Sermaye Piyasasฤฑ Kurulu (SPK), Borsa ฤฐstanbul’da iลlem gรถren ลirketlerin fiili dolaลฤฑmdaki pay oranlarฤฑnฤฑn (FDPO) hesaplanmasฤฑnda tarihi bir ลeffaflฤฑk adฤฑmฤฑna imza attฤฑ.
SPK’nฤฑn 5 Haziran 2026 tarihli bรผlteninde (2026/35 sayฤฑlฤฑ bรผlten) yayฤฑmlanan yeni ilke kararฤฑyla, borsada iลlem gรถren ลirketlerin ortaklฤฑk yapฤฑlarฤฑndaki “fon dolaylฤฑlฤฑฤฤฑ” tamamen mercek altฤฑna alฤฑnฤฑyor.
“Arka Kapฤฑ” Kapanฤฑyor: Fon Paylarฤฑ Devre Dฤฑลฤฑ
SPK Kurul Karar Organฤฑ’nฤฑn 4 Haziran 2026 tarihli ve i-SPK.67.1 (34/1044 s.k.) sayฤฑlฤฑ ฤฐlke Kararฤฑ doฤrultusunda, borsa ลirketlerinde kontrolรผ elinde bulunduran hakim ortaklarฤฑn, kendi kontrol ettikleri veya yatฤฑrฤฑm yaptฤฑklarฤฑ serbest ve รถzel fonlar รผzerinden dolaylฤฑ olarak tuttuklarฤฑ paylar artฤฑk fiili dolaลฤฑm hesabฤฑ dฤฑลฤฑnda bฤฑrakฤฑlacak.
Mevcut uygulamada, ลirketlerin doฤrudan elinde bulundurduฤu ve dolaลฤฑmda olmadฤฑฤฤฑ kabul edilen paylar zaten kapsam dฤฑลฤฑ tutulmaktaydฤฑ. Ancak hakim ortaklar veya yรถnetim kontrolรผne sahip olan kiลilerin, serbest ve รถzel yatฤฑrฤฑm fonlarฤฑ aracฤฑlฤฑฤฤฑyla dolaylฤฑ olarak elinde bulundurduฤu paylar kurumsal portfรถy sฤฑnฤฑfฤฑnda gรถrรผndรผฤรผ iรงin serbest dolaลฤฑmda kabul ediliyordu. Yeni dรผzenlemeyle birlikte, bu kiลilerin ilgili fonlardaki katฤฑlma payฤฑ oranlarฤฑna isabet eden ihraรงรงฤฑ paylarฤฑ MKK tarafฤฑndan doฤrudan tespit edilerek dolaลฤฑm dฤฑลฤฑ sayฤฑlacak.
Sermaye piyasalarฤฑndaki ลeffaflฤฑฤฤฑ ve veri doฤruluฤunu artฤฑrmayฤฑ hedefleyen SPK’nฤฑn bu dรผzenlemesi, operasyonel takip sรผreรงlerini de baลtan aลaฤฤฑ deฤiลtiriyor. Fiili dolaลฤฑmdaki pay adedi ve oranฤฑ verileri, Merkezi Kayฤฑt Kuruluลu A.ล. (MKK) tarafฤฑndan 15 Haziran 2026 tarihinden itibaren geรงerli olmak รผzere artฤฑk dรถnemsel deฤil, gรผnlรผk olarak yeniden hesaplanarak kamuya ilan edilecek.
SPK’nฤฑn Kararฤฑ ฤฐรงin Uzmanlar Ne Diyor?
Sektรถr analistleri, atฤฑlan bu adฤฑmฤฑn Borsa ฤฐstanbul genelinde “hayalet likidite”yi ortadan kaldฤฑracaฤฤฑnฤฑ ve sฤฑฤ hisselerdeki suni fiyat hareketlerinin รถnรผne geรงeceฤini belirtiyor. SPK’nฤฑn aldฤฑฤฤฑ karar, sermaye piyasalarฤฑnda kurumsal yรถnetim ilkelerinin gรผรงlendirilmesi ve piyasa bozucu eylemlerle mรผcadele aรงฤฑsฤฑndan รถnemli bir adฤฑm olarak deฤerlendiriliyor. Dรผzenleme sayesinde, borsa genelinde yanฤฑltฤฑcฤฑ piyasa derinliฤi olarak tanฤฑmlanan hayalet likidite durumu ortadan kalkacak.
Hakim ortaklarฤฑn kendi ลirket hisselerini borsa dฤฑลฤฑ yรถntemlerle kurduklarฤฑ serbest fonlara devrederek dolaลฤฑmdaki pay miktarฤฑnฤฑ yรผksek gรถstermesi engellenecek. Bรถylece, hisse senedinin emir defterinde biriken hacimlerin ve dolaลฤฑmdaki lot sayฤฑlarฤฑnฤฑn gerรงek piyasa arz-talebi ile birebir รถrtรผลmesi saฤlanarak bilgi asimetrisi asgariye indirilecek.
Sฤฑฤ hisselerde fiyat manipรผlasyonu yapฤฑlmasฤฑ zorlaลacak, hakim ortaklarฤฑn dolaylฤฑ yoldan kontrol ettikleri fonlar รผzerinden kendi hisselerinde iลlem yaparak yรถn belirlemesi veya suni fiyat hareketleri yaratmasฤฑ, MKK’nฤฑn gรผnlรผk takibi sayesinde anฤฑnda tespit edilebilecek. Uzun vadede, Tรผrkiye sermaye piyasalarฤฑnฤฑn uluslararasฤฑ kurumsal yatฤฑrฤฑmcฤฑlar nezdindeki kredibilitesi artฤฑล gรถsterecek.
Uluslararasฤฑ endeks kuruluลlarฤฑ, รผlke endeks aฤฤฑrlฤฑklarฤฑnฤฑ hesaplarken hisselerin gerรงek anlamda serbest dolaลฤฑmda olmasฤฑnฤฑ ลart koลtuฤu iรงin, SPK’nฤฑn ลeffaflฤฑk adฤฑmฤฑ Borsa ฤฐstanbul’a yรถnelik yabancฤฑ kurumsal fon giriลlerini teลvik edebilecek nitelikte bulunuyor. Portfรถy yรถnetim ลirketlerinin gรผnlรผk veri paylaลฤฑm yรผkรผmlรผlรผklerine uyum saฤlayacak teknik altyapฤฑ yatฤฑrฤฑmlarฤฑnฤฑ hฤฑzla tamamlamasฤฑ รถnem arz ediyor.
Kurul kararฤฑnฤฑn tam metni ise ลรถyle:
A. DUYURU VE ฤฐLKE KARARLARI
Kurul Karar Organฤฑโnฤฑn i-SPK.67.1 (04/06/2026 tarih ve 34/1044 s.k.) sayฤฑlฤฑ ฤฐlke Kararฤฑna ฤฐliลkin Duyuru Paylarฤฑ Borsa ฤฐstanbul Aล Pay Piyasasฤฑโnda iลlem gรถren ลirketlere iliลkin fiili dolaลฤฑmdaki pay oranฤฑ kavramฤฑnฤฑn belirlenmesine yรถnelik olarak;
a) 19.08.2010 tarihli ve 24/729 sayฤฑlฤฑ, 17.02.2011 tarihli ve 5/157 sayฤฑlฤฑ, 30.10.2014 tarihli ve 31/1059 sayฤฑlฤฑ ฤฐlke Kararlarฤฑ ile deฤiลik 23.07.2010 tarihli ve 21/655 sayฤฑlฤฑ ฤฐlke Kararฤฑโna, (A) bendinden sonra gelmek รผzere โB) (A) bendi kapsamฤฑnda fiili dolaลฤฑmdaki pay oranฤฑ hesaplanmasฤฑna dahil edilmeyen paylara sahip olanlarฤฑn, sahip olduklarฤฑ serbest veya รถzel fon katฤฑlma paylarฤฑ nedeniyle, ilgili fondaki katฤฑlma payฤฑ sahiplik oranฤฑna isabet eden ihraรงรงฤฑ paylarฤฑnฤฑn da fiili dolaลฤฑmdaki pay oranฤฑ kavramฤฑ dฤฑลฤฑnda tutulmasฤฑna,โ bendinin eklenmesine ve ilgili karardaki diฤer bentlerin buna gรถre teselsรผl ettirilmesine,
b) Fiili dolaลฤฑmdaki pay adedi ve fiili dolaลฤฑmdaki pay oranฤฑ verilerinin, deฤiลiklik kapsamฤฑnda 15.06.2026 tarihinden itibaren geรงerli olmak รผzere Merkezi Kayฤฑt Kuruluลu Aล tarafฤฑndan gรผnlรผk olarak hesaplanmasฤฑna
karar verilmiลtir.
