Deniz Yatırım, THYAO-THY için hedef fiyatını 454 TL, tavsiyesini “al” olarak korudu. THYAO hisseleri son kapanışını (9 Nisan 2024) 306 TL’den gerçekleştirmişti.
Deniz Yatırım’ın açıkladığı hedef fiyatı THYAO hisseleri için yüzde 48.36 oranında kazandırma potansiyeli barındırıyor.
Deniz Yatırım’ın THYAO hisseleri için açıkladığı rapor şöyle:
Türk Hava Yolları Trafik Sonuçları (THYAO TI)
2024’ün %4,3 üzerinde toplam yolcu sayısı
Değerlendirme: Sınırlı olumlu
■ Türk Hava Yolları (THYAO) tarafından aylık trafik sonuçları verileri açıklandı. Buna göre, Mart 2025 döneminde toplam yolcu sayısı 6.164.100 olarak gerçekleşirken, yurt içi yolcu sayısı 2.036.123, yurt dışı yolcu sayısı 4.127.977 oldu. Yolcu doluluk oranı ise %77,5 olarak takip edilirken, toplam Arz Edilen Koltuk Km (AKK) 20.908.506’ya ulaşmıştır. Taşınan Kargo-Posta, 179.668 ton olarak gerçekleşmiştir. Bu dönemde filodaki uçak sayısı 472 olmuştur.
■ Toplam yolcu: Mart 2024 döneminde 6.143.415 olan toplam yolcu sayısı, 2025 yılının aynı döneminde %0,3 artışla 6.164.100 olarak gerçekleşmiştir.
■ Yurt içi yolcu & yurt dışı yolcu: Mart 2024 döneminde yurt içi yolcu sayısı 2.061.758 iken 2025 yılının aynı döneminde %1,2 azalarak 2.036.123 olarak gerçekleşmiştir. Yurt dışı yolcu sayısı ise 2024’e göre %1,1 artarak 4.127.977 yolcuya ulaşmıştır.
■ Toplam Arz Edilen Koltuk Km (AKK): Mart 2024 döneminde 19.998.980 km iken, 2025 yılının aynı döneminde %4,5 artarak 20.908.506 km olarak gerçekleşmiştir.
■ Kargo+Posta (Ton): Pandemiyle önem kazanan kargo taşımacılığı, Mart 2024 dönemine göre %0,7 artarak 179.668 ton olarak gerçekleşmiştir.
■ Türk Hava Yolları Mart 2024’te 453 uçakla hizmet verirken Mart 2025’te 472 uçakla hizmet vermiştir.
■ Ocak-Mart 2025 döneminde toplam yolcu sayısı 18.911.360 olarak gerçekleşirken, yurt içi yolcu sayısı 6.332.017, yurt dışı yolcu sayısı 12.579.343oldu. Yolcu doluluk oranı ise %80,6 olarak takip edilirken, toplam Arz Edilen Koltuk Km (AKK) 60.955.111’e ulaşmıştır. Taşınan Kargo-Posta, 478.358 ton olarak gerçekleşmiştir.
■ Toplam yolcu: Ocak-Mart 2024 döneminde 18.488.276 olan toplam yolcu sayısı, 2025 yılının aynı döneminde %2,3 artışla 18.911.360 olarak gerçekleşmiştir.
■ Yurt içi yolcu & yurt dışı yolcu: Ocak-Mart 2024 döneminde yurt içi yolcu sayısı 6.444.313 iken 2025 yılının aynı döneminde %1,7 azalarak 6.332.017 olarak gerçekleşmiştir. Yurt dışı yolcu sayısı ise 2024’e göre %4,4 artarak 12.579.343 yolcuya ulaşmıştır.
■ Ocak-Mart 2024 döneminde bölgesel bazda yolcu sayılarına baktığımızda; Orta Doğu %3,2, Avrupa %1,6, Uzak Doğu %10,2, Kuzey Amerika %5,2 ve Afrika %10,6 oranında artış göstermiş; buna karşılık Orta&Güney Amerika’da yolcu sayısı %2,7 oranında azalmıştır.
■ Toplam Arz Edilen Koltuk Km (AKK): Ocak-Mart 2024 döneminde 58.451.064 km iken, 2025 yılının aynı döneminde %4,3 artarak 60.955.111 km olarak gerçekleşmiştir.
■ Hatırlayacak olursak Şirket’in 2025 yılı beklentileri; i) %6-8 kapasite büyümesi ii) 91 milyon üzerinde yolcu sayısı iii) %6-8 gelir büyümesi iv) %22-24 FAVÖK marjı v) yakıt hariç giderde orta tek haneli artış vi) 515-525 uçak sayısı yönündeydi.
■ Açıklanan beklentiler, yaklaşık %7 oranında yolcu artışına işaret etmekte. Bu doğrultuda, Ocak-Mart 2024 döneminde yolcu sayısında %2,3’lük artış gözlenmesini sınırlı olumlu olarak değerlendirmekteyiz.
■ Genel değerlendirme: Türk Hava Yolları için 12-aylık hedef fiyatımız 454,00 TL, önerimizi AL olarak sürdürüyoruz. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 Endeksi’nin %15,4 üzerinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 3,7x F/K ve 5,1x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
