TAV Havalimanları (TAVHL) hisselerinin potansiyel getiri oranları açıklandı. Borsa İstanbul’da işlem gören ve dün (24 Nisan 2025) 2025 ilk çeyrek mali tablolarını açıklayan TAVHL için 8 aracı kurum hedef fiyat ve tavsiyesini açıkladı.
Son kapanışını (24 Nisan 2025) 232.50 TL’den gerçekleştiren hisseler için aracı kurumlar içinde en yüksek hedef fiyatı 430 TL ile Deniz Yatırım verdi. Hisseler için en düşük hedef fiyat ise 360 TL ile Ak Yatırım tarafından verildi.
TAVHL hisseleri için 8 aracı kurumun açıkladığı hedef fiyat, tavsiye ve getiri potansiyelleri ile en yüksek hedef fiyatı açıklayan Deniz Yatırım’ın değerlendirmesi şöyle:
TAV Havalimanları (TAVHL TI)
Bilanço değerlendirmesi
Değerlendirme: Sınırlı Olumlu
Tav Havalimanları, 1Ç25’te 378.5 milyon EUR gelir (Konsensus: 351 milyon EUR / Deniz Yatırım: 350 milyon EUR), 90.1 milyon EUR FAVÖK (Konsensus: 89 milyon EUR / Deniz Yatırım: 93 milyon EUR) ve 45.6 milyon EUR net zarar (Konsensus: 15 milyon EUR net zarar/ Deniz Yatırım: 8 milyon EUR net zarar) açıkladı (farklı piyasa beklentileri için sol altta bulunan tablomuza bakınız).
- Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
- Beklenti üzerinde gerçekleşen satış geliri.
- Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
- FAVÖK marjında daralma, beklentimizin üzerinde gerçekleşen net zarar.
- Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
- Operasyonel olarak beklentilerin üzerinde açıklanan sonuçları olumlu olarak değerlendirirken, FAVÖK marjındaki daralma ve beklentilerin üzerinde gerçekleşen net zarar pozisyonunun bu etkiyi sınırlayabileceğini düşünüyoruz. Nette açıklanan sonuçların, hisse performansı üzerinde sınırlı olumlu etki yaratmasını bekliyoruz.
- Şirket’in hizmet verdiği toplam yolcu sayısının 1Ç24 dönemine göre %4 artış göstererek 30.5 milyona ulaştığını görüyoruz. Bu dönemde satış gelirleri 2024 yılı aynı döneme göre %18 artarak 478.5 milyon euroya ulaşmıştır. Şirket, ciro artışının nedenleri; i) fiyat artışları ii) yolcu başı gümrüksüz satış büyümesi iii) Almatı’daki yeni ticari alanlar iv) Katar’daki yeni TAV Teknoloji projesinin etkisiyle trafik artışının üzerinde gerçekleşmesi olarak sıralamıştır.
- 1Ç25’te FAVÖK 2024 yılı aynı döneme göre %5 artışla 90.1 milyon euro olarak gerçekleşmiştir. Bu dönemde FAVÖK marjı 3.0 puan azalarak %23,8 seviyesine gerilemiştir. Ciroya kıyasla FAVÖK büyümesinin yüzdesel olarak düşük olmasının ana nedenleri; i) TAV Teknoloji projesinin geçen yıla göre daha düşük marjlı olması ii) 1Ç’24’te daha önce giderleştirilen varlıkların geri kazanılması iii) TL enflasyonlu olarak belirtilmiştir.
- Şirket, 1Ç25’te 45.6 milyon euro net zarar açıklamıştır. Bu dönemde ertelenmiş vergi gideri, zarar beklentimizdeki sapmanın temelini oluşturmuştur. Şirket, net zarardaki artışın nedenini çoğunlukla FAVÖK altında gerçekleşen nakit olmayan etkilere dayalı olduğunu açıklamıştır. Öyle ki; 40.1 milyon euro olarak karşımıza çıkan negatif etkinin nedenleri; i) Antalya 1 ve Yeni Antalya’da 17.4 milyon euro ertelenmiş vergi gideri ii) 9.4 milyon euro konsolide ertelenmiş vergi gideri iii) 14.1 milyon euro çevrim farkı gideri olarak sıralanmaktadır.
TAVHL hisseleri için aracı kurum tahminleri
