Deniz Yatฤฑrฤฑm, TRGYO-Torunlar GYO iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 30 TL, tavsiyesini “al” olarak korudu. Torunlar GYO hisseleri son kapanฤฑลฤฑnฤฑ (15 Aฤustos 2023) 25.26 TL’den gerรงekleลtirmiลti. Deniz Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn hedef fiyatฤฑ son kapanฤฑลa oranla yรผzde 18.76 prim potansiyeli barฤฑndฤฑrฤฑyor.
Deniz Yatฤฑrฤฑm, TRGYO-Torunlar GYO deฤerlendirmesi ลรถyle:
TRGYO; 2ร23 finansal sonuรงlarฤฑ deฤerlendirmesi / nรถtr
Torunlar GYO 2ร23 finansallarฤฑnda 664 milyon TL net kar aรงฤฑkladฤฑ. Bizim beklentimiz 525 milyon TL piyasa beklentisi ise 626 milyon TL idi. ลirketโin net kar rakamฤฑ bir รถnceki dรถneme gรถre %16 oranฤฑnda artarken geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถnemine gรถre ise 4.5 katฤฑn รผzerinde bir artฤฑล kaydetmiลtir. 2021โin yaz aylarฤฑndan bu yana operasyonel performansฤฑn belirgin bir ลekilde toparlandฤฑฤฤฑ ลirketโte, 2ร23 FAVรK rakamฤฑ geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถnemine gรถre %72 artฤฑล kaydederek 740 milyon TL seviyesine yรผkselmiลtir.
Konut/ofis satฤฑล gelirleri gerek bir รถnceki dรถnemin gerekse de geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถneminin gerisinde kalmฤฑลtฤฑr. Alฤฑลveriล merkezi ve ofis kira gelirleri ise 2ร22โye gรถre %87, 1ร23โe gรถre ise %25 artฤฑล oranฤฑ yakalamฤฑลtฤฑr. 48 milyon TL finansman gideri ve 6 milyon TLโlik kur farkฤฑ gideri sonrasฤฑnda ลirketin 2ร23 kar rakamฤฑ 664 milyon TL olarak gerรงekleลmiลtir.
Borcunu azaltmaya devam eden ลirketin net borรง rakamฤฑ da bir รถnceki dรถneme gรถre 558 milyon TL gerileyerek 2.34 milyar TL dรผzeyinde bulunan Torunlar GYOโnun 2023 yฤฑlฤฑnฤฑn ikinci yarฤฑsฤฑnda daha yรผksek bir gayrimenkul satฤฑล geliri ve kira gelirine ulaลmasฤฑnฤฑ bekliyoruz. Ciro paylaลฤฑmlฤฑ kira gelirlerindeki artฤฑล ise gelir tablosunu olumlu yรถnde etkileyebilir.
Bunun yanฤฑ sฤฑra emlak fiyatlarฤฑndaki artฤฑลa baฤlฤฑ olarak gayrimenkullerinin deฤerinin de artmasฤฑ beklenebilir. 2Q23 itibari ile net aktif deฤeri 34.8 milyar TL, 2022 sene sonu finansallarฤฑna gรถre gayrimenkul deฤeri ise 44.6 milyar TL seviyesinde bulunan ลirketin bu portfรถyden 2023 sene sonunda รถnemli miktarda bir yeniden deฤerleme farkฤฑ yazabileceฤini tahmin ediyoruz. Biz 1 yฤฑl ileriye dรถnรผk olarak 58 milyar TL civarฤฑnda bir hedef net aktif deฤer hesaplฤฑyoruz.
Piyasa deฤerinin cari net aktif deฤere olan iskonto oranฤฑnฤฑ mevcut seviyede tutarak 30 milyar TL hedef piyasa deฤeri ve hisse baลฤฑna 30.00 TL hedef fiyata ulaลฤฑyor, Torunlar GYO iรงin AL olan รถnerimizi koruyoruz.
