Tera Yatฤฑrฤฑm, Tรผrk Hava Yollarฤฑ’nฤฑ 498,7 TL hedef fiyat ve “endeks รผstรผ getiri” tavsiyesiyle takip listesine ekledi. Raporda ลu satฤฑrlara yer verildi:
Takip ettiฤimiz ลirketler listesine โEndeks รstรผ Getiriโ รถnerisiyle ekliyoruzโฆ Tรผrk Hava Yollarฤฑ’nฤฑn gรผรงlรผ bir pazar konumuna sahip olduฤuna inanฤฑyoruz. Tรผrk Hava Yollarฤฑโnฤฑn pazar payฤฑnฤฑ, toplam yolcu sayฤฑsฤฑndaki sรผrdรผrรผlebilir bรผyรผme ile, รถzellikle uluslararasฤฑ yolcu sayฤฑsฤฑndaki artฤฑลla, gรผรงlรผ kargo hacmiyle ve filo geniลlemesiyle gรผรงlendireceฤini dรผลรผnรผyoruz. Marjlarฤฑn normalleลmesi beklenirken, dรผลรผk maliyetli havayolu firmasฤฑ AJet’in entegrasyonunun THYAOโya saฤlam karlฤฑlฤฑk getireceฤini dรผลรผnรผyoruz. Hisse senedinin cazip bir deฤere sahip olduฤuna inanฤฑyoruz ve yakฤฑn dรถnemde gรผรงlรผ mevsimselliฤin hisse fiyatฤฑnฤฑ destekleyeceฤini รถngรถrรผyoruz. THYAO iรงin 12 aylฤฑk hedef fiyatฤฑmฤฑz hisse baลฤฑna TL498.7 olarak TL bazda %63 yukarฤฑ yรถnlรผ potansiyele iลaret ediyor. THYAO ลu anda 2024E 4.4x FD/FAVรK ve 5.1x F/K ile iลlem gรถrmektedir.
2024 yฤฑlฤฑnda talebin toparlanmasฤฑ ve gรผรงlรผ turizm desteฤi havacฤฑlฤฑk sektรถrรผnรผ destekleyecekโฆ IATA’nฤฑn tahminine gรถre; 2024 yฤฑlฤฑnda kรผresel havacฤฑlฤฑk sektรถrรผ, yolcu sayฤฑsฤฑnda yaklaลฤฑk %10 y/y artฤฑลla pandemi รถncesi 2019 seviyelerine dรถnmeyi hedeflemektedir. Yurt iรงinde ise, gรผรงlรผ turizm sezonunun desteฤiyle havacฤฑlฤฑk sektรถrรผ canlanacaฤฤฑ tahmin edilmektedir. THYAOโnฤฑn toplam yolcu sayฤฑsฤฑnฤฑn 2024โte %8.8 y/y artarak 90.7mn ulaลmasฤฑnฤฑ bekliyoruz. Yolcu doluluk oranฤฑnฤฑn %82.6 seviyesinde sabit kalmasฤฑnฤฑ รถngรถrรผyoruz.
Yolcu birim gelirlerinde ve marjlarda normalleลme… Havayolu ลirketlerinin kapasite geniลlemeleri sonucunda artan rekabet ortamฤฑnฤฑn yolcu getirilerinde baskฤฑ oluลturacaฤฤฑnฤฑ รถngรถrรผyoruz. Buna gรถre, 2024โte toplam RASK’ฤฑn %1.2 y/y hafifรงe azalacaฤฤฑnฤฑ รถngรถrmekteyiz. Yakฤฑtdฤฑลฤฑ CASK’ฤฑn ise; personel maliyetlerindeki artฤฑล, yeni uรงak alฤฑmlarฤฑ ve bakฤฑm maliyetlerinin etkisiyle %4.8 y/y artacaฤฤฑnฤฑ dรผลรผnรผyoruz. Yakฤฑt CASK artฤฑลฤฑnฤฑn da dรผลรผk jet yakฤฑtฤฑ fiyatlarฤฑ ve uรงaklardaki verimlilik sayesinde %1.1 y/y ile sฤฑnฤฑrlฤฑ artacaฤฤฑnฤฑ รถngรถrmekteyiz. Buna paralel olarak, operasyonel CASKโฤฑn da %3.5 y/y artacaฤฤฑnฤฑ dรผลรผnmekteyiz. THYAOโnฤฑn aรงฤฑklamฤฑล olduฤu beklentiler doฤrultusunda 2023 yฤฑlฤฑnda %29.0 olarak gerรงekleลen EBITDAR marjฤฑnฤฑn 2024 yฤฑlฤฑnda %24.9 seviyesinde normalleลeceฤini tahmin ediyoruz.
Saฤlam bilanรงo, kaldฤฑraรงla baลa รงฤฑkmada yardฤฑmcฤฑ oluyorโฆ THYAO ‘nฤฑn net borcu 2023 yฤฑlฤฑnฤฑn ilk รงeyreฤinde 8.4 mlyr ABD Dolarฤฑ iken, 2024 yฤฑlฤฑnฤฑn ilk รงeyreฤinde 6.6 mlyr ABD Dolarฤฑ’na dรผลmรผลtรผr. Gelecekteki uรงak teslimatlarฤฑ ve filo geniลleme planlarฤฑyla birlikte net borcun hafifรงe artacaฤฤฑnฤฑ dรผลรผnรผyoruz. Net borรง/FAVรK oranฤฑnฤฑn 2024 yฤฑlฤฑnฤฑn ilk รงeyreฤinde 1.2x seviyesinden orta vadede 2.0x-2.5x seviyelerinde olacaฤฤฑnฤฑ beklemekteyiz. THYAO’nฤฑn gรผรงlรผ bilanรงosu, saฤlam likiditesi ve gรผvenilirliฤi sayesinde borรง yรถnetimini etkin bir ลekilde sรผrdรผreceฤine inanฤฑyoruz.
2033 filo geniลlemesine yรถnelik stratejik hedefler: THYAO, rota aฤฤฑnฤฑ geniลleterek yeni rotalar aรงma konusunda aktif rol oynamaya devam etmektedir. 2024 yฤฑlฤฑ sonunda toplam filo bรผyรผklรผฤรผnรผn 484’e ulaลmasฤฑ รถngรถrรผyoruz. 2033 yฤฑlฤฑnda ise filo bรผyรผklรผฤรผnรผn 795’e ulaลacaฤฤฑnฤฑ tahmin ediyoruz, bu da Tรผrk Hava Yollarฤฑ’nฤฑn 800+ filo bรผyรผklรผฤรผ hedefine oldukรงa yakฤฑn bir noktada olacaฤฤฑnฤฑ gรถstermektedir.
AJet, Tรผrk Hava Yollarฤฑโnฤฑn stratejik hedeflerinde รถnemli bir kilometre taลฤฑdฤฑrโฆ AJet, AnadoluJet markasฤฑ olarak 2024 yฤฑlฤฑndan itibaren faaliyetlerini baฤฤฑmsฤฑz yรผrรผtmeye baลlamฤฑลtฤฑr. Ajet; filo yenileme, rota geniลletme ve dijital dรถnรผลรผm gibi etkin maliyet yรถnetimi stratejileriyle dรผลรผk maliyetli bir havayolu firmasฤฑ olmayฤฑ hedeflemektedir. Ajet uรงak sayฤฑsฤฑnฤฑn 1ร24’te 98’den 2033 yฤฑlฤฑnda 200’e รงฤฑkmasฤฑ รถngรถrรผlmektedir.
Risklerโฆ Artan geopolitik gerilimler, yolcu sayฤฑsฤฑndaki dรผลรผล, beklentilerin altฤฑnda RASK, TL’nin deฤer kazanmasฤฑ ve artan jet yakฤฑtฤฑ fiyatlarฤฑnฤฑn hedef fiyatฤฑmฤฑz รผzerinde aลaฤฤฑ yรถnlรผ risk oluลturabileceฤini dรผลรผnmekteyiz.
