Dรถvizdeki ateลin dรผลmesiyle beraber Tรผrk varlฤฑklarฤฑ da hฤฑzla yรผkseldi. Peki bu yรผkseliลin nedenleri ne ve devamฤฑ gelecek mi. Dรผnya gazetesi yazarฤฑ ve ฤฐล Yatฤฑrฤฑm Araลtฤฑrma Mรผdรผrรผ Serhat Gรผrleyen, Tรผrkiye varlฤฑklarฤฑnฤฑn son iki gรผnde yaลanan hฤฑzlฤฑ yรผkseliลin nedenlerini ve devamฤฑnฤฑn olup olmayacaฤฤฑnฤฑ sorguladฤฑ.
ฤฐลte Gรผrleyen’in o yazฤฑsฤฑ:
” Sene baลฤฑndan beri geliลmekte olan piyasalarฤฑn siyah kuฤusu olan Tรผrkiye varlฤฑklarฤฑ Perลembe gรผnรผ baลlayan sรผrpriz bir รงฤฑkฤฑลla haftanฤฑn son iki gรผnรผde aรงฤฑk ara dรผnyanฤฑn en รงok kazandฤฑran yatฤฑrฤฑm araรงlarฤฑ oldu.
Geรงen haftaki yazฤฑmฤฑzda son gรผnlerde aลฤฑrฤฑ deฤer kaybeden Tรผrk lirasฤฑnฤฑn sรผrpriz yaparak 2017 yฤฑlฤฑnฤฑn pembe flamingosu olabileceฤini savunmuลtuk. Ancak piyasalardaki satฤฑลlar sertleลmiล ve Tรผrk lirasฤฑ varlฤฑklar geliลmekte olan รผlkelerin siyah kuฤusu olmayฤฑ sรผrdรผrmรผลtรผ.
Dolarฤฑn deฤer kaybetmesine ve ABD faizlerinin gevลemesine raฤmen Tรผrkiye varlฤฑklarฤฑnฤฑn sene baลฤฑndan beri dรผnyadan negatif ayrฤฑลmasฤฑnda yaลanan gรผvenlik sorunlarฤฑ ve tฤฑrmanan jeopolitik risklerin ekonomik bรผyรผmede aลaฤฤฑ yรถnlรผ riskleri artฤฑrmasฤฑ etkili oldu. .
Peki ama ne oldu da Tรผrkiye varlฤฑklarฤฑ deฤer kazanmaya baลladฤฑ? Dรผnyada รงok olumlu geliลmeler mi oldu? Tรผrkiye petrol mรผ buldu? Ekonomi yรถnetimi olaฤanรผstรผ bir reform paketi mi aรงฤฑkladฤฑ? Maalesef Tรผrkiye varlฤฑklarฤฑnฤฑn algฤฑsฤฑyla ilgili deฤiลimin arkasฤฑnda รถzel bir neden yok.
Gรผรงlรผ dolar, yรผksek ABD faizleri ve yeni zirveler yapan Wall Street olarak รถzetlenebilecek Trumpflasyon cephesinde kฤฑrฤฑlmalar var. DXY dolar endeksi zirve seviyesine gรถre %3โten fazla gevลeyerek 101.2โye geriledi. Cuma gรผnkรผ hafif yรผkseliลe raฤmen ABD 10 yฤฑllฤฑk faizleri %2,39 ile Trump sonrasฤฑ zirvesinin รงok altฤฑnda seyrediyor. Ancak Wall Streetโin yรผkselmeye devam etmesi tam bir kฤฑrฤฑlma olmadฤฑฤฤฑnฤฑ gรถsteriyor.
Tรผrkiye cephesinde somut olarak gรถsterebileceฤimiz tek geliลme Merkez Bankasฤฑnฤฑn uzun sรผreden beri ilk defa haftalฤฑk repo ihalesi aรงmayarak piyasalarฤฑ gecelik borรงlanmaya yรถnlendirmesi. Piyasanฤฑn Merkez Bankasฤฑndan aldฤฑฤฤฑ paranฤฑn kabaca %40โฤฑ haftalฤฑk borรงlanma ile %8,0 maliyetle veriliyordu. Kalan %60โฤฑ %8,5 ile gecelik olarak saฤlanฤฑyordu. ฤฐki faiz arasฤฑndaki farkฤฑn kรผรงรผk olmasฤฑ etkiyi sฤฑnฤฑrlฤฑyor.
Dรถviz kurunun ateลini sรถndรผren Merkez Bankasฤฑโnฤฑn yaptฤฑฤฤฑ aรงฤฑklama deฤil bankalarฤฑ arayarak โgeรง likidite penceresinden para alabilecekleriniโ vurgulamasฤฑydฤฑ. Merkez Bankasฤฑโnฤฑn telefonunu รถnรผmรผzdeki dรถnemde likiditenin olaฤandฤฑลฤฑ bir ลekilde sฤฑkฤฑlacaฤฤฑ olarak okuyan piyasalar Tรผrk lirasฤฑnda aldฤฑklarฤฑ kฤฑsa pozisyonlarฤฑ azaltฤฑnca dรถvizin ateลi ลimdilik sรถndรผ.
Tรผrkiye varlฤฑklarฤฑndaki gรผรงlรผ yรผkseliล devam eder mi? Sanmฤฑyoruzโฆ Tรผrkiye varlฤฑklarฤฑndaki satฤฑลฤฑ sadece Trumpflasyon dalgasฤฑna baฤlayamayฤฑz. Gรผvenlik sorunu ve tฤฑrmanan jeopolitik riskler nedeniyle reel ekonomideki sert iniล ihtimalinin artmasฤฑ yรผzรผnden Tรผrkiye yatฤฑrฤฑm yapฤฑlabilir รผlke statรผsรผnรผ kaybetme riski ile karลฤฑ karลฤฑya.
Merkez Bankasฤฑ 24 Ocakโta yapacaฤฤฑ Para Politikasฤฑ Kurulu toplantฤฑsฤฑnda zor bir karar ile karลฤฑ karลฤฑya kalacak. Dรผnyada ve Tรผrkiyeโde faizler yรผkseliyor diye kฤฑsa vadeli faizleri yรผkseltirse dรถviz kurunun ateลini sรถndรผrebilir. Ancak bunun bedelini hรผkรผmet kanadฤฑndan gelecek sert eleลtiriler ile รถder. Yok eฤer faizleri artฤฑrmazsa dรถviz kurundaki spekรผlatif atak devam edebilir.
Bizim hesaplamalarฤฑmฤฑz Merkez Bankasฤฑโnฤฑn รผst bantta yapacaฤฤฑ 150 baz puanlฤฑk bir artฤฑลฤฑn bรผyรผmeye fazla bir zarar vermeden dรถviz kurundaki spekรผlatif yรผkseliลi yavaลlatabileceฤi yรถnรผnde. Faizleri artฤฑrmadan likiditeyi kฤฑsarak ne dรถviz kurundaki yรผkseliลi kontrol altฤฑna alabilirsiniz ne de %10โun รผzerine yรถnelen enflasyon beklentilerini aลaฤฤฑ รงekebilirsiniz.
Konumuza dรถnelim Tรผrkiyeโnin siyah kuฤudan pembe flamingoya dรถnmesi iรงin รถnceliฤi politikaya deฤil ekonomiye verdiฤini piyasalara gรถstermesi gerekiyor. Merkez Bankasฤฑ faizleri artฤฑrฤฑr, ekonomi yรถnetimi bunu destekler ve politikacฤฑlar susarsa bu konuda รผmidimiz artar.”
