Şeker Yatırım’dan TURSG için 9,20 TL hedef fiyat ve AL önerisi

Şeker Yatırım, 9 Eylül 2026 tarihli özel hisse önerisi raporunda Türkiye Sigorta (TURSG) hissesini AL önerisiyle araştırma kapsamına alarak 12 aylık hedef pay fiyatını 9,20 TL olarak belirledi. Söz konusu hedef fiyat, 8 Eylül 2026 tarihli kapanış fiyatına göre %47,4 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir.

Pazar liderliği ve dağıtım ağı

Türkiye Sigorta, hayat dışı sigortacılıkta pazar liderliği, kamu bankaları ağırlıklı dağıtım ağı ve geniş branş kapsamıyla sektörde öne çıkmaktadır. Şirket; genel zararlar, yangın ve doğal afetler, kaza, kara araçları ve sağlık başta olmak üzere ana branşların büyük bölümünde birinci sırada yer almaktadır.

2026 yılının ilk yarısında 94,2 milyar TL brüt prim üreten Türkiye Sigorta, hayat dışı sektörde %15 pay almış; ikinci sıradaki şirket ile arasındaki farkı 18 milyar TL’ye yükseltmiştir. Ana ortak Türkiye Varlık Fonu ile kurulan yapı, şirkete kamu bankalarının şube ağı üzerinden geniş bir dağıtım erişimi sağlamaktadır.

Şirketi sektördeki diğer oyunculardan ayıran temel unsur dağıtım kanalı bileşimidir. Banka kanalının toplam prim üretimindeki payı 2026’nın ilk yarısında %47 seviyesinde gerçekleşmiştir. Söz konusu oran, hayat dışı sektör ortalamasının (%13,9) oldukça üzerindedir.

Teknik kârlılık ve bileşik oran görünümü

Teknik kârlılık tarafında görünüm belirgin biçimde iyileşmiştir. Şirketin bileşik oranı 2025 yılını %97 seviyesinde tamamladıktan sonra 2026’nın ilk yarısında 9 puanlık iyileşmeyle %88’e gerilemiş, üst üste on çeyrek boyunca %100’ün altında kalmıştır. İyileşmenin ana kaynağı, 2025’in ilk yarısındaki don felaketinin genel zararlar branşında yarattığı yüksek baz etkisinin ortadan kalkmasıdır. Buna oto branşlarındaki disiplinli fiyatlama da eşlik etmiştir. Safi teknik kâr aynı dönemde 4,9 milyar TL’ye ulaşarak yıllık bazda üç katına çıkmıştır.

Raporda 2026 geneli için %91,5, orta vadede ise %94,75 bileşik oran öngörüldüğü belirtilmektedir. Prim tahsilat süresinin 2024’teki 68 günden 88,9 güne uzaması ise izlenmesi gereken temel operasyonel gösterge olarak tanımlanmaktadır; tahminlerde söz konusu sürede iyileşme öngörülmemekte, tahmin dönemi boyunca mevcut seviyede kalacağı varsayılmaktadır.

Kâr kompozisyonu ve portföy yapısı

Şirketin kâr kompozisyonu dezenflasyon süreciyle birlikte yön değiştirmektedir. 88,4 milyar TL’lik yatırım portföyünün getirisi, politika faizindeki gerilemeye paralel olarak %42’den %35’e inmiştir. Buna karşılık teknik kârlılıktaki iyileşme bu etkiyi fazlasıyla telafi ederek net kârın yıllık %44 artmasını sağlamıştır. Portföy dağılımı TL devlet tahvillerine kaydırılmış; bu kalemin payı bir yılda %34’ten %42’ye yükselmiştir.

Sermaye yeterliliği ve temettü

Sermaye tarafında şirket güçlü bir konumda bulunmaktadır. Özkaynaklar 2026’nın ilk yarısında yıllık %67 artışla 61,1 milyar TL’ye ulaşırken, sermaye yeterlilik oranı %213 seviyesinde gerçekleşmiştir. Söz konusu oran, temettü dağıtımının kısıtlandığı %135’lik eşiğin ve %115’lik yasal eşiğin belirgin üzerindedir. Şirket yıl içinde %100 bedelsiz sermaye artırımı gerçekleştirmiş ve 3 milyar TL nakit temettü dağıtmıştır.

Değerleme ve hedef fiyat

Şeker Yatırım, değerleme çalışmasında faaliyette kullanılan çekirdek sermaye ile fazla sermayeyi ayrı ayrı ele almış; hedef fiyatı şirketin gerekli sermayesi üzerinde ürettiği kârlılığa dayandırmıştır. Yapılan değerleme sonucunda TURSG için 12 aylık hedef pay fiyatı 9,20 TL olarak belirlenmiş ve hisse AL önerisiyle araştırma kapsamına dahil edilmiştir.

Kaynak: Şeker Yatırım, 9 Eylül 2026 tarihli özel hisse önerisi raporu.

***Bu içerik yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı almadan önce yetkili finansal danışmanlarınıza başvurunuz.

Borsatek'i YouTube'ta takip et

Abone Ol

Haber Merkezi

Tüm Yazıları

Borsatek, Türkiye ve dünya piyasalarındaki gelişmeleri yakından izleyen bir finans haber platformudur. Hisse, döviz, altın ve kripto piyasalarına dair analizlerle yatırımcılara rehberlik eder.