ABD borsalarının rekor seviyelerde gezindiği bir dönemde, önde gelen yatırım bankalarından RBC Capital Markets‘tan yatırımcıları temkinli olmaya davet eden bir uyarı geldi.
Kurumun stratejisti Lori Calvasina, piyasalarda yaşanacak sıradan bir düzeltmenin bile S&P 500 endeksini 6.000 puan seviyesinin altına çekebileceğini belirtti.
Peki, rekorların ardından gelen bu uyarının arkasında hangi riskler yatıyor?
Calvasina, yayımladığı haftalık raporda, “%5 ila %10’luk birinci seviye bir düzeltmenin başlaması durumunda, bunun S&P 500 endeksini 5.751-6.075 puan aralığına getirebileceği” uyarısında bulundu.
Bu analiz, Temmuz sonunda yeni bir zirve yapan ancak geçen hafta %2,4’lük sert bir düşüş yaşayan piyasanın kırılganlığına işaret ediyor.
Kârlar iyi, beklentiler belirsiz: Bilanço sezonunun gizli riskleri
RBC’ye göre, yatırımcıların huzursuz hissetmesi için en önemli nedenlerden biri, devam eden bilanço sezonunun kendisi. Her ne kadar şirketler hisse başına kâr ve gelir rakamlarında güçlü sonuçlar açıklasa da, geleceğe yönelik beklentilerinde ciddi bir belirsizlik hakim.
Şirket yöneticilerinin açıklamalarında gümrük tarifeleri, tüketici davranışlarındaki değişim ve gelecekteki talebe ilişkin öngörü eksikliği gibi konular ön plana çıkıyor.
Calvasina, bu durumu “hisse senedi yatırımcılarının huzursuz hissetmesi için bir neden” olarak tanımlıyor. Geçmişin parlak rakamlarına karşın geleceğe dair bu sisli hava, piyasalar üzerindeki en önemli baskı unsurlarından biri olarak görülüyor.
Geçen hafta şahinleşen bir Federal Rezerv ve zayıf istihdam raporuyla tetiklenen satış dalgası da piyasanın bu tür endişelere ne kadar duyarlı olduğunu gösterdi.
S&P 500 için “Köpüklü” değerlemeler ve mevsimsellik
Piyasayı bekleyen tek risk, şirketlerin belirsiz gelecek tahminleri değil. RBC, hisse senedi değerlemelerinin “biraz köpüklü” bir seviyede olduğuna ve hisse senedi fonlarına yönelik zayıf para akışlarına dikkat çekiyor. Bu durum, piyasanın yeni bir yükseliş için yeterli güce sahip olmadığı şeklinde yorumlanıyor.
Buna ek olarak, mevsimsel eğilimler de yakın vadede borsanın aleyhine işleyebilir. Stratejist Calvasina, son beş yıllık verilere göre Ağustos ayının karışık, ancak Eylül ve Ekim aylarının ise genellikle zayıf geçtiğini hatırlatıyor.
Tüm bu faktörler bir araya geldiğinde, RBC’nin analizi, S&P 500 endeksinin rekor seviyelerde olmasına rağmen potansiyel bir düzeltmeye karşı savunmasız olduğu uyarısını güçlendiriyor.
