Tacirler Yatฤฑrฤฑm Soda Sanayi iรงin tavsiyesini ‘GรรLร AL’, hedef fiyatฤฑnฤฑ 10,50 TL olarak belirleyerek, deฤerlendirme kapsamฤฑna aldฤฑฤฤฑnฤฑ kaydetti.
Kurum tarafฤฑndan aรงฤฑklanan raporda ลu deฤerlendirme yapฤฑldฤฑ:
“Vites bรผyรผtรผyor
Gรผรงlรผ ve รถngรถrรผlebilir nakit akฤฑลฤฑ ile birlikte, Soda Sanayiiโnin saฤlam bir deฤer ortaya koyduฤunu dรผลรผnรผyoruz. Gรผรงlรผ ana faaliyetlerinin yanฤฑ sฤฑra, cam elyaf operasyonlarฤฑnฤฑn devreye girmesinin kฤฑsa vadede bรผyรผmeyi destekleyecek bir unsur olacaฤฤฑnฤฑ dรผลรผnmekteyiz. 2018โde gรถsterdiฤi gรผรงlรผ performans sonrasฤฑnda Soda Sanayii gรถrรผnรผmรผ hakkฤฑnda olumlu gรถrรผลe sahip olmakla beraber, gรผรงlรผ dรถviz bazlฤฑ nakit yaratฤฑmฤฑnฤฑn yatฤฑrฤฑmcฤฑlar tarafฤฑndan gรถz ardฤฑ edildiฤini dรผลรผnรผyoruz.
Dolayฤฑsฤฑyla, Soda Sanayiiโyi GรรLร AL tavsiyesi ve 10,50 TL hedef fiyat ile deฤerlendirme kapsamฤฑna alฤฑyoruz.
Cam elyaf operasyonlarฤฑ fark yaratฤฑyor. Soda Sanayii cam elyaf yatฤฑrฤฑmฤฑ tamamlayarak Ocak 2019โda รผretime baลladฤฑ. Yฤฑllฤฑk 70,000 ton รผretim kapasitesi bulunan yeni fabrika, temel olarak ithal รผrรผnlerin hรขkim olduฤu yurt iรงi piyasaya hizmet verecek. Cam elyaf faaliyetlerinin 2019 yฤฑlฤฑnda konsolide gelirler ve FAVรKโรผn %9โunu oluลturmasฤฑnฤฑ beklemekle birlikte, 2020โde tam kapasiteye ulaลฤฑlmasฤฑ ile birlikte cam elyaf faaliyetinin gelirler iรงerisinde payฤฑnฤฑn %10โa yรผkseleceฤini ve FAVรKโรผn %11โini oluลturacaฤฤฑnฤฑ รถngรถrรผyoruz.
รekirdek faaliyetlerdeki gรผรงlรผ performans sรผrรผyor. 2018โde ortaya konan dikkat รงekici performansฤฑn ardฤฑndan, faaliyet performansฤฑnฤฑn 2019โda gรผรงlรผ kalmaya devam etmesini bekliyoruz. Zayฤฑf TLโnin marjlara katkฤฑda bulunmasฤฑnฤฑ รถngรถrmemize raฤmen, yรผksek hammadde girdi maliyetlerinin marj geliลimi รผzerinde baskฤฑ yaratmasฤฑnฤฑ da beklemekteyiz.
Dolayฤฑsฤฑ ile 2019โda รงekirdek faaliyetlerin FAVรK marjฤฑnda 54 baz puanlฤฑk dรผลรผล รถngรถrmekle birlikte, risklerin yukarฤฑ yรถnlรผ olduฤunu dรผลรผnmekteyiz. รekirdek faaliyetler iรงin 2019 FAVรK tahminimiz yฤฑllฤฑk %16โlฤฑk bir yรผkseliลi iลaret ederken, %30,2 FAVรK marjฤฑna tekabรผl ediyor.
Gรผรงlรผ bilanรงo koruma kalkanฤฑ yaratฤฑyor. ลirket 2014 yฤฑlฤฑndan bu yana bilanรงosunda net nakit pozisyonuna sahip olup, ลirket yรถnetimi nakit pozisyonunu dรถviz mevduatฤฑ ve USD bazlฤฑ Eurobondโlarda deฤerlendirmektedir. Bu uygulama 2018 yฤฑlฤฑnda, TLโde gรถrรผlen sert deฤer kaybฤฑ ile birlikte gรผรงlรผ bir net finansal gelir elde edilmesini saฤladฤฑ.
Bu uygulamanฤฑn sรผrmesini beklemekle birlikte, TLโde 2018 yฤฑlฤฑnda olduฤu gibi sert bir deฤer kaybฤฑ beklemediฤimizden dolayฤฑ, net finansal gelirin karlฤฑlฤฑฤa olan katkฤฑsฤฑnฤฑn daha sฤฑnฤฑrlฤฑ olacaฤฤฑnฤฑ รถngรถrรผyoruz.
Net nakit yaratฤฑmฤฑnฤฑ gรถz รถnรผnde bulundurmak gerekiyor. Soda Sanayiiโnin iล modelinin gรผรงlรผ faaliyet nakit yaratma kapasitesine sahip olduฤu gรถrรผลรผndeyiz. 2019 ve 2020 yฤฑllarฤฑnda serbest nakit akฤฑลฤฑnda gรผรงlรผ bir bรผyรผme yaลanmasฤฑnฤฑ beklemekle birlikte, 2018โde %2 seviyesinde bulunan serbest nakit akฤฑลฤฑ marjฤฑnฤฑn 2020 itibarฤฑyla %14โe yรผkseleceฤini รถngรถrรผyoruz. Ayrฤฑca, Soda Sanayiiโnin temettรผ daฤฤฑtma oranฤฑnฤฑ artan karlฤฑlฤฑkla birlikte artabileceฤini ve gรผรงlรผ bilanรงosu ve nakit akฤฑลฤฑ yaratฤฑmฤฑ sayesinde yeni projelere baลlayabileceฤini de dรผลรผnรผyoruz. “
