkseldiฤi bir yฤฑlda gerรงekleลmesiyle 2015’teki rekorundan ayrฤฑลฤฑyor.
