Ziraat Yatฤฑrฤฑm, THY iรงin 20,45 TL hedef fiyat ile ‘AL’ tavsiyesini korudu. Ziraat Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn konu ile ilgili raporunda ลu deฤerlendirme yapฤฑldฤฑ:
“THY 2019 yฤฑlฤฑnฤฑn ilk รงeyreฤinde 1.253mn TL (229mn USD) net dรถnem zararฤฑ kaydetmiลtir. Bizim beklentimiz 1.370mn TL, piyasa beklentisi ise ลirketin 662mn TL net dรถnem zararฤฑ kaydetmesi yรถnรผndeydi. ลirket 1ร2018’de 314mn TL net dรถnem zararฤฑ kaydetmiลti.
Tรผrk Hava Yollarฤฑ’nฤฑn 1ร2019 satฤฑล gelirleri, yolcu sayฤฑsฤฑnฤฑn 1ร2018’e gรถre yatay kalmasฤฑna karลฤฑn kurlardaki artฤฑล ile kargo gelirlerindeki artฤฑลฤฑn etkisiyle %41 artฤฑลla 14,8 milyar TL’ye yรผkselirken, brรผt kar ise maliyetlerdeki gรถrece yรผksek artฤฑลฤฑn etkisiyle %10,9 oranฤฑnda azalarak 1.415mn TL olmuลtur. Satฤฑลlarฤฑn maliyeti รถzellikle akaryakฤฑt giderleri, amortisman ve itfa payฤฑ giderleri ile personel giderlerindeki %49,7, %88,5 ve %63’lรผk artฤฑลlar sebebiyle %50,2 yรผkseliล kaydetmiลtir. Brรผt kar marjฤฑ ise 1ร2018’deki %15,1’den 1ร2019’de %9,5’e gerilemiลtir.
Operasyonel giderler รถzellikle pazarlama giderlerinin %62,7 yรผkseliลi sebebiyle 1. รงeyrekte %59,1 oranฤฑnda artarak 2.508mn TL olmuลtur. Diฤer faaliyetlerden de uรงak, motor ve diฤer alฤฑmlara iliลkin hibe kredi gelirleri kaynaklฤฑ 284mn TL gelir yazฤฑlmฤฑลtฤฑr. Bu geliลmeler neticesinde THY, 1ร2018’deki 156mn TL’lik faaliyet karฤฑna karลฤฑn, 1ร2019’de 809mn TL faaliyet zararฤฑ kaydetmiลtir. ฤฐlk รงeyrek havacฤฑlฤฑk ลirketleri iรงin genellikle zayฤฑf geรงen bir dรถnemdir. Ayrฤฑca
THY’nin yeni havalimanฤฑna taลฤฑnmasฤฑ da ลirket รผzerinde ekstra maliyetler oluลturmuลtur.
ลirketin FAVKรK (Faiz, Amortisman, Vergi, Kiralama Gideri รncesi Kar) rakamฤฑ 1ร2018’e gรถre %21,7 azalarak 1ร2019’de 1.443mn TL seviyesinde gerรงekleลirken, FAVKรK marjฤฑ 1ร2018’deki %17,5’den %9,7’ye gerilemiลtir.
Diฤer taraftan yatฤฑrฤฑm faaliyetlerinden net gelirler 11mn TL olurken, รถzellikle Sun Express ve TEC kaynaklฤฑ iลtiraklerden gelen zarar da 83mn TL’yi gรถstermiล ve karlฤฑlฤฑฤฤฑ olumsuz yรถnde etkilemiลtir. Tรผm bunlara baฤlฤฑ olarak ลirketin finansman รถncesi zararฤฑ 881mn TL olmuลtur. Geรงen sene 1. รงeyrekte finansman รถncesi kar 248mn TL idi.
Finansman tarafฤฑnda ise faiz gideri ve kur farkฤฑ zararฤฑ kaynaklฤฑ 661mn TL’lik gider kaydedilmiลtir. 289mn TL’lik vergi geliri sonrasฤฑnda THY, 1.253mn TL net dรถnem zararฤฑ kaydetmiลtir.”
