Tacirler Yatฤฑrฤฑm‘ฤฑn Migros raporu ลรถyle:
Yฤฑlฤฑn ilk yarฤฑsฤฑndaki gรผรงlรผ performansฤฑn ardฤฑndan, Migros iรงin beklentilerimizi yukarฤฑ yรถnlรผ revize ediyoruz. Migros <MGROS TI> iรงin 12 aylฤฑk hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 228,00 TLโden, 623,00 TLโye yรผkseltirken, AL tavsiyemizi sรผrdรผrรผyoruz. 12 aylฤฑk hedef fiyatฤฑmฤฑz %73 getiri potansiyeline iลaret etmektedir. Online ve fiziksel maฤazalarda artan mรผลteri trafiฤi, devam eden maฤaza aรงฤฑlฤฑลlarฤฑ, yรผksek faaliyet kaldฤฑracฤฑ, gรผรงlรผ nakit pozisyonu ฤฑลฤฑฤฤฑnda Migrosโun bรผyรผmeye devam edeceฤini dรผลรผnรผyoruz. 6A23โteki gรผรงlรผ operasyonel performans ve enflasyonist dรถnemde uygulanan rekabetรงi fiyat stratejisiyle yฤฑlฤฑn geri kalanฤฑ iรงin yapฤฑcฤฑ gรถrรผลe sahibiz. Deฤerlememizde Migrosโun 2023T dรถnemi net karฤฑnฤฑ yฤฑllฤฑk bazda %62, 2024T dรถnemi net karฤฑnฤฑ ise yฤฑllฤฑk bazda %60 artฤฑracaฤฤฑnฤฑ รถngรถrรผyoruz. Migros, 2023T dรถnemi tahminlerimizde 16,1x F/K, 2024T dรถnemi tahminlerimizde 10,1x F/K รงarpanฤฑyla iลlem gรถrmektedir.
Online ve fiziksel maฤazalarda artan mรผลteri trafiฤi satฤฑล bรผyรผmesini destekliyorโฆ Migrosโun toplam maฤaza sayฤฑsฤฑ yฤฑlฤฑn ilk yarฤฑsฤฑnda geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถnemine gรถre 419 artarak 3.100 adete ulaลฤฑrken, toplam satฤฑล alanฤฑ yฤฑllฤฑk bazda %8,6 bรผyรผyerek 1.860 bin m2โye ulaลtฤฑ. Hem online hem fiziksel maฤaza kanallarฤฑnda devam eden bรผyรผme, Migrosโun pazar payฤฑ kazanฤฑmฤฑnฤฑ desteklemektedir. Trafik ve sepet bรผyรผklรผฤรผndeki artan ivme ฤฑลฤฑฤฤฑnda Migrosโun 2ร23 net satฤฑลlarฤฑ geรงen yฤฑla gรถre %106 artarken, 1Y23 satฤฑลlarฤฑ yฤฑllฤฑk bazda %113 artฤฑลla 60.135 milyon TLโye ulaลtฤฑ. 2Y23 dรถnemi net satฤฑลlarฤฑn yฤฑllฤฑk bazda %83, รงeyreksel bazda %41โlik artฤฑลla 84.779 milyon TLโye ulaลmasฤฑnฤฑ รถngรถrรผyoruz. Migrosโun 2Y23โte 258 adet yeni maฤaza aรงacaฤฤฑnฤฑ ve online segmentinin gรผรงlรผ performansฤฑ ile gฤฑda perakende pazarฤฑndaki gรผรงlรผ pazar payฤฑnฤฑ koruyacaฤฤฑnฤฑ dรผลรผnรผyoruz. Yรผksek gฤฑda enflasyonu ve tรผketici talebindeki gรผรงlรผ seyri de dikkate alarak, bรผyรผmenin 2Y23โte devam edeceฤini dรผลรผnรผyoruz.
Online satฤฑล kanalฤฑndaki bรผyรผme trendi devam ediyorโฆ Migrosโun Tรผrkiye genelinde hizmet veren โMigros Sanal Marketโ adฤฑnda online satฤฑล platformu bulunmaktadฤฑr. 1Y23 dรถneminde online hizmet veren maฤaza sayฤฑsฤฑ geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถnemine gรถre 73 artarak, 1.028 adete ulaลtฤฑ. 2ร23โte online satฤฑลlar (tรผtรผn ve alkol hariรง) yฤฑllฤฑk bazda %135 artฤฑลla 4,8 milyar TLโye, 1Y23 dรถnemi satฤฑลlar ise yฤฑllฤฑk bazda %134 artฤฑลla 8,9 milyar TLโye ulaลtฤฑ. 1Y23 itibariyle ลirketin online satฤฑลlarฤฑn toplam satฤฑลlar iรงindeki payฤฑ %16,7โye yรผkselirken, geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถneminde %16 seviyesindeydi. Online satฤฑลlardaki bรผyรผmenin toplam satฤฑลlar ve operasyonel performansฤฑna olan katkฤฑsฤฑnฤฑ da dikkate aldฤฑฤฤฑmฤฑzda, Migrosโun gelecek dรถnem bรผyรผmesini destekleyen ana katalizรถrlerden biri olacaฤฤฑnฤฑ dรผลรผnรผyoruz.
Riskler: โฆ i) organik bรผyรผmeyi kฤฑsฤฑtlayacak olasฤฑ regรผlasyon deฤiลimleri ii) gฤฑda fiyatlarฤฑnda keskin bir daralma iii) mรผลteri tercihi doฤrultusunda olasฤฑ trafik yavaลlamasฤฑnฤฑn Migros iรงin รถnemli risk unsurlarฤฑ olabileceฤini dรผลรผnรผyoruz.
Rekabetรงi รถzgรผn markalฤฑ รผrรผn fiyatlarฤฑ pazardaki gรผรงlรผ konumunu destekliyorโฆ Migros, รถzgรผn markalฤฑ รผrรผnlerini
uygun fiyatlarla tรผketiciye sunmaktadฤฑr. Migrosโun mรผลteri memnuniyeti รงerรงevesinde kendi markalฤฑ รผrรผnlerin alฤฑล fiyatฤฑ deฤiลimlerini mรผลterilerine daha az yansฤฑtmaktadฤฑr. Bu durum, operasyonel kรขr marjฤฑ รผzerinde baskฤฑ oluลtursa da, mรผลteri memnuniyetini desteklemektedir. Diฤer taraftan Migros, rekabetรงi รถzgรผn รผrรผn fiyatlarฤฑ ile rakipleri karลฤฑsฤฑnda pazarda รถnemli kazanฤฑm elde etti.
6A23 dรถnemi gรผรงlรผ performansฤฑn ardฤฑndan tahminlerimizi yukarฤฑ yรถnlรผ revize ediyoruzโฆ 2ร23 finansal
sonuรงlarฤฑn ardฤฑndan ลirket, 2023 yฤฑlฤฑna iliลkin beklentilerini yeniledi. Migros, 2023 yฤฑlฤฑ iรงin %80 โ 85 olan konsolide satฤฑล bรผyรผmesi beklentisini ~ %90 olarak revize ederken, %7,0 โ 7,5 olan FAVรK marjฤฑ beklentisini %6,5 – %7,0 aralฤฑฤฤฑna indirdi. Diฤer taraftan yaklaลฤฑk 365 olan yeni maฤaza aรงma hedefi, yaklaลฤฑk 450 maฤazaya yรผkseltildi.
2023T dรถnemi iรงin yaklaลฤฑk 4 milyar TL olan yatฤฑrฤฑm harcamasฤฑ รถngรถrรผsรผ ise yaklaลฤฑk 6 milyar TL dรผzeyine yรผkseltildi. 2023T dรถnemi net satฤฑลlarฤฑn yฤฑllฤฑk bazda %94,5 artฤฑลla 144.914 milyon TLโye ulaลacaฤฤฑnฤฑ, %6,8 marj ile 9.841 milyon TL FAVรK tahminliyoruz. Bรถylece, Migrosโun 2023T dรถnemi net karฤฑnฤฑn yฤฑllฤฑk bazda %62 artฤฑลla 4.166 milyon TLโye, 2024T dรถnemi net karฤฑnฤฑn ise yฤฑllฤฑk bazda %60 artฤฑลla 6.677 milyon TLโye ulaลmasฤฑnฤฑ bekliyoruz. Deฤerlememe dรถnemimizde ortalama %7,2 FAVรK marjฤฑ, gelirlerde %29โluk bileลik bรผyรผme oranฤฑ รถngรถrรผyoruz. Migros, 2023T dรถnemi tahminlerimizde 16,1x F/K, 2024T dรถnemi tahminlerimizde 10,1x F/K รงarpanฤฑyla iลlem gรถrmektedir.
