ABD hisse senedi piyasalarında yükseliş son haftalarda belirgin bir şekilde hızlanırken, S&P 500 endeksi “boğa” sinyalinin ardından yaklaşık yüzde 7 değer kazandı. Bu yükseliş, tarihsel olarak dört haftalık medyan getiri olan yüzde 6’yı şimdiden geride bıraktı.
Yatırım bankası BTIG tarafından yayımlanan rapora göre, piyasa ivmesi güçlü kalmaya devam etse de endeksin yüzeyinin altında daha karmaşık ve dengesiz bir tablo şekilleniyor.
Endeksin son altı seansın dördünde yeni zirveler test etmesine rağmen, piyasa genizliğinin alışılmadık derecede dar olduğu belirtiliyor. Dört günlük bu periyodun üçünde düşen hisse senetleri yükselenlerin sayısını aşarken, S&P 500 bileşenlerinin yüzde 60’ından azı 200 günlük hareketli ortalamasının üzerinde işlem görüyor.
Sadece 23 günde yaşanan yüzde 14’lük hızlı yükselişe rağmen katılımın bu denli düşük kalması, tarihsel olarak en son dot-com döneminin son evrelerinde görülen nadir bir durum olarak nitelendiriliyor.
S&P 500 ile piyasa genişliğinde daralma ve tarihsel benzerlikler
Analistler, 1991 ve 1997 yıllarındaki benzer büyüklükteki rallilerin, hisselerin yaklaşık yüzde 80’inin uzun vadeli ortalamaların üzerinde seyrettiği çok daha güçlü bir katılımla desteklendiğini hatırlatıyor.
Buna karşın, 1999 sonu ve 2000 başındaki rallilerin zayıf genişlik gösterdiği ve nihayetinde büyük bir piyasa zirvesine işaret ettiği kaydediliyor.
Mevcut yüzde 58’lik katılım oranı ise temkinli olmayı gerektiren bir seviye olarak görülüyor. Ayrıca, eşit ağırlıklı (equal-weight) S&P 500 versiyonunun henüz yeni bir zirveye ulaşmamış olması, kazançların dar bir büyük ölçekli hisse grubu üzerinde yoğunlaştığını kanıtlıyor.
Russell 2000 ve yan kâğıtların yükselişi
Büyük ölçekli hisselerin aksine, küçük ölçekli şirketlerin oluşturduğu Russell 2000 endeksi yeni rekor seviyelere ulaştı. İyileşen piyasa genişliği ve eşit ağırlıklı S&P 500 endeksine karşı sergilediği göreceli güç, küçük ölçekli şirketlerin momentum kazandığını gösteriyor.
Küçük ölçekli hisselerin eşit ağırlıklı endekse oranındaki kırılma, yıllarca süren düşük performansın ardından liderliğin yayılabileceğine dair sinyal veriyor; ancak bu durumun henüz büyük ölçekli hisselere yansımadığı vurgulanıyor.
BTIG raporunda ABD dışındaki piyasalara da değinilerek Çin hisse senetlerinin sessizce ivme kazandığı belirtildi. KraneShares SSE STAR Market 50 ETF (KSTR) ve Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF (ASHR) gibi fonların güçlü bir ivme sergilediği ifade edilirken, KraneShares CSI China Internet ETF’in (KWEB) ise dip seviyeleri geride bırakarak taktiksel bir fırsat sunduğu değerlendirmesinde bulunuldu.
