SpaceX, ABD tarihinin en büyük halka arzını tamamladı

Uzay taşımacılığı ve uydu teknolojileri şirketi SpaceX, hisse başına 135 dolar seviyesinden gerçekleştirdiği ilk halka arz dalgasıyla 75 milyar dolar gelir elde ederek ABD tarihinin en büyük halka arzını tamamladı.

Toplam 555,56 milyon adet hisse satışı gerçekleştiren SpaceX, ihraç edilen toplam 13,08 bilyon adet hisse senedi üzerinden hesaplandığında 1,77 trilyon dolar piyasa değerine ulaştı.

Finans devlerini geride bırakan rekor piyasa değeri

Cuma günü Nasdaq borsasında işlemlerin başlamasıyla ABD’de halka açık en büyük yedinci şirket konumuna yükselecek olan SpaceX, ulaştığı 1,77 trilyon dolarlık finansal büyüklük ile JPMorgan Chase, Berkshire Hathaway, Eli Lilly, Meta Platforms ve Elon Musk liderliğindeki Tesla gibi küresel devleri geride bıraktı. Söz konusu değerleme, aracı kurumların Greenshoe (ek hisse satış) opsiyonunu kullanması durumunda daha da yükselebilecek.

Finans tarihindeki bir önceki en büyük halka arz rekoru, Aralık 2019 döneminde 25,6 milyar dolar fon toplayarak 1,71 trilyon dolar piyasa değerine ulaşan Suudi Arabistan milli petrol şirketi Saudi Aramco’ya aitti. Saudi Aramco şirketinin topladığı kaynak enflasyona göre uyarlandığında güncel değerle 33,2 milyar dolara, piyasa değeri ise 2,21 trilyon dolara tekabül ediyor.

SpaceX tarafından ihraç edilen hisselerin yüzde 30’luk bölümü bireysel yatırımcılara tahsis edilirken, halka arz fiyatı bankacılar ile kurumsal yatırımcıların geleneksel pazarlık süreci öncesinde doğrudan belirlendi. Bloomberg News verilerine göre bireysel yatırımcılardan 100 milyar doları aşan bir talep toplanırken, Wall Street Journal haberine göre kurumsal tarafta sadece BlackRock şirketi 5 milyar dolarlık alım emri ile öne çıktı.

Şirket gelirlerinin en büyük bölümünü oluşturan uydu internet servisi Starlink, 164 ülkede 10,3 milyon kullanıcıya hizmet sağlarken, 9 bin 600 uydudan oluşan ağıyla SpaceX şirketinin 2025 yılındaki 18,67 milyar dolarlık toplam gelirinin yaklaşık yüzde 60’ını üretti.

İyimser ve kötümser senaryolar arasında derin ayrışma

Tarihi halka arzın ardından finans dünyasında SpaceX değerlemesine yönelik analistler arasında derin görüş ayrılıkları yaşanmaktadır. Aracı kurum Oppenheimer, hisse için “endeks üzeri getiri” notu ile 190 dolar hedef fiyat belirlerken, analist Timothy Horan şirketi gerekli sermaye, veri, büyük dil modelleri ve donanıma sahip tek dikey entegre yapay zeka gücü olarak nitelendirdi.

New Street Research ise 12 aylık vade için 165 dolar hedef fiyat açıkladı. İyimser senaryoların merkezinde, Goldman Sachs tarafından öngörülen ve yapay zeka gelirlerinin 2030 yılına kadar 100 kat artışla 322 milyar dolara ulaşacağını varsayan modeller yer almakta.

Kötümser tarafta yer alan Morningstar analistleri ise SpaceX hisselerinin önemli ölçüde aşırı değerlendiğini belirterek adil fiyatı 63 dolar olarak hesapladı.

Değerleme uzmanı Profesör Aswath Damodaran da firmanın adil değerinin 1,22 trilyon dolar seviyesinde kalması gerektiğini ifade etti. Ünlü açığa satış uzmanı Jim Chanos, şirketin gelecek beş yıla yönelik rasyonel varsayımlarla 1,75 trilyon dolar etmeyeceğini vurgulayarak, SpaceX şirketinin satış gelirlerinin 90 katı çarpanla işlem gördüğünü kaydetti.

Hatırlanacağı üzere Tesla şirketi satışlarının 14 katı çarpanla fiyatlanmaktadır. 2024 yılında 791 milyon dolar net kâr açıklayan SpaceX, zarar eden xAI firması ile 2026 yılı başında birleşmesinin ardından 2025 mali yılını 4,94 milyar dolar net zararla kapatmıştı. Gelirlerin yıllık yüzde 33 artmasına karşın kârlılık rasyolarının gerilemesi, kurumsal yönetim riskleri ve Elon Musk’ın yüzde 80 ile 85 arasında değişen oy hakkı gücü, finans çevrelerinde tartışılan diğer temel risk unsurları arasında gösterilmektedir.

Kritik Sorular

SpaceX halka arzında ne kadar gelir elde edildi ve şirketin yeni piyasa değeri ne oldu?

SpaceX gerçekleştirdiği halka arz sürecinde hisse başına 135 dolar fiyattan toplam 75 milyar dolar kaynak sağlayarak ABD tarihinin en büyük halka arz rekorunu kırmış ve toplam piyasa değerini 1,77 trilyon dolara ulaştırmıştır.

Finans analistleri ve kurumlar SpaceX şirketinin değerlemesi hakkında neden ikiye bölünmüş durumdadır?

Oppenheimer gibi kurumlar Starlink uydu hakimiyeti ve yapay zeka entegrasyonu nedeniyle hissede yüzde 41 yükseliş potansiyeli öngörürken, Morningstar ve Jim Chanos gibi isimler şirketin 2025 yılındaki 4,94 milyar dolarlık net zararına ve satış gelirlerinin 90 katı gibi yüksek bir çarpanla fiyatlanmasına dikkat çekerek hissenin aşırı değerli olduğunu savunmaktadır.

Haber Merkezi

Tüm Yazıları

Borsatek, Türkiye ve dünya piyasalarındaki gelişmeleri yakından izleyen bir finans haber platformudur. Hisse, döviz, altın ve kripto piyasalarına dair analizlerle yatırımcılara rehberlik eder.