Tesla, 2018’den bu yana ilk kez negatif serbest nakit akışı riskiyle karşı karşıya.
Wells Fargo analistleri, Tesla’nın temel göstergelerinde ciddi bozulmalar yaşandığını ve şirketin serbest nakit akışının 2018’den bu yana ilk kez negatife dönebileceğini öngördü. Banka, şirketin hissesi için “Düşük Ağırlık” notunu korurken, hedef fiyatı 120 dolar olarak belirledi.
Hazırlanan analizde, 2024 mali yılı teslimatlarının yıllık bazda %21 oranında düşmesi beklendiği vurgulandı. İkinci çeyrek teslimatlarının ise ilk çeyreğe kıyasla değişmeden kaldığı belirtildi.
Tesla’nın üretim hedefi tehlikede
Wells Fargo’ya göre, Tesla’nın 411.000 araçlık piyasa beklentisini karşılayabilmesi için Haziran ayında teslimatlarını aylık bazda %50’nin üzerinde artırması gerekiyor. Ancak bankanın tahmini yalnızca 343.000 birim ve bu da konsensüs beklentisinin yaklaşık %17 altında kalıyor.
Banka, ikinci çeyrekte teslimatların toparlanma sinyali göstermediğini ve bu nedenle yatırımcıların temkinli davranması gerektiğini belirtti.
Kâr marjı ve ZEV kredileri baskı altında
Analistler, daha zayıf teslimatlar, agresif fiyat indirimleri, düşen ZEV kredi gelirleri ve enerji üretimi tarifelerindeki azalma nedeniyle Tesla’nın kâr marjlarının daraldığını kaydetti. Özellikle ZEV (Sıfır Emisyonlu Araç) kredileri, şirketin düzenleyici gelirlerinin yarısını oluştururken, bu alanda %10’dan fazla EBIT (faiz ve vergi öncesi kâr) riski ortaya çıktı.
2025 yılı için planlanan 11 milyar dolarlık sermaye yatırımı da tabloyu daha da ağırlaştırıyor. Bu doğrultuda, banka 1,9 milyar dolarlık serbest nakit akışı kaybı bekliyor ve bunun 2018’den bu yana ilk negatif FCF (Free Cash Flow) mali yılı olacağına işaret ediyor.
Model Y satışlarında durgunluk, Robotaxi ve Optimus’ta belirsizlik
Model Y satışlarındaki yavaşlama, uygun fiyatlı yeni modeller hakkında bilgi eksikliği ve Robotaxi ile Optimus projelerinde somut ilerleme kaydedilememesi, yatırımcıların güvenini zedeliyor.
Wells Fargo, Tesla hissesinin 2025 yılına ait piyasa beklentilerine göre oldukça yüksek bir çarpanla işlem gördüğünü belirtti. Analistlere göre, hisse senedi şu anda 2025 EPS konsensüsünün 172 katı, kendi tahminlerinin ise 400 katı üzerinden işlem görüyor.
Bitcoin varlıklarından elde edilen kazançlar ve Çin tarifelerindeki yumuşama, sınırlı bir iyimserlik sunsa da, bankanın değerlendirmesi net: “Göz boyama giderek zorlaşıyor.” Ürün lansmanlarındaki gecikmeler ve operasyonel riskler, Tesla üzerindeki baskıyı artırıyor.
