Uzun süredir Tesla (NASDAQ:TSLA) yatırımcısı olarak bilinen The Future Fund LLC Yönetici Ortağı Gary Black, Çarşamba günü şirketteki tüm hisselerini sattığını duyurdu. 2021’den beri ilk kez Tesla’da pozisyonsuz kalan Black, bu kararın temel gerekçesi olarak şirketin mevcut değerlemesi ile temel finansal göstergeleri arasındaki uyumsuzluğu gösterdi.
Gary Black’in Tesla hisselerini satış nedenleri
Black, Tesla‘nın 2025 yılı için öngörülen fiyat-kazanç (F/K) oranının 188 kat gibi yüksek bir seviyede olmasından ve şirketin kazanç tahminlerinin son bir haftada %5, yılbaşından bu yana ise %40 oranında düşmesinden duyduğu endişeyi belirtti.
Zayıf teslimat rakamlarının, özellikle Nisan ayındaki hayal kırıklığı yaratan sonuçların kararında etkili olduğunu ifade etti. Black’in analizine göre, ikinci çeyrek ve 2025 tam yılı için teslimatların yıllık bazda sırasıyla %12 ve %10 düşmesi bekleniyor; bu rakamlar, Wall Street analistlerinin genel olarak %7 ve %5 seviyesindeki düşüş beklentilerinden daha kötümser bir tabloya işaret ediyor.
Gelecek riskleri ve yeni model belirsizliği
Deneyimli yatırımcı Black, ayrıca Austin’deki robotaksi testleri ve Temmuz ayında piyasaya sürülmesi planlanan daha uygun fiyatlı yeni araçla ilgili olası aşağı yönlü risklere de değindi. Bu yeni modelin, toplam adreslenebilir pazarı (TAM) genişletebilecek özgün bir tasarımdan ziyade, mevcut Model Y’nin daha düşük fiyatlı, bazı özelliklerinden arındırılmış sade bir versiyonu olabileceğini öne sürdü.
Böyle bir durumun, şirketin 2023-2024 döneminde satış hacmini artırmak amacıyla elektrikli araç fiyatlarını düşürdüğü zamanlardakine benzer şekilde, 2025 mali yılı tahminlerinde daha fazla aşağı yönlü revizyona yol açabileceğini belirtti.
Satışa rağmen hedef fiyatını korudu
Gary Black, Tesla hisselerini satmasına rağmen, şirket için belirlediği 6-12 aylık hedef fiyatını 310 dolar seviyesinde korudu. Bu hedef fiyat, şirketin 2030 yılına kadar 5,4 milyon adetlik satış hacmine ulaşacağı ve hisse başına 12,00 dolar düzeltilmiş kazanç (EPS) elde edeceği öngörüsüne dayanıyor.
Black, uzun vadeli EPS büyümesi (%25), 2x fiyat/kazanç-büyüme (PEG) oranı ve %14,2 özsermaye maliyeti gibi faktörleri içeren bir hesaplamayla 2030 için 600 dolarlık bir değerleme elde ettiğini ve bu değeri bugüne indirgeyerek 310 dolarlık mevcut hedef fiyata ulaştığını açıkladı.
