Donald Trump, Truth Social platformu üzerinden yaptığı açıklamada Nvidia tarafından üretilen H200 çiplerinin Çin ve diğer ülkelerdeki belirli şirketlere satışını onaylayacağını duyurdu. Bu hamle, yönetimin ülkeye daha güçlü çiplerin satışına izin vermesi için aylardır lobi faaliyetleri yürüten şirket adına olumlu bir gelişme olarak kayıtlara geçti.
Ancak yatırımcıların ve Wall Street analistlerinin bu gelişmeye verdiği tepki genel olarak sessiz kaldı. Deepwater Asset Management Yönetici Ortağı Gene Munster, mevcut durumun piyasada biraz dejavu hissi yarattığını ifade etti.
Nvidia ve Çin arasındaki geçmiş krizler
ABD yönetimi Nisan ayında şirketin H20 yongalarının Çin pazarında satışını yasaklamıştı. Temmuz ayında işlemcilerin ihracatına onay verilmiş olsa da Çin hükümeti yongaların yerel firmalar için güvenlik riski oluşturabileceğini iddia ederek bu adımı reddetmişti. Piyasada hakim olan genel görüş, bu manevranın Trump yönetimini Nvidia ve rakiplerinin daha yeni ve performansı düşürülmemiş yongaları sevk etmeye zorlamak için yapıldığı yönündeydi.
Ülkenin mevcut en üst düzey sistemleri elde etmek için aynı stratejiyi izlemeyeceğinin bir garantisi bulunmuyor. H200 modeli, mevcut Blackwell tabanlı B300 modelinin iki nesil gerisinde yer alıyor. Benzer şekilde iki ülke arasındaki ticaret müzakereleri kötüye gittiği takdirde ABD yönetiminin misilleme olarak çip satışlarını durdurup durdurmayacağı belirsizliğini koruyor.
Munster, anlaşma onaylansa bile bunun bir pazarlık unsuru olduğunu ve her an iptal edilebileceğini belirtti. Deneyimli analist, bu durumun yatırımın temel kuralına aykırı olduğunu ve yatırımcıların geceleri rahat uyumak isteyeceğini dile getirdi.
Kongre engeli ve güvenlik endişeleri
Kongre üyelerinin H200 ve diğer üst düzey çiplerin sevkiyatını engellemeye çalışıp çalışmayacağı sorusu gündemdeki yerini korudu. Eleştirmenler uzun süredir Çin hükümetinin askeri amaçlarla yapay zeka sistemlerini eğitmek için ABD menşeli çipleri kullanabileceğini savundu.
Çin pazarına geri dönme mücadelesi finansal açıdan Nvidia için büyük bir değer taşıyor. CEO Jensen Huang, ülkenin toplam adreslenebilir pazarının yaklaşık 50 milyar dolar seviyesinde olduğunu açıklamıştı. Bu tahminler şirketin küçültülmüş çiplerine dayanıyordu ve daha güçlü grafik işlemciler yapay zeka satışlarından daha büyük bir pay alabilir.
Trump, teknoloji devi ve rakiplerinin Çin pazarına gönderilen çiplerin satışından yüzde 25 oranında bir kesinti ödemek zorunda kalacağını belirtti. Bu oran Trump tarafından başlangıçta planlanan yüzde 15 seviyesindeki kesintiden daha yüksek bir rakama işaret ediyor. Ancak yüzde 25 oranındaki kesintiye rağmen Çin pazarına yapılan satışlar Nvidia bilançosuna fayda sağlayacak.
Nvidia için stratejik pazar fırsatları
TECHnalysis kurucusu Bob O’Donnell, şu anda sıfırdan başladıklarını ve sıfırın üzerindeki her rakamın olumlu olduğunu vurguladı. Analist, herhangi bir miktarda çip satmanın bir adım ileri gitmek anlamına geldiğini ifade etti. William Blair analisti Sebastien Naji ise yatırımcılara gönderdiği notta şirketin anlık gelirin ötesinde bir kazanç sağlayacağını yazdı.
Naji, çiplerin Çin pazarına gönderilmesiyle daha fazla yapay zeka araştırmacısının ve geliştiricisinin CUDA yazılım platformunu kullanacağını belirtti. CUDA platformu, müşterilerin çeşitli yapay zeka işleme ihtiyaçları için Nvidia çiplerinden tam olarak yararlanmasını sağlıyor. Bu durum geliştiricilerin şirketin ürünlerine bağlı kalmasına yardımcı oluyor ve Huawei dahil olmak üzere yerel Çinli çip şirketlerinin artan rekabetini dengeliyor.
Trump paylaştığı gönderide Çin Devlet Başkanı Xi Jinping’in H200 çipi hakkındaki haberlere olumlu tepki verdiğini söyledi. Ancak satışların gerçekleşip gerçekleşmeyeceği ve gerçekleşirse ne kadar süreceği konusunda belirsizlikler devam ediyor. Xi, Çinli teknoloji şirketlerine ABD teknolojilerine bağımlı hale gelmemeleri için yerli çipleri kullanmaları konusunda baskı yapıyordu.
Uzmanlar Çin tarafından üretilen çiplerin performans açısından Nvidia tarafından geliştirilen en yeni çiplerin hala gerisinde olduğunu belirtiyor. Wall Street Journal gazetesine göre Çin pazarına gönderilen yeni çipler, nihai varış noktalarına ulaşmadan önce üretildikleri Tayvan üzerinden ABD’ye ulusal güvenlik incelemesi için gönderilecek. Yatırımcılar ilk sevkiyatlar ülkeye ulaştıktan birkaç ay sonrasına kadar şirketin Çin pazarındaki kaderinden emin olamayacak.
