Tofaş (TOASO), 2025 yılının üçüncü çeyreğinde piyasa beklentisinin oldukça altında, 1,2 milyar TL net kâr açıkladı. Analistlerin 1,6 milyar TL düzeyindeki beklentisine karşın gelen sonuç, şirketin üretim hacmindeki düşüş, artan faaliyet giderleri ve satın alma sonrası geçici marj baskılarıyla şekillendi.
Tofaş’ın yıllık bazda kârı yüzde 183 artış gösterdi
Şirketin net kârı çeyreklik bazda yüzde 31 azalsa da yıllık bazda yüzde 183 artış gösterdi. 2025’in ilk dokuz ayında toplam net kâr 2,9 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Bu dönemde net kâr marjı yüzde 1,55 oldu ve önceki çeyreğe göre 1,1 puan daraldı.
Satış gelirleri, Stellantis Türkiye’nin konsolidasyon etkisiyle yıllık yüzde 205 artışla 87,3 milyar TL’ye yükseldi. Ancak gelirlerdeki güçlü artışa rağmen kârlılık tarafında tablo zayıf kaldı. Brüt kâr marjı yüzde 4,86’ya gerileyerek geçen yılki ve önceki çeyrekteki seviyelerin altına düştü. Marj baskısında, planlı fabrika bakımı, düşük marjlı satış karması ve artan maliyetler etkili oldu.
FAVÖK 2 milyar TL düzeyinde gerçekleşti ve piyasa beklentisinin yüzde 29 altında kaldı. FAVÖK marjı yüzde 2,35 olurken çeyreklik bazda 1,3 puan geriledi. Faaliyet giderleri 4,4 milyar TL’ye çıkarak yıllık yüzde 37,6 arttı. Güçlü ciro artışına rağmen, üretim sınırlamaları ve maliyet baskıları operasyonel kârlılığı zayıflattı.
Tofaş, yılın ilk dokuz ayında 189,5 milyar TL satış geliriyle yıllık yüzde 63 büyüme kaydetti. Ancak net kâr yüzde 56 düşüşle 2,9 milyar TL’ye geriledi. Brüt kâr marjı yüzde 6’ya, FAVÖK marjı ise yüzde 2,74’e indi.
Stellantis Türkiye’nin satın alınmasıyla şirketin toplam satış adedi yüzde 60 artarak 212.640 adede çıktı. İç pazar satışları yüzde 77 yükselirken ihracat yüzde 5 düştü. Gelir kompozisyonunda yurtiçi satışların payı artarken, düşük marjlı distribütörlük yapısı kârlılığı sınırladı.
Üretim cephesinde ise düşüş sürdü. Toplam üretim yüzde 22 azalarak 89.385 adede geriledi. Egea üretimi belirgin şekilde düşerken, yeni K0 modeli 34.623 adetle üretime katkı sağladı.
Şirketin net borcu, Nisan ayında tamamlanan Stellantis satın alımı ve artan işletme sermayesi ihtiyacı nedeniyle 19,5 milyar TL’ye çıktı. 2024 sonunda 1,8 milyar TL net nakit pozisyonunda olan Tofaş, bu dönemde yaklaşık 400 milyon euro ödeme yaptı.
Tofaş, yılın geri kalanına ilişkin beklentilerini de güncelledi. Türkiye otomotiv pazarının 1,3–1,4 milyon adet seviyesinde gerçekleşmesini öngören şirket, yurtiçi satış hedefini 370 bin araca yükseltti, ihracat tahminini ise 50–60 bin araca düşürdü. Toplam üretim beklentisi 130–150 bin araca revize edilirken, yatırım harcaması hedefi 200 milyon euro’ya çıkarıldı. Kârlılık tarafında ise 2025 vergi öncesi kâr marjı beklentisi yüzde 3’ten yüzde 2’ye çekildi. Orta vadeli hedef yüzde 5–7 bandında korunuyor.
