2021 ikinci รงeyrekte tahminlerin daha รผstรผnde kar aรงฤฑklayan Tofaล iรงin Ahlatcฤฑ Yatฤฑrฤฑm hedef fiyatฤฑnฤฑ 49,50 TL olarak koruduฤunu aรงฤฑkladฤฑ. Tofaล hisseleri son kapanฤฑลฤฑnฤฑ (28 Temmuz 2021) 32.28 TL’den gerรงekleลtirmiลti. Ahlatรงฤฑ Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn hedef fiyatฤฑ son kapanฤฑล itibarฤฑyla hissede yรผzde 53 prim potansiyeli barฤฑndฤฑrฤฑyor.
Ahlatcฤฑ Yatฤฑrฤฑm tarafฤฑndan Tofaล iรงin yapฤฑlan deฤerlendirme ลu ลekilde:
“TOFAล, 2ร21โde net karฤฑnฤฑ 2ร20 dรถnemine gรถre yรผzde 201 oranฤฑnda artฤฑrarak 867,2 milyon TL olarak aรงฤฑkladฤฑ. Aรงฤฑklanan rakam piyasa beklentisinin รผzerinde gerรงekleลti. 2ร20 โde ลirketโin net satฤฑลlarฤฑ ise yฤฑllฤฑk bazda yรผzde 148 artฤฑลla 7.564 milyon TL oldu. ลirketโin net satฤฑลlarฤฑndaki yรผkseliลte satฤฑล hacmindeki bรผyรผme ve fiyat artฤฑลlarฤฑ etkenler oldu.
2ร2 1 โde ลirket โin yurtiรงi perakende satฤฑล hacmi yฤฑllฤฑk yรผzde 41 artarak 34bin adete yรผkseldi. Bir รถnceki รงeyreฤe gรถre artฤฑล ise yรผzde 15 oranฤฑnda oldu. ลirket โin toplam araรง satฤฑลlarฤฑ, gรผรงlรผ iรง talep ile birlikte 2ร21โde yฤฑllฤฑk yรผzde 59 artฤฑลla 36.833 adete ulaลtฤฑ. ลirket, 2ร21โde dรผลรผk baz etkisinin verdiฤi avantajla yฤฑllฤฑk yรผzde 278โlik yรผkseliลle 29.590 ihracat satฤฑล adedi elde etti.
Yurt iรงinde faiz oranlarฤฑndaki yรผkseliลe raฤmen filo talebinden gelen katkฤฑ ve araรง fiyatlarฤฑndaki diฤer markalara gรถre avantajlฤฑ konum araรง satฤฑลlarฤฑnฤฑ olumlu anlamda destekledi. ลirket โin FVAรK โรผ 2ร21 โde satฤฑล gelirlerindeki artฤฑล ve bu artฤฑลฤฑn saฤladฤฑฤฤฑ karlฤฑlฤฑk sayesinde yรผzde 124 artฤฑลla 1.212 milyon TL oldu. Bรถylece piyasa beklentisinin รผzerinde bir sonuรง elde edilmiล oldu. FVAรK marjฤฑ ise 2ร21 โde yรผzde 16,02 oldu. (2ร20: yรผzde 17,76) FVAรK marjฤฑ yฤฑllฤฑk bazda gerilemesine raฤmen bir รถnceki รงeyrek dรถnemdeki yรผzde 13,58 โe gรถre daha gรผรงlรผ bir sonuรง elde edildi.
ลirket โin Net Borรง/FVAรK โรผ operasyonel performanstan gelen katkฤฑyla 2ร21 โde 1,26x olarak gerรงekleลti. (2ร20: 2,11 x, 1ร21: 1,52x) ลirket yรถnetimi aรงฤฑkladฤฑฤฤฑ finansal sonuรงlar ile birlikte ileriye yรถnelik beklentilerinde de revizyonlar yaptฤฑ.
ฤฐhracat beklentisi 150 -160 bin adet olarak revize edildi. (รnceki: 150 – 165bin adet ve 2020: 118bin adet)
Yurt iรงi satฤฑล hedefini 135-150 bin adete (รnceki: 120 -135 bin adet ve 2020: 142bin adet), yurtiรงi hafif araรง pazarฤฑ hedefini ise 800 -850 bin adete (รnceki: 700 -750 bin adet ve 2020: 773 bin adet) revize etti.
ลirket, 2021 yฤฑlฤฑnda toplam 280 -300bin adet araรง (รnceki: 265 -290 bin adet) รผretmeyi hedefliyor. Yatฤฑrฤฑm harcamasฤฑ hedefi ise 100 milyon EUR olarak muhafaza edildi. (2020: Yaklaลฤฑk 115 milyon EUR).
ลirket paylarฤฑ iรงin daha รถnce belirlemiล olduฤumuz 49,50 TL hedef fiyat seviyesini korumaya devam ediyoruz.”
ลeker Yatฤฑrฤฑm da AL tavsiyesi verdi
ลeker Yatฤฑrฤฑm, Tofaล iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 42,45 TL’den 44,60 TL’ye yรผkseltti, ‘al’ tavsiyesini korudu. ลeker Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn konu ile ilgili raporunda ลu deฤerlendirme yapฤฑldฤฑ:
“TOASO: Gรผรงlรผ finansal sonuรงlarโฆ
Tofaล, yฤฑlฤฑn ikinci รงeyreฤinde piyasa beklentisi 696mn TL ve bizim beklentimiz 703mn TL’nin oldukรงa รผzerinde, geรงen senenin aynฤฑ dรถnemine gรถre %200,6 artฤฑล gรถstererek 867mn TL net kรขr aรงฤฑkladฤฑ (2ร20: 288mn TL).
Yurt iรงi perakende satฤฑล rakamlarฤฑna gรถre Tofaล’ฤฑn toplam araรง satฤฑลlarฤฑ, gรผรงlรผ iรง talep ve satฤฑล hacim miksi sayesinde 2ร21’de yฤฑllฤฑk %59 artฤฑลla 36.833 adete ulaลmฤฑลtฤฑr. ลirket, 2ร21’de dรผลรผk baz etkisi sayesinde yฤฑllฤฑk %278’lik yรผkseliลle 29.590 ihracat satฤฑล adedi elde etmiลtir. Satฤฑล gelirleri aรงฤฑsฤฑndan ลirket, 2ร20’ye gรถre yฤฑllฤฑk
%147,9’luk artฤฑลla 7.564mn TL net satฤฑล geliri (ลeker Yatฤฑrฤฑm: 7.562mn TL, Piyasa Ort.: 7.387mn TL) elde etmiลtir (2ร20: 3.051mn TL). TL’nin EUR karลฤฑsฤฑnda deฤer kaybฤฑndan kaynaklฤฑ olarak ลirket’in ihracat gelirleri, 2ร21’de gรผรงlรผ yรผkseliล gรถstererek 3.506mn TL seviyesinde gerรงekleลmiลtir (2ร20: TL 1.142mn). Yurt iรงi satฤฑล gelirleri de gรผรงlรผ seyreden iรง talep sayesinde 2ร21’de 3.878mn TL’ye ulaลmฤฑลtฤฑr (2ร20: TL 1.883mn).
Fiyatlama ve maliyet disiplinleri sayesinde brรผt kar marjฤฑ, 2ร20’deki %16,2 seviyesinden 2ร21’deki %16,3 seviyesine yรผkselmiลtir. FAVรK rakamฤฑ ise gรผรงlรผ operasyonel faaliyetler sayesinde yฤฑllฤฑk %123,6’lฤฑk artฤฑล gรถstererek 1.212mn TL olarak gerรงekleลmiลtir (ลeker Yatฤฑrฤฑm: 974mn TL, Piyasa Ort.: 968mn TL).
FY2021 yฤฑlฤฑ beklentileri: ลirket, FY2021 yฤฑlฤฑ beklentilerinde yukarฤฑ yรถnlรผ gรผncellemeye giderek yurtiรงi perakende pazarฤฑnฤฑn 800-850bin adet (รnceki: 700-750bin adet) bandฤฑnda olmasฤฑnฤฑ beklerken, Tofaล markalฤฑ araรง satฤฑลฤฑnฤฑn ise 135-150bin adet (รnceki: 120-135bin) seviyesinde olmasฤฑnฤฑ beklemektedir. ลirket, FY2021 ihracat beklentisini ise
150-160bin adet olarak belirlemiลtir. ลirket’in FY2021 yฤฑlฤฑ yatฤฑrฤฑm harcamasฤฑ hedefi ise 100mn EUR seviyesindedir. ลirket’in al ya da รถde anlaลmalarฤฑ ile korunan finansal yapฤฑsฤฑnฤฑ ve Tรผrkiye pazarฤฑndaki oturmuล pazar payฤฑnฤฑ takdir ediyor FCA’nฤฑn marka gรผcรผnรผ ve Egea/Tipo markasฤฑnฤฑn yarattฤฑฤฤฑ ivmeyi de gรถz รถnรผnde bulundurarak ลirket paylarฤฑ iรงin daha รงok yukarฤฑ yรถnlรผ risklerin oluลacaฤฤฑnฤฑ dรผลรผnรผyoruz.
2ร21 sonuรงlarฤฑnฤฑn ardฤฑndan piyasanฤฑn kฤฑsa vadede Tofaล’ฤฑn aรงฤฑklamฤฑล olduฤu sonuรงlara pozitif tepki vereceฤini dรผลรผnmekteyiz. ลirket iรงin ileriye dรถnรผk tahminlerimizde yaptฤฑฤฤฑmฤฑz yukarฤฑ yรถnlรผ deฤiลikler neticesinde 42.45 TL olan hedef pay fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 44.60 TL seviyesine yรผkseltiyor, “AL” tavsiyemizi koruyoruz. ลirket, 2021 yฤฑlฤฑ beklentilerimize gรถre 2021T 6.45x F/K ve 5.37x FD/FAVรK oranlarฤฑ ile hedef pay fiyatฤฑmฤฑz cari pay fiyatฤฑna gรถre 38,2% iskontolu iลlem gรถrmektedir.”
