Yılın ilk yarısında yaklaşık 550 milyar dolarlık rekor bir hacme ulaşan S&P 500 şirketlerinin hisse geri alım programları, Goldman Sachs analistlerine göre belirgin bir yavaşlama dönemine girdi.
Piyasaya destek sağlayan en önemli kurumsal faaliyetlerden biri olarak görülen S&P 500 şirketlerinin geri alımlarındaki bu durgunluk, yatırımcılar için ne anlama geliyor?
Gelinen nokta geçici bir duraklama mı, yoksa borsanın temellerine dair daha derin bir endişenin habercisi mi?
S&P 500’de rekor başlangıçtan durgunluğa geçiş
Goldman Sachs tarafından yayımlanan rapora göre, S&P 500 yılın ilk altı ayındaki güçlü performansın ardından ikinci çeyrekte hisse geri alımları bir önceki yıla göre yatay bir seyir izledi. Daha da önemlisi, geri alımlar yoluyla hissedarlara dönen piyasa değerini ölçen “net geri alım getirisi” yüzde 2’ye kadar geriledi.
Bu oran, resesyon dönemleri hariç tutulduğunda son yirmi yılın en düşük seviyesi olarak kayıtlara geçti. Bu eğilim, endeksteki daha az sayıda şirketin hisse sayısını agresif bir şekilde azaltmasıyla da kendini gösteriyor; on yıl önce şirketlerin üçte biri bunu yaparken, bugün bu oran yüzde 20’lere düşmüş durumda.
Değerlemeler ve faiz baskısı yatırımcıyı endişelendiriyor
Analistlere göre yavaşlamanın arkasında birkaç temel neden yatıyor. Yükselen hisse senedi değerlemeleri, şirketlerin kendi hisselerini geri almasını daha pahalı hale getirerek bir “olumsuz yansıma etkisi” yaratıyor. Ayrıca, yüksek faiz oranları ve özellikle yapay zeka gibi alanlara yapılan artan sermaye harcamaları, geri alımlar için kullanılabilecek nakit üzerinde baskı oluşturuyor.
Yatırımcılar için bu durum, hisse başına kazanç (EPS) artışının yavaşlaması anlamına gelebilir. Daha da kritik olanı, geri alımların zayıflaması, piyasadaki düşüşler sırasında şirketlerin sağladığı “tampon etkisini” azaltarak kurumsal talebin hisse fiyatlarını daha az desteklediğini gösteriyor. Goldman Sachs, gelecek yıl için yüzde 12’lik bir artış öngörse de, bunun ancak mevcut zayıf getiriyi “istikrara kavuşturacağı” uyarısında bulunuyor.
