SpaceX analiz raporları 2,2 trilyon dolarlık değerlemeyi test edecek

SpaceX yatırımcıları, geçen ay gerçekleşen 86 milyar dolarlık rekor halka arzdan bu yana hisseyi değerlendirecek finansal projeksiyonlardan büyük ölçüde yoksun kaldı.

Durum, halka arza aracılık eden bankaların analistleri için sessizlik döneminin salı günü sona ermesiyle değişecek ve SpaceX‘in 2,2 trilyon dolara yaklaşan değerlemesi test edilecek.

Sessizlik dönemi sona eriyor, analist raporları bekleniyor

Goldman Sachs öncülüğünde gerçekleşen halka arza Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup ve JPMorgan Chase ile 18 banka daha katıldı. Salı gününden itibaren yatırımcılar, hisselerin kısa ve orta vadede nereye gideceğine ışık tutacak yeni araştırma raporları, hedef fiyatlar ve büyüme tahminleri bekliyor.

B. Riley Wealth baş piyasa stratejisti Art Hogan, “Herkes şirketin 2030’da ne olabileceğini konuşuyor, önümüzdeki 12 ayda ne olabileceğini değil. Daha parlak bir geleceğe yatırım yapıyorsunuz ancak yine de dört yıl ilerisine bakıyorsunuz” değerlendirmesinde bulundu.

Resmi adı Space Exploration Technologies Corp. olan SpaceX’in 2026’da yaklaşık 36 milyar dolar gelir bildirmesi bekleniyor. Şirket henüz kârlı değil. Bloomberg verilerine göre SpaceX’in fiyat/satış oranı, önümüzdeki 12 ayda öngörülen gelirin 41 katı seviyesinde. Karşılaştırma açısından, S&P 500 endeksinde metriğe göre en pahalı hisse olan Palantir Technologies 32 kattan işlem görüyor. Apple ve Microsoft ise tahmini satışların 9 katının altında fiyatlanıyor.

Değerlemede uzun vadeli gelir projeksiyonları belirleyici

Allspring Global Investments büyüme hisseleri ekibi kıdemli portföy yöneticisi Robert Gruendyke, “Şirketin gelecekteki değerinin büyük kısmı hâlâ bir ölçüde uzak olan gelir kaynaklarına bağlı. Durum, hissede daha oturmuş ve olgun işletmelerin çoğuna kıyasla çok daha fazla volatiliteye yol açacak” değerlendirmesinde bulundu.

Wall Street, SpaceX’in mevcut değerlemesini gerekçelendirmek için agresif büyüme patikasını öne çıkarıyor. Goldman araştırma ekibi, şirketin toplam gelirinin 2030’da 474 milyar dolara ulaşacağını öngörüyor. Evercore ISI analistleri, satışların 2031’e kadar 1 trilyon doları aşacağını bekliyor. Wall Street Journal’ın haberine göre Morgan Stanley analistleri, gelirin 2040’ta 3,4 trilyon dolara ulaşabileceğini belirtti.

First New York portföy yöneticisi ve makro yatırımcı Vikram Rai, “Bunu görecek kadar yaşamayabilirim. Projeksiyonları geleceğe bu kadar uzağa attığınızda doğrulamanın hiçbir yolu yok” ifadesini kullandı.

Hisse zirvesinden yüzde 22 geriledi

SpaceX hisseleri, 11 Haziran’da 135 dolardan halka arz edildi, bir gün sonra 150 dolardan işleme açıldı ve hızla yükseldi. 16 Haziran’da 201,80 dolardan kapanan hisse, 2,6 trilyon dolarlık piyasa değeriyle dünyanın altıncı en büyük şirketi oldu. Ardından ivme tersine döndü. Hisse, çarşamba günü 157,54 dolardan kapanarak piyasa değerini 2,1 trilyon doların altına indirdi; zirvesinden yüzde 22 gerilemiş oldu.

Wall Street şimdilik hissede ağırlıklı olarak iyimser. Bloomberg’in takip ettiği 12 analistin sekizi hisseye “al” notu veriyor. 12 aylık bireysel hedef fiyatlar 165 dolar ile 401 dolar arasında değişirken 223 dolarlık ortalama, çarşamba kapanışının yüzde 41 üzerinde.

Bazı analistler değerlemenin aşırı gerildiği konusunda temkinli

Yayımlanan tahminler, SpaceX’in 2028’de gelirini 160 milyar dolara dört katına çıkararak hafif kâra geçeceğini gösteriyor. George Ferguson liderliğindeki Bloomberg Intelligence analistlerine göre şirket 2030’a kadar satışlarında yüzde 800 sıçrama görebilir ancak hissesi, kat kat fazla gelir üreten dev teknoloji şirketlerinden yine de daha pahalı olacak.

Bloomberg Intelligence analistleri, 30 Haziran tarihli notta “Modelimize göre gelir ve kârın önümüzdeki beş yılda sert yükselmesine rağmen SpaceX’in değerlemesi aşırı gerilmiş durumda. Satışlar 2030’a kadar neredeyse 9 kat, FAVÖK 17 kat artsa bile modelimiz, değerlemenin Microsoft, Meta, Google ve Amazon gibi kâr üreten şirketlerin 2026 metriklerini aştığını gösteriyor” değerlendirmesinde bulundu.

Morningstar’dan Nicolas Owens hisseye “sat” notu veriyor. Argus, SpaceX’in çarpanının daha normal bir seviyeye inmesinin yıllar alacağını belirterek “tut” notuyla değerlendirmeye başladı. CFRA analisti Keith Snyder ise şirketin yüksek piyasa değerlemesi ve önemli sermaye yoğunluğunu gerekçe göstererek halka arz fiyatının altında, 115 dolarlık 12 aylık hedefle “sat” notu verdi.

Snyder, 12 Haziran tarihli notunda “Mevcut yatırım senaryosu, yatırımcıların aynı anda birkaç zorlu sonucu üstlenmesini gerektiriyor. SpaceX olağanüstü bir şirket, ancak olağanüstü şirketler değerleme çok fazla gelecekteki başarıyı varsaydığında yine de cazip olmayan yatırımlar olabilir” ifadesini kullandı.

Sessizlik dönemi Nasdaq 100’e giriş ile aynı güne denk geliyor

Analistlerin sessizlik dönemi, SpaceX’in Nasdaq 100 endeksine ekleneceği güne denk geliyor. Teknoloji ağırlıklı endeksi takip eden fon sayısı göz önüne alındığında, ekleme hisseye önemli destek sağlayacak. Bloomberg Intelligence, eklemenin 4,9 milyar dolarlık hisse alımı yaratacağını tahmin ediyor.

Teknoloji araştırma şirketi New Constructs’ın icra kurulu başkanı David Trainer, zamanlamanın hissedeki volatiliteyi en aza indirmek için ideal olduğunu belirtti. Ancak Trainer, şirketin piyasa değerlemesinin temellerinden bu denli kopuk olması nedeniyle yatırımcıları temkinli olmaya çağırdı. Trainer, “Fiyatlama, dünya dışı bir mükemmelliğin de ötesinde” ifadesini kullandı.

Kritik sorular

SpaceX’in analist sessizlik dönemi ne zaman sona eriyor?

SpaceX’in halka arzına aracılık eden bankaların analistleri için sessizlik dönemi salı günü sona eriyor. Yatırımcılar, hisselerin yönünü belirleyecek yeni hedef fiyatlar, araştırma raporları ve büyüme tahminleri bekliyor. Aynı gün SpaceX Nasdaq 100 endeksine de ekleniyor.

SpaceX’in değerlemesi neden tartışmalı?

SpaceX’in fiyat/satış oranı, önümüzdeki 12 ayda öngörülen gelirin 41 katı seviyesinde; S&P 500’ün en pahalı hissesi Palantir 32 kattan işlem görüyor. Şirket henüz kârlı değil ve değerlemenin büyük kısmı 2030 ve sonrasına ait uzak gelir projeksiyonlarına dayanıyor.

Analistlerin SpaceX hedef fiyatları ne durumda?

Bloomberg’in takip ettiği 12 analistin sekizi “al” notu veriyor. 12 aylık hedef fiyatlar 165 dolar ile 401 dolar arasında değişirken ortalama 223 dolar, çarşamba kapanışının yüzde 41 üzerinde. CFRA ise halka arz fiyatının altında, 115 dolarlık hedefle “sat” notu verdi.

Haber Merkezi

Tüm Yazıları

Borsatek, Türkiye ve dünya piyasalarındaki gelişmeleri yakından izleyen bir finans haber platformudur. Hisse, döviz, altın ve kripto piyasalarına dair analizlerle yatırımcılara rehberlik eder.